暗号資産ベンチャー投資ファンドのパラダイムは、関係者によると、熟練ユーザーを対象とした新しい予測市場ターミナルをひそかに構築している。パラダイムはプロ品質のトレーディング・ターミナルを開発Fortuneの報道では匿名の情報源を引用し、パラダイムは2025年後半に専用の予測トレーディング用インターフェースの作業を開始したという。パートナーのArjun Balajiがこの取り組みを主導しており、まだ未発表ではあるものの、すでにデリバティブのコミュニティ内で注目を集めている。新しいプラットフォームは、機関投資家のようなフローに合わせて設計されたプロフェッショナル向けのトレーディング・ターミナルとして説明されている。さらに、それは小口の投機家ではなく、プロのトレーダーやマーケットメイカー向けに明確に設計されており、従来の企業が先物やオプション向けに専門ツールを投入するのと同様の発想を反映している。並行して、パラダイムは社内のマーケットメイキング・デスクの設立を検討している。これは、流動性を支えるために、買い注文と売り注文を予測市場の取引所（venues）に直接入れることになるはずだ。上場デリバティブにおいてプロップ（自己）トレーディング会社が気配板（オーダーブック）を安定化させるのと似た仕組みだ。予測エクスポージャーのための指数とインフラ同社はまた、学術機関および業界の研究者と連携して、新しい予測市場のインデックス（指数）を開発している。これらのプロダクトは、複数のコントラクトを1つの取引可能なバスケットにまとめることになる。S&P 500が500銘柄を1つのベンチマーク商品に集約するのと同じような考え方だ。こうしたインデックス商品は、資産運用会社がイベント関連コントラクトへの分散されたエクスポージャーを得るのに役立ちうる。とはいえ、それには、機関投資家向けのリスク委員会やコンプライアンス部門を満足させるための、堅牢な手法と明確なリスク指標が必要になる。ターミナル自体のほかにも、パラダイムはすでに、Polymarket、Kalshi、そして複数のその他のプラットフォームにおける取引量と建玉（オープン・インタレスト）を追跡する公開ダッシュボードを立ち上げている。このツールは、スポーツ、政治、暗号資産、カルチャー、そして伝統的な金融に紐づくコントラクトにまたがり、ユーザーに流動性の取引所をまたぐ（クロスエクスチェンジ）視点を提供する。パラダイムとKalshiの間にある深い資本的つながり米国最大のイベント・コントラクト・プラットフォームとなったKalshiは、パラダイムにとって最も重要なポートフォリオ企業の1つになっている。ベンチャー投資会社は2024年6月、評価額$2 billionのもとで、Kalshiの$185 millionのSeries Cラウンドを主導し、その役割を中核的な支援者として固めた。とはいえ、パラダイムは2025年12月にさらに踏み込んだ。評価額$11 billionで、Kalshiの$1 billionのSeries Eの資金調達ラウンドを率い、その結果、同社の役割はより一層重要なものとなり、コアな支援者としての地位を確固たるものにした。さらに2026年3月、Kalshiは追加で$1 billionを確保し、企業評価額をおおむね$22 billionまで引き上げた。これにより、Kalshiの評価額上昇のスピードの速さと、その戦略的な重要性が一段と強調された。パラダイムの創業者Matt HuangはKalshiの取締役会に名を連ねており、イベント主導型のトレーディングを「1兆ドル規模の機会」と繰り返し語っている。だが、パラダイムは新しいターミナル計画について公に確認していない。また、ローンチの時期も発表されていない。取引量の増加と競争の激化予測市場の取引所（venues）全体で取引が急増している。業界トラッカーおよびパラダイム自身のダッシュボードの指標によれば、過去1年間でイベントベースのコントラクトにおける月間取引量は一貫して$10 billionを超えている。KalshiとPolymarketが現在そのセグメントを主に支配しており、特に米国の政治とマクロ経済データに関する賭けで強い。さらに、Coinbase、Crypto.com、Genesisなどの主要な暗号資産取引所は、既存の顧客基盤を活用しようとして、競合プロダクトを立ち上げている。従来型の賭博（ベッティング）や市場インフラのプレイヤーも参入している。DraftKingsはイベント形式のプロダクトの実験を始めており、一方でNasdaqとCboeは、古典的な予測コントラクトに似たバイナリー・オプションについて規制当局の承認を目指している。