> > 中央銀行などの機関の発表によると、「バイタルマネー取引の乱高下リスクについての通知」、国家発展改革委員会などの機関の発表によると、「バイタルマネーマイニング活動の規制に関する通知」に基づき、中華人民共和国内でのバイタルマネーの「マイニング」活動は違法であり、国内でのバイタルマネーの「マイニング」プロジェクトは厳禁です。この記事は、筆者がグローバルな視点で執筆した業界および規制に関する研究です。読者は所在地の法律と規制を厳格に遵守し、違法な金融行為に参加しないようにしてください。> > > BTCマイニング産業は過去10年以上にわたり着実な発展を遂げており、多くのマイナー企業が資本市場で成功を収めて上場し、マイナーのコストもBTCの重要な価値サポート要素の一つとなっています。Allied Market Researchのレポートによると、2032年までに世界の暗号資産マイニングハードウェア市場は502.035億ドルに達し、2023年から2032年までの複合年成長率は11.4％になると予想されています。BTCはエネルギー消費や効率の低さなどの問題から、採用されているプルーフオブワーク（PoW）メカニズムは広く疑問視され、プルーフオブステーク（PoS）メカニズムに置き換えられています（Solanaのようにプルーフオブヒストリー（PoH）メカニズムも導入されて効率が向上しています）。しかし、時価総額最大の暗号資産であるBTCは、BTCマイニングは依然として利益の上がるビジネスであり、マイニング産業は今後も長期間にわたり持続的に発展するでしょう。本シリーズの記事は、BTCマイニングの上流と下流の完全なチェーンを整理し、マンクウン弁護士の規制に関する観察に基づいて、関連する分野の起業家や投資家に実用的な法律アドバイスを提供することを目的としています。### 産業の整理と法的リスクの概要次に、マンクン弁護士は、マイニングファームの運営業者、すなわち狭義の「マイナー」を産業チェーンの中核として、BTCマイニング産業の上流および下流の重要な参加者、およびこれらの参加者の運営プロセスで可能性のある主要な法的リスクを整理します。#### アップストリーム**エネルギー供給業者**BTCマイニングの過程では、マイニングリグと冷却システムの運行には膨大な電力が必要であり、電力コストが運営の鍵となります。一般的に、マイニングファームは化石燃料が豊富な地域に建設される傾向があり、これらの地域のエネルギー供給業者はより安価なエネルギーを提供できます。曼昆律师はBTCマイニングの高いエネルギー消費が近年注目を集めていることに気付いており、国際連合貿易開発会議（UNCTAD）が2024年のデジタル経済報告で、2015年から2023年までにBTCの「マイニング」による世界全体のエネルギー消費が約20〜34倍に上昇したと特筆し、一部の国はエネルギー消費と環境への圧力を減らすためにBTCマイニングを制限または禁止する措置を取っています。この状況に対応するため、多くのマイニングファームはクリーンエネルギーを提供するサプライヤーを選択したり、再生可能エネルギー設備を建設したりして、自社の炭素排出を減らして規制要件に対応しています。曼昆弁護士は、エネルギー供給業者がマイニングに電力を供給する際には、さまざまな法的リスクに直面すると考えています。これらのリスクには、エネルギー供給契約の合法性と透明性の確保、環境保護法規の遵守、必要な環境影響評価の実施による電力生産と使用の環境への負の影響の削減が含まれます。また、業者は政府の再生可能エネルギー奨励政策を適切に活用し、運営コストを削減するための法令遵守を確保する必要があります。また、クロスボーダーのエネルギー供給業者は、各国のエネルギー監督政策に従い、法的紛争と潜在的な法的責任を回避する必要があります。**マイニングリグ制造商**BTCマイニングリグはBTCを採掘するための専用ハードウェアデバイスです。マイニングリグは強力な計算パワーが必要であり、通常は特定用途向け集積回路（ASIC）チップによって駆動されます。これらのチップは特定の暗号化アルゴリズムに最適化されています。マイニングリグメーカーは、暗号資産マイニング用の機器を専門に設計および製造する企業です。これらの企業が製造する機器（例：ASICマイニングリグ）は特定の暗号化アルゴリズムに最適化されており、効率的なコンピューティングパワーを提供してブロックチェーン取引を検証します。