米国の議員は、包括的な暗号資産市場の枠組みに関する合意に向けてさらに前進しており、Coinbaseの「CLARITY Act」が規制方針を試す重要なテストケースとして浮上している。Coinbase、上院でのCLARITYに進展があるとの見方を示すFox Businessでの最近のインタビューで、Coinbaseの最高法務責任者（CLO）であるPaul Grewalは、米国の「Digital Asset Market CLARITY Act」が米上院銀行委員会でのマークアップ審議に向けて「動いている」と述べた。とはいえ彼は、進展はステーブルコインの利回りに関する相違点の解消と、正式なマークアップのスケジューリングに依存していると強調した。Grewalは、議員が暗号資産市場の枠組み法案のいくつかの中核的要素について合意に近づいていると指摘した。「われわれは非常に取引（合意）に近いと思う」と、彼は水曜日に述べ、立法が本会議の上院フロアでの採決に進めるようになるまでに残るのは、まだ数件の分裂を招く論点だけだというシグナルを送った。これらの発言は、ステーブルコインの発行体またはプラットフォームが利回り、あるいは同様の報酬を提供できるかどうかをめぐる争いが、最後の主要な障害の一つになっていることを示している。さらに、これによって、デジタル資産の監督に関する連邦ルールを定めるためのより広範な取り組みが宙に浮いたままになっており、業界参加者は依然として明確で持続可能な基準を待ち続けている。銀行はステーブルコイン報酬に反発米国の伝統的な銀行は、ステーブルコインのインセンティブに厳しい制限を求めてロビー活動を行ってきた。魅力的な利回りが、既存の金融機関から預金を引き離し、金融システムを不安定化させる可能性があると主張している。だがGrewalはその点に反論し、そのような商品に結びついた大規模な預金流出を裏付ける証拠はないと述べた。このステーブルコインの利回りをめぐる議論は、上院銀行委員会のマークアップを止めることになった先行きの混迷の中心にあった。とはいえ、Grewalの発言は、交渉担当者が、デジタル資産におけるイノベーションを認めつつ、システミック・リスクに関する政策当局者の懸念に対処する妥協案を作ろうとしていることを示唆している。米下院は2025年7月17日にCLARITY Actを可決し、賛同者にとっての早期の立法上の勝利となった。しかし1月、委員会の委員長Tim Scottが予定されていた上院でのマークアップを延期し、未だに再設定されていない。このため、暗号資産企業が繰り返し批判してきた規制上の不確実性の期間が延びている。トランプは銀行が暗号資産の立法を停滞させていると非難政治的な圧力を加える形で、米大統領ドナルド・トランプは先月、暗号資産の市場構造に関する法案の作業を遅らせているのは銀行だと、公開の場で非難した。彼は、金融機関がステーブルコインの利回り支払いをめぐる意見の相違を理由に進展を阻んでいるとして、改革の取り組みをそれらが脱線させないよう警告した。「銀行はThe Genius Actを切り崩そうとしたり、The Clarity Actを人質に取ったりしてはならない」と、トランプは、業界に対するまれな直接の叱責として、自身の声明の中で書いた。さらに、彼の介入は、デジタル資産の政策が、米国の金融システムの将来をめぐるより広範な議論の中で、争点の一つになっていることを際立たせた。その後、トランプが自身の発言を公表するわずか数時間前にCoinbaseのCEOであるBrian Armstrongと非公開で会談したことが報じられた。この会談は、同社が市場の逆風や規制に関する期待の変化に直面しつつも、Coinbaseが政策議論で果たす役割が拡大していることを示している。Coinbaseの株価は現在、YTDで23%下落しており、より広い業界のボラティリティと、米国のルール制定の進度に対する投資家の懸念の両方を反映している。とはいえ、デジタル資産に関する明確な立法上のロードマップが示されれば、特にそれが取引所、カストディアン、ステーブルコインの発行体に対する予測可能な扱いを定める場合には、センチメントはすぐに変わり得る。法案に対するCoinbaseの先行する留保1月、ArmstrongはCoinbaseが、暗号資産の市場構造に関する立法を「記載のとおりの形では」支持できないと述べていた。彼は、ステーブルコインの報酬を削除し、銀行に対してデジタル資産プラットフォームからの競争を制限する広い裁量を与えるような、法案草案の修正案を挙げ、そのような変更が競争の土俵を傾けると警告した。Armstrongの立場は、利回り、カストディ、決済レールへのアクセスといった論点をめぐり、従来型の金融と暗号資産ネイティブの企業との間にある緊張関係を示していた。