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コアドライバー：イラン戦争
すべては一つの要因に帰着する。現在約6週間にわたり続く米国とイスラエルのイランに対する軍事衝突は、世界で最も重要な石油輸送の要所の一つであるホルムズ海峡を通じた原油の流れを著しく妨げている。トランプ大統領は今週、イランへの攻撃が今後2〜3週間で強化されると公に述べ、市場に急激な価格再評価をもたらした。
現時点の価格と潜在的な救済の兆し
金曜日には一抹の楽観的な見通しもあった。イランとオマーンが「通過監視」のための協定案を策定しているとの報告が浮上し、水路の一部再開の早期期待が高まった。これは注視されているが、市場はこれを確定的な解決策とは見なしておらず、原油価格は引き続き上昇し続けている。
より広範な市場への影響
この衝撃は複数のセクターや資産クラスに波及している。
米国株式は変動の激しい取引を見せた。ダウ・ジョーンズ工業株平均は木曜日に61ポイント下落し、主要指数は日中の大きな変動にもかかわらずほぼ横ばいで終えた。株式投資家はエネルギーセクターの上昇と、消費重視の企業に対する広範な牽制の間でバランスを取ろうとしている。
米国10年国債利回りは約4.29％に低下し、原油を原動力としたインフレ懸念が高まる中、債券投資家の防御的な姿勢を反映している。連邦準備制度の今後の方針は圧力を受けている。これらの水準で原油価格が推移する中、3月の消費者物価指数（CPI）データや4月28日〜29日のFOMC会合の重要性が増している。アナリストは、エネルギーインフレがより広範な価格データに浸透すれば、金利引き下げは2026年の大部分にわたり見送られる可能性があると指摘している。
米国内のガソリン価格は中西部で平均$3.71/ガロンに上昇し、前週の$3.68から上昇した。石油アナリストのパトリック・デ・ハーンは、市場はリスクとボラティリティを織り込んでいるが、恒久的な停止ではなく、緊張緩和により価格は迅速に下落する可能性があると述べている。
次に注目すべき点
トランプ氏がイランのエネルギーインフラ攻撃を一時停止すると表明したのは4月6日までとされていたが、市場はその日を短期的なリスクイベントとして見ている。イランの石油井戸やハルグ島（主要な原油輸出ターミナル）に関わるさらなるエスカレーションは、価格を2008年の史上最高値に近づけたり超えたりする可能性がある。一方、ホルムズ海峡をめぐる信頼できる外交的突破口があれば、急激な価格調整を引き起こす可能性も高い。今後48〜72時間はエネルギー市場において非常に高い方向性リスクを伴っている。