最近、あちこちでこの「HALO株」という言葉を見かけるようになりました。正直なところ、ここで実際に何が起きているのかを理解しておく価値は十分にあります。AIへの不安が市場を直撃する中、投資家は資金をどこに置くべきか、賢くなってきています。

では、HALOが実際に何を意味するのかを分解してみましょう。これは「Heavy Assets, Low Obsolescence（重資産、低陳腐化）」の略です。基本的に、これらは巨大な物理的インフラや現実世界の資産を抱えていて、AIが一晩で自動化してしまうようなことはできない企業のことです。考えてみてください。石油精製所やマクドナルドのフランチャイズを、言語モデルで置き換えることはできません。

この話題が一気に注目を集め始めたのは、2月のあの荒れた市場での大規模な売りがきっかけでした。Anthropicが、ClaudeがCOBOLのコーディングを現代化できると発表したことで注目が集まり、IBMの株価は1日で13%下落しました。2000年以来で最悪の下げです。これは、人々が「AIによる破壊が実際にどんな姿になるのか」を強く警戒するきっかけになりました。さらに、失業率が急上昇する可能性があるというシナリオをアナリストが次々と発表しはじめ、皆が突然こう聞くようになったのです。「じゃあ、どの株が本当に安全なのか？」

そこで登場するのがHALOです。金融コメンテーターのJosh Brownが、文字通りこの用語を作った人物として知られており、彼はAIの観点からこれらを「AIではなかなか壊せない（破壊されにくい）企業」と説明しています。誰もが挙げる代表例は、ExxonMobilのようなエネルギー関連株です。巨大なインフラを持ち、地中にある実資産を抱え、ソフトウェアだけでは置き換えられない物理的なオペレーションを実行しています。同じ理屈が、マクドナルド、コカ・コーラ、FedExにも当てはまります。さらに、CaterpillarやDeereのような重機メーカーもこれに該当します。これらの企業はAIツールによってより効率的になる可能性はあっても、ビジネスモデルの中核は脅かされません。

面白いのは、こうしたHALO株が今年実際にどうパフォーマンスを見せているかです。テック株やソフトウェア企業が大打撃を受けている一方で、これらはS&P 500の中でも最強クラスのパフォーマーです。IBMは年初来で20%下落していますが、重資産を持ち、陳腐化しにくい企業は高値圏で着実に伸び続けています。

では、結局のところ、あなたはそれらをただ全部買いに行けばいいのでしょうか？それが本当の問題です。明らかに有名どころ以外にも、HALOの候補はもっとたくさんあります。要するに、重要な物理的資産や現実世界での事業運営を持っていて、簡単には置き換えられない企業なら、基本的に対象になり得ます。しかし、投資でいつも同じですが、「コンセプトを買う」だけではだめで、個別の銘柄についてきちんと下調べをしなければなりません。