規制は依然として未確定予測市場を取り巻く法的枠組みは、各法域（jurisdictions）でいまだ進化の途上にある。米国では、Michael Selig議長のもとにある商品先物取引委員会（Commodity Futures Trading Commission）が、多くのイベントベースのコントラクトが、そのデリバティブの監督の範囲にまさに収まると主張している。しかし、米国のいくつかの州では、KalshiやCrypto.comを含むプラットフォームに対して法的な異議申し立てを起こしている。州の規制当局は、これらのサービスが、既存の法律に基づく賭博（ギャンブル）に関する現地の規制に違反しうると主張しており、そうした契約が金融商品なのか、それとも既存法の下での賭け（wagering）商品なのかについての長年の議論が再燃している。国際的には、一部の国の規制当局がさらに踏み込み、特定のプラットフォームを明確に禁止している。それでも業界の法律家は、取引量が増えるにつれてより正式な予測市場の規制が登場し、また一般的な（メインストリームの）金融機関がより明確なガイダンスを求めるようになると見込んでいる。なぜパラダイムはインフラに賭けるのか専用の予測市場ターミナルを構築するという推進は、パラダイムが、構造化されたイベントへのエクスポージャーに対するプロの需要が今後も成長し続けると見込んでいることを示唆している。さらに、ターゲットを絞ったプロのトレーダー向けターミナルは、暗号資産ネイティブのユーザーと伝統的なマクロ・ファンドとのギャップを埋める助けになる可能性がある。パラダイムの予測ターミナルに加えて社内で流動性（リクイディティ）業務を行うことは、パラダイムを、古典的なデリバティブのブローカーや取引所により近い立ち位置へと導くだろう。だが、それには、同社が事業を行うあらゆる法域で、洗練されたリスク管理、資本配分、そしてデリバティブ法に対する厳格なコンプライアンスが必要になる。まとめると、パラダイムはイベントベースの取引のインフラ層に自らの立ち位置を置き、資本提供者から能動的なエコシステム構築者へと拡大している。取引量や機関投資家の関心が引き続き加速するなら、Kalshiへの初期の賭けと新しいツールは、非常に大きな影響力を持つ可能性がある。
Paradigmの予測市場端末は、Kalshiの支援が深まる中、専門家をターゲットにしています
暗号資産ベンチャー投資ファンドのパラダイムは、関係者によると、熟練ユーザーを対象とした新しい予測市場ターミナルをひそかに構築している。
パラダイムはプロ品質のトレーディング・ターミナルを開発
Fortuneの報道では匿名の情報源を引用し、パラダイムは2025年後半に専用の予測トレーディング用インターフェースの作業を開始したという。パートナーのArjun Balajiがこの取り組みを主導しており、まだ未発表ではあるものの、すでにデリバティブのコミュニティ内で注目を集めている。
新しいプラットフォームは、機関投資家のようなフローに合わせて設計されたプロフェッショナル向けのトレーディング・ターミナルとして説明されている。さらに、それは小口の投機家ではなく、プロのトレーダーやマーケットメイカー向けに明確に設計されており、従来の企業が先物やオプション向けに専門ツールを投入するのと同様の発想を反映している。
並行して、パラダイムは社内のマーケットメイキング・デスクの設立を検討している。これは、流動性を支えるために、買い注文と売り注文を予測市場の取引所（venues）に直接入れることになるはずだ。上場デリバティブにおいてプロップ（自己）トレーディング会社が気配板（オーダーブック）を安定化させるのと似た仕組みだ。
予測エクスポージャーのための指数とインフラ
同社はまた、学術機関および業界の研究者と連携して、新しい予測市場のインデックス（指数）を開発している。これらのプロダクトは、複数のコントラクトを1つの取引可能なバスケットにまとめることになる。S&P 500が500銘柄を1つのベンチマーク商品に集約するのと同じような考え方だ。
こうしたインデックス商品は、資産運用会社がイベント関連コントラクトへの分散されたエクスポージャーを得るのに役立ちうる。とはいえ、それには、機関投資家向けのリスク委員会やコンプライアンス部門を満足させるための、堅牢な手法と明確なリスク指標が必要になる。
ターミナル自体のほかにも、パラダイムはすでに、Polymarket、Kalshi、そして複数のその他のプラットフォームにおける取引量と建玉（オープン・インタレスト）を追跡する公開ダッシュボードを立ち上げている。このツールは、スポーツ、政治、暗号資産、カルチャー、そして伝統的な金融に紐づくコントラクトにまたがり、ユーザーに流動性の取引所をまたぐ（クロスエクスチェンジ）視点を提供する。