主要なメーカーには、Bitmain（ビットメイン）、Canaan（カナンテクノロジー）、MicroBT（マイクロビット）、Innosilicon（インノシリコン）、Ebang International（イーバンインターナショナル）などがあり、これらは世界市場で重要な地位を占めています。現在、マイニングリグの製造は相当な業界の壁になっており、数社の主要なマイニングリグメーカーがほとんどの市場シェアを占めています。これらの多国籍企業の中には、多くの優れた企業が中国発祥です。マイニングリグの製造業はマイニング産業チェーン全体の中で比較的成熟した主要産業です。チップメーカーとして、ビジネス上のコンプライアンスは他のチップメーカーと同じです。デザインや技術が侵害されないように保護し、自社の知的財産権を守る必要があります。マイニングリグ製品は技術基準に適合する必要があります。マイニングリグの輸出入は各国の規制と関税政策に従う必要があり、法的紛争や経済的損失を回避するためです。さらに、マイニングリグメーカーは商品の販売プロセスで、異なる法域におけるマイニングリグの売買契約に対する姿勢を考慮する必要があります。例えば、中国本土では、マイニングリグの売買契約が関連法規に違反した場合、無効契約とされる可能性が高いです。上記の法的リスクを効果的に管理する必要があり、企業の運営のコンプライアンスと安定性を確保することが重要です。**マイニングファームの設計、建設およびメンテナンスのサービスプロバイダー**マイニング设施の効率的な運営には、専門の技術サポートサービスが欠かせません。これらのサービスを提供する企業は、マイニングの安定性を確保する上で重要な役割を果たしています。マイニングファームの設計企業は、BTCマイニングファームの計画と建設を担当し、マイニングファームが効率的で安全な運営環境を備えていることを確保します。その設計案は建築基準と安全規格に準拠し、電力供給、冷却システム、ネットワーク接続などの重要な施設を含みます。建設企業は実際の建設作業を担当し、工程の品質と規制を確保します。これらの企業は専門の設計および建設サービスを提供することで、マイニング企業が規模化および効率的な運営を実現し、コストを削減し、マイニングファームの総合的な効率と安全性を向上させるのを支援しています。法律コンプライアンスの観点では、設計者は建築基準や安全基準を遵守し、設計上の欠陥による法的責任を回避する必要があります。建設者は環境保護や労働法などの工事規則を遵守し、工事プロセスのコンプライアンスを確保する必要があります。工事プロセスにおいては、契約において両者の権利と義務を定め、施設建設は双方の合意する基準と効果を達成し、契約問題による法的紛争を避ける必要があります。また、知的財産権と契約コンプライアンスの問題にも留意し、技術や契約内容が他者の権利を侵害しないことを確認する必要があります。**ソフトウェアサービス開発業者**ソフトウェアサービスプロバイダーとは、専用のソフトウェアプラットフォームを開発し、マイナーやマイニングファームがマイニング機器を管理し、作業状態を監視し、マイニングのパフォーマンスを最適化するのを支援する企業を指します。これらのソフトウェアはマイニングリグの稼働状況をリアルタイムで監視し、マイニングパラメーターを調整し、全体のマイニング効率を向上させることができます。このようなソフトウェアの主要な開発者には、MinerstartやHive OSなどがあります。市場にはほとんどのASICマイニングリグがマイニングリグメーカーによって専用に設計されたマイニングソフトウェアが工場出荷時にプリインストールされていますが、ソフトウェアプロバイダーが提供する専門のソフトウェアは、マイナーが機器の監視、作業負荷管理、パフォーマンスの最適化などをより簡単に行うのを支援し、マイニングの効率と収益を向上させることができます。#### ミッドストリーム**マイニングファーム运营商**BTCマイニングファームは、大規模なBTCマイニングを行うために特化した施設であり、大量のマイニングリグを集中運用することで規模の効果を実現し、コンピューティングパワーの単位コストをドロップさせます。マイニングファームの構築には電力供給、冷却システム、ネットワーク接続などの要素を考慮する必要があり、マイニングリグの効率的な運用と安定性を確保するためです。