とはいえ、Grewalのより最近のコメントは、Coinbaseが交渉のプロセスが、投資家保護とオープンな競争のバランスをとる枠組みに再び戻りつつあると考えていることを示唆している。オブザーバーは、coinbase clarity act（CoinbaseのCLARITY Act）が、ワシントンが、既存の金融勢力と新しいプラットフォームを対立させる今後のデジタル資産提案をどのように扱うのかを試すテストケースだと見ている。さらに、ステーブルコインのインセンティブに関する結果は、取引所からトークンの発行体に至るまで、業界全体のビジネスモデルの形を左右し得る。遅延のリスクと今後の取り締まり強化先週、Coin Centerのエグゼクティブ・ディレクターPeter Van Valkenburghは、CLARITY Actでさらなる遅延が起きれば、暗号資産の事業者が厳しい規制の揺り戻しにさらされたままになる可能性があると警告した。彼は、短期的な利害をめぐる紛争が、開発者に対する明確な法的保護を阻むことを許すのは、戦略的な誤りになると論じた。「CLARITYを通す目的は、この政権を信じることではない。次の政権を縛ることだ」と彼は述べ、米国のデジタル資産政策は、行政機関の裁量ではなく、持続可能な法律によって支えられるべきだと強調した。とはいえ、上院でのマークアップの日時が決まっていないため、議員が残る意見の相違をいつ解消できるのかは不確実なままだ。現時点では、この法の将来は、上院議員がステーブルコインの利回りと関連するセーフガードに関する文言を最終化できるかどうかにかかっている。マークアップとフロアでの採決が成功すれば、連邦の監督のための土台を確立するだけでなく、ワシントンが暗号資産市場におけるイノベーションに対してより明確なルールを提示する準備ができていることを示すシグナルにもなるだろう。要約すると、CLARITY Actが上院を通過する道筋が、米国がデジタル資産の監督に関する予測可能な基本ルールを設定するのか、それともCoinbaseや他の主要プレイヤーがワシントンでの次の動きを注視し続ける中で、断片化した執行に引き続き頼るのかを決めることになる。
上院、コインベースCLARITY法案に動き、ステーブルコイン利回りの対立が激化へ
米国の議員は、包括的な暗号資産市場の枠組みに関する合意に向けてさらに前進しており、Coinbaseの「CLARITY Act」が規制方針を試す重要なテストケースとして浮上している。
Coinbase、上院でのCLARITYに進展があるとの見方を示す
Fox Businessでの最近のインタビューで、Coinbaseの最高法務責任者（CLO）であるPaul Grewalは、米国の「Digital Asset Market CLARITY Act」が米上院銀行委員会でのマークアップ審議に向けて「動いている」と述べた。とはいえ彼は、進展はステーブルコインの利回りに関する相違点の解消と、正式なマークアップのスケジューリングに依存していると強調した。
Grewalは、議員が暗号資産市場の枠組み法案のいくつかの中核的要素について合意に近づいていると指摘した。「われわれは非常に取引（合意）に近いと思う」と、彼は水曜日に述べ、立法が本会議の上院フロアでの採決に進めるようになるまでに残るのは、まだ数件の分裂を招く論点だけだというシグナルを送った。
これらの発言は、ステーブルコインの発行体またはプラットフォームが利回り、あるいは同様の報酬を提供できるかどうかをめぐる争いが、最後の主要な障害の一つになっていることを示している。さらに、これによって、デジタル資産の監督に関する連邦ルールを定めるためのより広範な取り組みが宙に浮いたままになっており、業界参加者は依然として明確で持続可能な基準を待ち続けている。
銀行はステーブルコイン報酬に反発
米国の伝統的な銀行は、ステーブルコインのインセンティブに厳しい制限を求めてロビー活動を行ってきた。魅力的な利回りが、既存の金融機関から預金を引き離し、金融システムを不安定化させる可能性があると主張している。だがGrewalはその点に反論し、そのような商品に結びついた大規模な預金流出を裏付ける証拠はないと述べた。
このステーブルコインの利回りをめぐる議論は、上院銀行委員会のマークアップを止めることになった先行きの混迷の中心にあった。とはいえ、Grewalの発言は、交渉担当者が、デジタル資産におけるイノベーションを認めつつ、システミック・リスクに関する政策当局者の懸念に対処する妥協案を作ろうとしていることを示唆している。
