BitGoの市場デビューのタイミングは面白いですね。保管会社はIPO価格を$18 ドルに設定し、上場前に$2 十億ドルの評価額に達しました。NYSEのBTGOで上場します。2026年の最初の暗号通貨IPOであり、正直なところ、これまで見てきたものとは異なる戦略です。

最近、より広範な暗号通貨のパブリックマーケットは厳しい状況です。強気の株はここ数ヶ月で40%以上下落し、Owltingはほぼ90%崩壊し、Gemini Space Stationは約70%下落しました。同じ期間にCoinDesk 20指数は約33%下落しています。したがって、比較的控えめな評価でのBitGoの参入は、セクターのセンチメントを考えると理にかなっています。

ただ、私の注意を引いたのは次の点です：BitGoの収益モデルは、取引重視のプラットフォームとは根本的に異なります。保管とステーキングサービスが収益の80%以上を占めており、年間約1億6千万〜1億7千万ドルの実質的な経済価値を生み出しています。これは粘着性のある継続的な収益であり、変動しやすい取引量に依存していません。昨年、暗号市場が弱含む中でも、同社のコア事業は成長を続けました。

アナリストは、BitGoが2028年までに$400 百万ドルの収益と$120 百万ドルのEBITDAに達する可能性があると予測しています。それを実現すれば、現在の評価は割安に見えるかもしれません。このIPOの面白さは、公開市場の投資家にとって純粋な保管のエクスポージャーを提供する最初の事例である点です。取引の変動や市場のボラティリティに賭けるのではなく、デジタル資産インフラの機関投資家による採用に賭けているのです。

今後の本当の疑問は、その保管とステーキングのフランチャイズが継続的に成長できるかどうかです。ステーブルコインインフラのような新しいサービスは長期的な賭けです。しかし、ブロックチェーンの採用が拡大し続ければ、保管需要も追随すべきです。これは、他の公開企業から聞かれる典型的な暗号取引のストーリーとは異なる新しい物語です。

この動きが、より広範なセクターの回復とともにどう展開するか、注目に値します。