マイニングファームは通常、電力コストが低く、環境が適している地域に位置し、運用コストをドロップさせることが求められます。一部の有名なマイニングファームの運営会社には、Riot Platforms、Marathon Digital Holdings、Bitfarmsなどがあります。これらの企業は、世界中で大規模なBTCマイニングファームを構築・運営しており、通常は電力資源が豊富でコストが低い地域に位置しています。これにより、運営コストとマイニング効率を最適化しています。しかし、マイニングファームの運営コストは電力費だけでなく、政治的要因を含む機会費用も含まれています。2021年の政策（国家発展改革委員会などが発表したバイタルマネー「マイニング」活動の整理に関する通知）により、バイタルマネーマイニング活動が打撃を受けたことで、マイニング業界の焦点は東から西に移り、北米の投資家がこれまで以上にこの業界に参入しやすくなりました。過去2年間、新たなフォロワーや資本がこれまでにない速さでこの分野に流入しています。ますます多くの司法管轄区で規制フレームワークが確立され、投資家保護やビジネス環境の整備を目的とした関連政策が導入される中、BTCのコンピューティングパワーは今までにない広範囲なグローバルな足跡を持ち、今後も世界中に拡大し続けると予想されています。今や、世界中のマイナーたちは、隣人との競争だけでなく、中東やロシア、ラテンアメリカなどの暗号化マイニング産業の急成長にも直面していることを認識しています。各地域やバックグラウンドにはそれぞれ利点と欠点があり、リスクを分散するために、一部のマイナーはコンピューティングパワーを異なる司法管轄区に分散させています。また、マイニングファームのグローバルな立地選定は、マイニングファームを開設する際の最大のリスク要因となっており、不安定な政策が採用されている国や地域でのマイニング事業は非常に高いリスクコストがかかります。マイニングファームの合法的な持続的な運営を確保するためには、環境保護法や電力利用のコンプライアンスなどの法的リスクを包括的に管理する必要があります。#### ダウンストリーム**マイニングプールサービスプロバイダー**単一のマイナーが独自でマイニングを行う場合、1つのブロックを見つけるのにかかる時間とコンピューティングパワーは非常に高くなります。そのため、多くの単一のマイナーはマイニングプールにコンピューティングパワーを接続することを選択しています。これにより、コンピューティングパワーが低いマイナーでも定期的に一部のマイニング報酬を受け取ることができ、長い時間を待つことなく独自のマイニング結果を得ることができます。全体のコンピューティングパワー上位3つのマイニングプール運営者はFoundry USA、F2Pool、Antpoolであり、これら3つのマイニングプール運営者はBTCの全体のコンピューティングパワーの半分以上を提供しています。マイニングプールサービスプロバイダーは、さまざまな法的リスクに直面しています。アンチマネーロンダリング（AML）および顧客の了解（KYC）規制には、参加者の身元確認と取引の透明性を確保することが求められます。データのプライバシーやセキュリティに関する法規も遵守する必要があり、ハッカー攻撃からの保護策を講じるとともに、ユーザーデータが未承認のアクセスや使用から守られるように、法的なリスク管理策を設計する必要があります。**マイニングリグ托管服务商**マイニングリグのホスティングサービスは、マイニングリグを所有しているが運用施設が不足しているユーザーに便利です。ホスティングサービスプロバイダーは、専門のマイニングファーム、専門の技術メンテナンススタッフ、安定した低コストの電力供給などを持っています。ユーザーはホスティング料金を支払い、マイニングリグを専門のマイニングファームにホスティングします。ホスティングサービスプロバイダーは、マイニングリグの電力供給、冷却、メンテナンスなどの作業を担当し、マイニングリグが効率的に動作し、安定したマイニング収益を得ることを確実にします。多くの有名なマイニングファームは、Riot PlatformやBitmainなど、マイニングリグのホスティングサービスを提供しています。ホスティングサービスの利点は、ユーザーの運用コストと管理の複雑さを減らし、ユーザーの参入障壁を下げることです。