最近、金に関するさまざまな見通しが出回っているのを見かけていて、率直に言うと、そこから浮かび上がる全体像はかなり興味深いものだと思います。実質的に主要な金融機関のほとんどが1つのことに収れんしています。それは、金は上がり続けるということです。ただし、その上昇のスピードはさまざまです。

2026年、つまり今の時点での見通しは、2,800〜3,100ドルあたりで推移しています。Goldman Sachs、UBS、BofA、JPMorgan、Citi Researchはいずれも、2,700〜2,850ドル付近に焦点を当てた予測を出しています。InvestingHavenはその一方でより強気で、目標は3,100です。面白いのは、これらの金の予測が10年後、つまり2030年ごろにかけて、5,000ドル前後での可能性のあるピークを語っている点です。

では、いったい何が金の価格を本当に動かしているのでしょうか？私が読んだ分析によると、主な要因は多くの人が考えるような需給ではなく、インフレ期待です。金はインフレ局面で輝きます。だからこそ、TIP ETFとの相関がこれほど強いのです。さらに、金融面での動きがあります。マネタリーベースのM2や消費者物価指数は引き続き増加しており、これが強気トレンドを後押ししています。

長期チャートを見ると、そのパターンは見事です。2013年から2023年にかけての10年間のもみ合いの後、金はカップ＆ハンドルの形成を完了させましたが、これは典型的に強気です。そしてそれはドルだけではありません。金は2024年の初めから、事実上すべての世界の通貨で新たな史上最高値を作り始めています。

考慮すべき二次的な要因もあります。ユーロは強気の局面にあり、金利の引き下げが見込まれる中でTreasury（米国債）の利回りはこれ以上上がらないはずで、これが有利な環境を作っています。唯一の注意点は、先物市場における商業トレーダーのネットショートポジションが非常に高いままで、あまりにも急速な加速を抑える可能性があることです。

浮かび上がるのは、いわゆる「弱い」ゴールドの強気シナリオです。つまり、今すぐに爆発的に跳ね上がるというより、今後数年にわたって着実に上昇するということです。金の10年先の予測は、実際の加速した動きがその10年の後半でもっと先に来る可能性を示唆しています。

興味深い細部として、InvestingHavenの2021年の予測は実現しませんでしたが、直近の5年間連続で彼らの見通しは驚くほど正確でした。2024年には2,200〜2,555を予測しており、目標は8月までに達成されました。

銀については、より攻撃的な強気相場の局面が始まりそうです。50年スパンでの金銀比率が示すところでは、グレーの金属（銀）は、金のブルマーケットのより後半で上昇に反応する傾向があり、目標は50ドル前後になる可能性があります。

つまり、もし誰かが私に「今後数年で金はどこへ向かうのか」と聞いてきたら、答えはこうです。上方向です。ただし直線的ではありません。弱さが出る局面はあるでしょうが、金が下がって1.770ドルを下回って定着しない限り、支配的なトレンドは強気のままだと考えられます。これは、アナリストがあまり起こりそうだとは見ていないシナリオです。