米下院は2025年7月17日にCLARITY Actを可決し、賛同者にとっての早期の立法上の勝利となった。しかし1月、委員会の委員長Tim Scottが予定されていた上院でのマークアップを延期し、未だに再設定されていない。このため、暗号資産企業が繰り返し批判してきた規制上の不確実性の期間が延びている。
トランプは銀行が暗号資産の立法を停滞させていると非難
政治的な圧力を加える形で、米大統領ドナルド・トランプは先月、暗号資産の市場構造に関する法案の作業を遅らせているのは銀行だと、公開の場で非難した。彼は、金融機関がステーブルコインの利回り支払いをめぐる意見の相違を理由に進展を阻んでいるとして、改革の取り組みをそれらが脱線させないよう警告した。
「銀行はThe Genius Actを切り崩そうとしたり、The Clarity Actを人質に取ったりしてはならない」と、トランプは、業界に対するまれな直接の叱責として、自身の声明の中で書いた。さらに、彼の介入は、デジタル資産の政策が、米国の金融システムの将来をめぐるより広範な議論の中で、争点の一つになっていることを際立たせた。
その後、トランプが自身の発言を公表するわずか数時間前にCoinbaseのCEOであるBrian Armstrongと非公開で会談したことが報じられた。この会談は、同社が市場の逆風や規制に関する期待の変化に直面しつつも、Coinbaseが政策議論で果たす役割が拡大していることを示している。
Coinbaseの株価は現在、YTDで23%下落しており、より広い業界のボラティリティと、米国のルール制定の進度に対する投資家の懸念の両方を反映している。とはいえ、デジタル資産に関する明確な立法上のロードマップが示されれば、特にそれが取引所、カストディアン、ステーブルコインの発行体に対する予測可能な扱いを定める場合には、センチメントはすぐに変わり得る。
法案に対するCoinbaseの先行する留保
1月、ArmstrongはCoinbaseが、暗号資産の市場構造に関する立法を「記載のとおりの形では」支持できないと述べていた。彼は、ステーブルコインの報酬を削除し、銀行に対してデジタル資産プラットフォームからの競争を制限する広い裁量を与えるような、法案草案の修正案を挙げ、そのような変更が競争の土俵を傾けると警告した。
Armstrongの立場は、利回り、カストディ、決済レールへのアクセスといった論点をめぐり、従来型の金融と暗号資産ネイティブの企業との間にある緊張関係を示していた。とはいえ、Grewalのより最近のコメントは、Coinbaseが交渉のプロセスが、投資家保護とオープンな競争のバランスをとる枠組みに再び戻りつつあると考えていることを示唆している。
オブザーバーは、coinbase clarity act（CoinbaseのCLARITY Act）が、ワシントンが、既存の金融勢力と新しいプラットフォームを対立させる今後のデジタル資産提案をどのように扱うのかを試すテストケースだと見ている。さらに、ステーブルコインのインセンティブに関する結果は、取引所からトークンの発行体に至るまで、業界全体のビジネスモデルの形を左右し得る。
遅延のリスクと今後の取り締まり強化
先週、Coin Centerのエグゼクティブ・ディレクターPeter Van Valkenburghは、CLARITY Actでさらなる遅延が起きれば、暗号資産の事業者が厳しい規制の揺り戻しにさらされたままになる可能性があると警告した。彼は、短期的な利害をめぐる紛争が、開発者に対する明確な法的保護を阻むことを許すのは、戦略的な誤りになると論じた。
「CLARITYを通す目的は、この政権を信じることではない。次の政権を縛ることだ」と彼は述べ、米国のデジタル資産政策は、行政機関の裁量ではなく、持続可能な法律によって支えられるべきだと強調した。とはいえ、上院でのマークアップの日時が決まっていないため、議員が残る意見の相違をいつ解消できるのかは不確実なままだ。
現時点では、この法の将来は、上院議員がステーブルコインの利回りと関連するセーフガードに関する文言を最終化できるかどうかにかかっている。マークアップとフロアでの採決が成功すれば、連邦の監督のための土台を確立するだけでなく、ワシントンが暗号資産市場におけるイノベーションに対してより明確なルールを提示する準備ができていることを示すシグナルにもなるだろう。
要約すると、CLARITY Actが上院を通過する道筋が、米国がデジタル資産の監督に関する予測可能な基本ルールを設定するのか、それともCoinbaseや他の主要プレイヤーがワシントンでの次の動きを注視し続ける中で、断片化した執行に引き続き頼るのかを決めることになる。