もちろん、具体的なマイニングリグのホスティングには、一般的なホスティング、クラウドホスティング、会員ホスティングなど、いくつかの異なる運用モードが関与していますが、本文ではその詳細については触れません。マイニングファーム自体が直面する法的リスクを除いて、マイニングリグのホスティングサービスプロバイダーはさらに多くの法的問題に直面する可能性があります：ホスティング契約の合法性、当事者の責任と権利の分担、機器の故障や損傷が発生した場合、サービスプロバイダーは適時かつ有効な技術サポートと保守を提供しなければならないこと、機器の保険に関する問題、顧客のマイニングリグに不測の事態が発生した場合の対応、地元の法律と規制に関するホスティングサービスへの要件など、これらすべてがマイニングリグのホスティングサービスプロバイダーが留意すべき法的リスクのポイントです。**クラウドマイニング租借サービスプロバイダー**BTCマイニングには、建設費や電力費がかかるため、法律や規制の影響も考慮する必要があります。そのため、多くの個人投資家はクラウドマイニングに参加するためにマイニングのレンタルに切り替えます。クラウドマイニングサービスプロバイダーは、マイニングファームを建設したり、他のデータセンターにマイニングリグを配置したりします。ユーザーはこれらのマイニングリグのコンピューティングパワーを借りてマイニングを行うことができます。要するに、ユーザーはレンタル料を支払って一定のコンピューティングパワーを取得し、コンピューティングパワーの貢献割合に応じてマイニング収益を得ることができます。これらのサービスの利点は柔軟性と低コストです。このモデルでは、個人ユーザーの参入障壁が低くなり、コンピューティングパワーの利用効率が向上します。主要なBTCクラウドコンピューティングサービスプロバイダには、BitdeerやNiceHashなどが含まれます。需要側の運営モデルは通常、ユーザーが一定のコンピューティングパワーを借りて、マイニング収益に基づいて分配します。供給側では、自社のコンピューティングパワーの貸し出しと第三者のコンピューティングパワーマーケットに細分化されます。自社のコンピューティングパワーの貸し出しとは、サービスプロバイダが自社のマイニングリグから生成されるコンピューティングパワーを商品として貸し出すことを指します。第三者のコンピューティングパワーマーケットは、サービスプロバイダが第三者のマイナーの余剰コンピューティングパワーとテナントのコンピューティングパワーの需要を結びつけるサービスです。クラウドマイニングのサービスプロバイダーにとって、主要なコンプライアンスポイントは3つあります。それは、コンピューティングパワーの合法性、資金の合法性、暗号資産の合法性です。AIのブームは、クラウドマイニングのリースサービスの普及を促進しました。アメリカは中国へのコンピューティングパワーの流れを制限するため、いくつかの方針を導入しました。そのため、外国の企業は中国企業に対して公海でコンピューティングパワーのリースサービスを提供することを選択し、アメリカの輸出規制や技術封鎖措置を回避するためです。クラウドマイニングのリースサービスプロバイダーは、異なる国や地域のコンピューティングパワーに関する法的規定を考慮する必要があります。マイニングコンピューティングパワーに具体的に焦点を当てると、AI計算チップの封鎖には関係ありませんが、クラウドマイニングのリースサービスプロバイダーにとって重要なフォロー対象となります。資金の合法性に関しては、企業は相手方がコンピューティングパワーを購入するための資金が合法的な収入であることを確認する必要があります。これにより、マネーロンダリングの潜在的リスクが排除されます。もちろん、これが法的な義務であるかどうかについては、まだ議論の余地があります。暗号資産の合法性に関しては、暗号資産の流通が禁止されている国や地域でビジネスを展開することは、より多くの法的リスクに直面する可能性があります。例えば、我が国で関連業務を行う場合、法律違反により契約が無効とされる可能性が非常に高いです。**クリプトマイニングエコロジーファンド**BTCマイニング産業の成熟化に伴い、各司法管轄区でBTCETFファンドの承認が得られ、コンプライアンスのチャネルが確立されています。さらに、トラッドファイ機関はBTCマイニングの投資機会に注目し始めています。2024年5月、香港のライセンスを持つ機関が上場したBitcoin Mining Eco Investment SP BTCマイニングエコ基金が正式に発表されました。