ナポリ（フロリダ）の不動産ニュースのうち、私の関心を引く興味深い情報をキャッチしました。Sachem Capitalは2025年をかなり戦略的な動きで締めくくりました。彼らは12月にコネチカットのオフィス物件をほぼ$20M で売却し、堅実な現金面での上積みにつながりました。ところが、私が引っかかったのはここです。彼らはナポリのレガシーなモーゲージ（抵当）ポジションを、実際の不動産の所有へと転換したばかりなのです。

つまり、彼らは問題を抱えたナポリ（フロリダ）の不動産状況をモーゲージ（抵当）として抱えていたわけですよね？2月上旬にノンキャッシュのスワップを行い、そして今はコンドミニアム開発全体を丸ごと所有しています。完成済みのユニットが3戸あり、すぐに市場投入できる状態に加えて、さらに4戸分の土地もあります。これらは、マーケット環境次第で、今後およそ1年半の間に押し出していく計画です。貸し手から開発者へと踏み込む、なかなか大胆な動きです。

CEOは、近くのウォーターフロントの区画については別途$12.3Mのモーゲージを維持しており、そちらは開発リスクを負うのではなく、担保付き貸し手の立場に留まると述べました。うまいバランスですね。さらに、信用枠（クレジットファシリティ）を2028年まで延長したので、実行するための時間的な余裕もあります。ナポリ（フロリダ）の不動産市場で、モーゲージREITがアクティブな不動産開発へと方向転換するのは興味深いことです。彼らは本当に大きな機会を見たのか、それともややこしい状況から抜け出す必要があったのか、どちらかでしょう。いずれにせよ、注目に値する変化です。予備的な数字では、彼らは2025年はほとんど利益が出ない見込みで、2024年に損失を出した後、1株あたり$0.01〜$0.04を期待しているだけです。帳簿価値も$2.64から約$2.43〜$2.46へと低下しています。この新ユニットの販売がナポリ（フロリダ）の不動産ニュースとしてポジティブに報じられるなら、反転ストーリーになる可能性もあります。