パラダイムとKalshiの間にある深い資本的つながり
米国最大のイベント・コントラクト・プラットフォームとなったKalshiは、パラダイムにとって最も重要なポートフォリオ企業の1つになっている。ベンチャー投資会社は2024年6月、評価額$2 billionのもとで、Kalshiの$185 millionのSeries Cラウンドを主導し、その役割を中核的な支援者として固めた。
とはいえ、パラダイムは2025年12月にさらに踏み込んだ。評価額$11 billionで、Kalshiの$1 billionのSeries Eの資金調達ラウンドを率い、その結果、同社の役割はより一層重要なものとなり、コアな支援者としての地位を確固たるものにした。さらに2026年3月、Kalshiは追加で$1 billionを確保し、企業評価額をおおむね$22 billionまで引き上げた。これにより、Kalshiの評価額上昇のスピードの速さと、その戦略的な重要性が一段と強調された。
パラダイムの創業者Matt HuangはKalshiの取締役会に名を連ねており、イベント主導型のトレーディングを「1兆ドル規模の機会」と繰り返し語っている。だが、パラダイムは新しいターミナル計画について公に確認していない。また、ローンチの時期も発表されていない。
取引量の増加と競争の激化
予測市場の取引所（venues）全体で取引が急増している。業界トラッカーおよびパラダイム自身のダッシュボードの指標によれば、過去1年間でイベントベースのコントラクトにおける月間取引量は一貫して$10 billionを超えている。
KalshiとPolymarketが現在そのセグメントを主に支配しており、特に米国の政治とマクロ経済データに関する賭けで強い。さらに、Coinbase、Crypto.com、Genesisなどの主要な暗号資産取引所は、既存の顧客基盤を活用しようとして、競合プロダクトを立ち上げている。
従来型の賭博（ベッティング）や市場インフラのプレイヤーも参入している。DraftKingsはイベント形式のプロダクトの実験を始めており、一方でNasdaqとCboeは、古典的な予測コントラクトに似たバイナリー・オプションについて規制当局の承認を目指している。
規制は依然として未確定
予測市場を取り巻く法的枠組みは、各法域（jurisdictions）でいまだ進化の途上にある。米国では、Michael Selig議長のもとにある商品先物取引委員会（Commodity Futures Trading Commission）が、多くのイベントベースのコントラクトが、そのデリバティブの監督の範囲にまさに収まると主張している。
しかし、米国のいくつかの州では、KalshiやCrypto.comを含むプラットフォームに対して法的な異議申し立てを起こしている。州の規制当局は、これらのサービスが、既存の法律に基づく賭博（ギャンブル）に関する現地の規制に違反しうると主張しており、そうした契約が金融商品なのか、それとも既存法の下での賭け（wagering）商品なのかについての長年の議論が再燃している。
国際的には、一部の国の規制当局がさらに踏み込み、特定のプラットフォームを明確に禁止している。それでも業界の法律家は、取引量が増えるにつれてより正式な予測市場の規制が登場し、また一般的な（メインストリームの）金融機関がより明確なガイダンスを求めるようになると見込んでいる。
なぜパラダイムはインフラに賭けるのか
専用の予測市場ターミナルを構築するという推進は、パラダイムが、構造化されたイベントへのエクスポージャーに対するプロの需要が今後も成長し続けると見込んでいることを示唆している。さらに、ターゲットを絞ったプロのトレーダー向けターミナルは、暗号資産ネイティブのユーザーと伝統的なマクロ・ファンドとのギャップを埋める助けになる可能性がある。
パラダイムの予測ターミナルに加えて社内で流動性（リクイディティ）業務を行うことは、パラダイムを、古典的なデリバティブのブローカーや取引所により近い立ち位置へと導くだろう。だが、それには、同社が事業を行うあらゆる法域で、洗練されたリスク管理、資本配分、そしてデリバティブ法に対する厳格なコンプライアンスが必要になる。
まとめると、パラダイムはイベントベースの取引のインフラ層に自らの立ち位置を置き、資本提供者から能動的なエコシステム構築者へと拡大している。取引量や機関投資家の関心が引き続き加速するなら、Kalshiへの初期の賭けと新しいツールは、非常に大きな影響力を持つ可能性がある。