この基金の投資構造には、マイニングリグの調達、マイニングファームの管理、共同運営、ヘッジ、マイニングリグの現金化などが含まれています。投資家はサブスクリプションファンドを通じてBTCマイニング事業に参加することができます。このようなロング志向の投資戦略は、投資リスクを低減するだけでなく、安定した収益源を提供します。BTCマイニングエコ基金の成功発足は、トラッドファイと暗号資産マイニング産業の融合を示しています。将来、BTCマイニング産業のフォロワーが増え、BTCがますますコンプライアンス化することに伴い、より多くの投資機関が参入することが予想されます。さらに、BTCマイニング産業を基にした様々な投資商品も順次発売されるでしょう。### **業界の規制動向**2024年はBTCにとって重要な年となります。1月10日、米国SECの発表により、11のBTC現物ETFが米国証券取引所に上場し、BTCがトラッドファイ世界でさらに受け入れられることを意味します。2024年4月20日、BTCブロックチェーンは4回目の半減期を迎えます。過去を振り返ると、半減期イベントは暗号化企業の倒産、破産、再編の波をもたらしましたが、債務再編を完了した企業は寒冬を乗り越え、次の春により強力になりました。しかし、10年以上の発展を経て、BTCのマイニング業界の内部運営は以前よりも透明で成熟していることは疑いの余地がありません。特に過去数年間、新しいマイニングリグとマイニング技術が次々と現れ、浸漬冷却技術と効率の高いマイニングリグの使用が業界で一般的になってきました。BTCマイニング企業は、マイニングの効率と安全性において大きな進歩を遂げています。世界中の環境保護への関心の高まりに伴い、マイニング業界もより環境に優しく持続可能な発展モデルを探求しています。例えば、再生可能エネルギーの割合を増やしたり、炭素排出量を減らしたりするなどです。多くのマイニング企業は事業範囲を拡大し、産業連鎖の一体的な発展を行っています。上場企業は、この産業連鎖の中で様々な役割を果たしています。成熟した産業全体は、金融機関の関心を引き起こし、暗号化マイニングエコシステムファンドなどの機会を探求しています。一方で、世界中の暗号資産マイニングの監視政策は引き続き変化しています。筆者が2021年の記事で非常に象徴的に説明したように、暗号化マイナーはまるで「遊牧民族」のようであり、激しい競争に直面して、政治的に安定した電力価格の「洞窟」を世界中で探し求め、自らのコンピューティングパワーを暗号化市場でより競争力のあるものにすることを目指しています。世界中のコンピューティングパワー分布を観察すると、2021年以降、世界のコンピューティングパワーの中心は中国から北米やヨーロッパに移行しました。さらに、カザフスタン、ロシア、ラテンアメリカ、中東地域も追い上げ、コンピューティングパワーはますます高まっています。暗号化マイニング産業は、ブロックチェーンエコシステムにおいて欠かせない役割を果たしているとマン昆弁護士は考えています。主要な参加者の分析を通じて、マン昆弁護士はこの産業の運営モデルと将来の発展方向をよりよく理解することができます。将来を展望すると、技術の進歩と規制環境の変化に伴い、マイニング産業はより長期的な機会と課題を迎えるでしょう。コンプライアンスに基づく経営は、企業の成功において重要な要素となり、企業の長期的な発展を保証します。マン昆弁護士は今後、暗号化マイニング産業の法律分析に関する専門記事を執筆し、主要な参加者が直面する法的リスクを詳細に分析し、業界の発展トレンドと規制とを組み合わせて、関係者と投資家にコンプライアンスに関するアドバイスを提供します。
暗号資産マイニング産業法律コンプライアンスガイド（一）：産業の概要とコンプライアンスの課題
BTCマイニング産業は過去10年以上にわたり着実な発展を遂げており、多くのマイナー企業が資本市場で成功を収めて上場し、マイナーのコストもBTCの重要な価値サポート要素の一つとなっています。Allied Market Researchのレポートによると、2032年までに世界の暗号資産マイニングハードウェア市場は502.035億ドルに達し、2023年から2032年までの複合年成長率は11.4％になると予想されています。BTCはエネルギー消費や効率の低さなどの問題から、採用されているプルーフオブワーク（PoW）メカニズムは広く疑問視され、プルーフオブステーク（PoS）メカニズムに置き換えられています（Solanaのようにプルーフオブヒストリー（PoH）メカニズムも導入されて効率が向上しています）。しかし、時価総額最大の暗号資産であるBTCは、BTCマイニングは依然として利益の上がるビジネスであり、マイニング産業は今後も長期間にわたり持続的に発展するでしょう。
本シリーズの記事は、BTCマイニングの上流と下流の完全なチェーンを整理し、マンクウン弁護士の規制に関する観察に基づいて、関連する分野の起業家や投資家に実用的な法律アドバイスを提供することを目的としています。
産業の整理と法的リスクの概要
次に、マンクン弁護士は、マイニングファームの運営業者、すなわち狭義の「マイナー」を産業チェーンの中核として、BTCマイニング産業の上流および下流の重要な参加者、およびこれらの参加者の運営プロセスで可能性のある主要な法的リスクを整理します。
アップストリーム
エネルギー供給業者
BTCマイニングの過程では、マイニングリグと冷却システムの運行には膨大な電力が必要であり、電力コストが運営の鍵となります。一般的に、マイニングファームは化石燃料が豊富な地域に建設される傾向があり、これらの地域のエネルギー供給業者はより安価なエネルギーを提供できます。曼昆律师はBTCマイニングの高いエネルギー消費が近年注目を集めていることに気付いており、国際連合貿易開発会議（UNCTAD）が2024年のデジタル経済報告で、2015年から2023年までにBTCの「マイニング」による世界全体のエネルギー消費が約20〜34倍に上昇したと特筆し、一部の国はエネルギー消費と環境への圧力を減らすためにBTCマイニングを制限または禁止する措置を取っています。この状況に対応するため、多くのマイニングファームはクリーンエネルギーを提供するサプライヤーを選択したり、再生可能エネルギー設備を建設したりして、自社の炭素排出を減らして規制要件に対応しています。
曼昆弁護士は、エネルギー供給業者がマイニングに電力を供給する際には、さまざまな法的リスクに直面すると考えています。これらのリスクには、エネルギー供給契約の合法性と透明性の確保、環境保護法規の遵守、必要な環境影響評価の実施による電力生産と使用の環境への負の影響の削減が含まれます。また、業者は政府の再生可能エネルギー奨励政策を適切に活用し、運営コストを削減するための法令遵守を確保する必要があります。また、クロスボーダーのエネルギー供給業者は、各国のエネルギー監督政策に従い、法的紛争と潜在的な法的責任を回避する必要があります。
マイニングリグ制造商
BTCマイニングリグはBTCを採掘するための専用ハードウェアデバイスです。マイニングリグは強力な計算パワーが必要であり、通常は特定用途向け集積回路（ASIC）チップによって駆動されます。これらのチップは特定の暗号化アルゴリズムに最適化されています。マイニングリグメーカーは、暗号資産マイニング用の機器を専門に設計および製造する企業です。これらの企業が製造する機器（例：ASICマイニングリグ）は特定の暗号化アルゴリズムに最適化されており、効率的なコンピューティングパワーを提供してブロックチェーン取引を検証します。主要なメーカーには、Bitmain（ビットメイン）、Canaan（カナンテクノロジー）、MicroBT（マイクロビット）、Innosilicon（インノシリコン）、Ebang International（イーバンインターナショナル）などがあり、これらは世界市場で重要な地位を占めています。
現在、マイニングリグの製造は相当な業界の壁になっており、数社の主要なマイニングリグメーカーがほとんどの市場シェアを占めています。これらの多国籍企業の中には、多くの優れた企業が中国発祥です。マイニングリグの製造業はマイニング産業チェーン全体の中で比較的成熟した主要産業です。チップメーカーとして、ビジネス上のコンプライアンスは他のチップメーカーと同じです。デザインや技術が侵害されないように保護し、自社の知的財産権を守る必要があります。マイニングリグ製品は技術基準に適合する必要があります。マイニングリグの輸出入は各国の規制と関税政策に従う必要があり、法的紛争や経済的損失を回避するためです。さらに、マイニングリグメーカーは商品の販売プロセスで、異なる法域におけるマイニングリグの売買契約に対する姿勢を考慮する必要があります。例えば、中国本土では、マイニングリグの売買契約が関連法規に違反した場合、無効契約とされる可能性が高いです。上記の法的リスクを効果的に管理する必要があり、企業の運営のコンプライアンスと安定性を確保することが重要です。
マイニングファームの設計、建設およびメンテナンスのサービスプロバイダー
マイニング设施の効率的な運営には、専門の技術サポートサービスが欠かせません。これらのサービスを提供する企業は、マイニングの安定性を確保する上で重要な役割を果たしています。マイニングファームの設計企業は、BTCマイニングファームの計画と建設を担当し、マイニングファームが効率的で安全な運営環境を備えていることを確保します。その設計案は建築基準と安全規格に準拠し、電力供給、冷却システム、ネットワーク接続などの重要な施設を含みます。建設企業は実際の建設作業を担当し、工程の品質と規制を確保します。これらの企業は専門の設計および建設サービスを提供することで、マイニング企業が規模化および効率的な運営を実現し、コストを削減し、マイニングファームの総合的な効率と安全性を向上させるのを支援しています。
法律コンプライアンスの観点では、設計者は建築基準や安全基準を遵守し、設計上の欠陥による法的責任を回避する必要があります。建設者は環境保護や労働法などの工事規則を遵守し、工事プロセスのコンプライアンスを確保する必要があります。工事プロセスにおいては、契約において両者の権利と義務を定め、施設建設は双方の合意する基準と効果を達成し、契約問題による法的紛争を避ける必要があります。また、知的財産権と契約コンプライアンスの問題にも留意し、技術や契約内容が他者の権利を侵害しないことを確認する必要があります。
ソフトウェアサービス開発業者
ソフトウェアサービスプロバイダーとは、専用のソフトウェアプラットフォームを開発し、マイナーやマイニングファームがマイニング機器を管理し、作業状態を監視し、マイニングのパフォーマンスを最適化するのを支援する企業を指します。これらのソフトウェアはマイニングリグの稼働状況をリアルタイムで監視し、マイニングパラメーターを調整し、全体のマイニング効率を向上させることができます。このようなソフトウェアの主要な開発者には、MinerstartやHive OSなどがあります。市場にはほとんどのASICマイニングリグがマイニングリグメーカーによって専用に設計されたマイニングソフトウェアが工場出荷時にプリインストールされていますが、ソフトウェアプロバイダーが提供する専門のソフトウェアは、マイナーが機器の監視、作業負荷管理、パフォーマンスの最適化などをより簡単に行うのを支援し、マイニングの効率と収益を向上させることができます。
ミッドストリーム
マイニングファーム运营商
BTCマイニングファームは、大規模なBTCマイニングを行うために特化した施設であり、大量のマイニングリグを集中運用することで規模の効果を実現し、コンピューティングパワーの単位コストをドロップさせます。マイニングファームの構築には電力供給、冷却システム、ネットワーク接続などの要素を考慮する必要があり、マイニングリグの効率的な運用と安定性を確保するためです。マイニングファームは通常、電力コストが低く、環境が適している地域に位置し、運用コストをドロップさせることが求められます。
一部の有名なマイニングファームの運営会社には、Riot Platforms、Marathon Digital Holdings、Bitfarmsなどがあります。これらの企業は、世界中で大規模なBTCマイニングファームを構築・運営しており、通常は電力資源が豊富でコストが低い地域に位置しています。これにより、運営コストとマイニング効率を最適化しています。
しかし、マイニングファームの運営コストは電力費だけでなく、政治的要因を含む機会費用も含まれています。2021年の政策（国家発展改革委員会などが発表したバイタルマネー「マイニング」活動の整理に関する通知）により、バイタルマネーマイニング活動が打撃を受けたことで、マイニング業界の焦点は東から西に移り、北米の投資家がこれまで以上にこの業界に参入しやすくなりました。過去2年間、新たなフォロワーや資本がこれまでにない速さでこの分野に流入しています。ますます多くの司法管轄区で規制フレームワークが確立され、投資家保護やビジネス環境の整備を目的とした関連政策が導入される中、BTCのコンピューティングパワーは今までにない広範囲なグローバルな足跡を持ち、今後も世界中に拡大し続けると予想されています。今や、世界中のマイナーたちは、隣人との競争だけでなく、中東やロシア、ラテンアメリカなどの暗号化マイニング産業の急成長にも直面していることを認識しています。各地域やバックグラウンドにはそれぞれ利点と欠点があり、リスクを分散するために、一部のマイナーはコンピューティングパワーを異なる司法管轄区に分散させています。また、マイニングファームのグローバルな立地選定は、マイニングファームを開設する際の最大のリスク要因となっており、不安定な政策が採用されている国や地域でのマイニング事業は非常に高いリスクコストがかかります。マイニングファームの合法的な持続的な運営を確保するためには、環境保護法や電力利用のコンプライアンスなどの法的リスクを包括的に管理する必要があります。
ダウンストリーム
マイニングプールサービスプロバイダー
単一のマイナーが独自でマイニングを行う場合、1つのブロックを見つけるのにかかる時間とコンピューティングパワーは非常に高くなります。そのため、多くの単一のマイナーはマイニングプールにコンピューティングパワーを接続することを選択しています。これにより、コンピューティングパワーが低いマイナーでも定期的に一部のマイニング報酬を受け取ることができ、長い時間を待つことなく独自のマイニング結果を得ることができます。全体のコンピューティングパワー上位3つのマイニングプール運営者はFoundry USA、F2Pool、Antpoolであり、これら3つのマイニングプール運営者はBTCの全体のコンピューティングパワーの半分以上を提供しています。
マイニングプールサービスプロバイダーは、さまざまな法的リスクに直面しています。アンチマネーロンダリング（AML）および顧客の了解（KYC）規制には、参加者の身元確認と取引の透明性を確保することが求められます。データのプライバシーやセキュリティに関する法規も遵守する必要があり、ハッカー攻撃からの保護策を講じるとともに、ユーザーデータが未承認のアクセスや使用から守られるように、法的なリスク管理策を設計する必要があります。
マイニングリグ托管服务商
マイニングリグのホスティングサービスは、マイニングリグを所有しているが運用施設が不足しているユーザーに便利です。ホスティングサービスプロバイダーは、専門のマイニングファーム、専門の技術メンテナンススタッフ、安定した低コストの電力供給などを持っています。ユーザーはホスティング料金を支払い、マイニングリグを専門のマイニングファームにホスティングします。ホスティングサービスプロバイダーは、マイニングリグの電力供給、冷却、メンテナンスなどの作業を担当し、マイニングリグが効率的に動作し、安定したマイニング収益を得ることを確実にします。多くの有名なマイニングファームは、Riot PlatformやBitmainなど、マイニングリグのホスティングサービスを提供しています。ホスティングサービスの利点は、ユーザーの運用コストと管理の複雑さを減らし、ユーザーの参入障壁を下げることです。もちろん、具体的なマイニングリグのホスティングには、一般的なホスティング、クラウドホスティング、会員ホスティングなど、いくつかの異なる運用モードが関与していますが、本文ではその詳細については触れません。
マイニングファーム自体が直面する法的リスクを除いて、マイニングリグのホスティングサービスプロバイダーはさらに多くの法的問題に直面する可能性があります：ホスティング契約の合法性、当事者の責任と権利の分担、機器の故障や損傷が発生した場合、サービスプロバイダーは適時かつ有効な技術サポートと保守を提供しなければならないこと、機器の保険に関する問題、顧客のマイニングリグに不測の事態が発生した場合の対応、地元の法律と規制に関するホスティングサービスへの要件など、これらすべてがマイニングリグのホスティングサービスプロバイダーが留意すべき法的リスクのポイントです。
クラウドマイニング租借サービスプロバイダー
BTCマイニングには、建設費や電力費がかかるため、法律や規制の影響も考慮する必要があります。そのため、多くの個人投資家はクラウドマイニングに参加するためにマイニングのレンタルに切り替えます。クラウドマイニングサービスプロバイダーは、マイニングファームを建設したり、他のデータセンターにマイニングリグを配置したりします。ユーザーはこれらのマイニングリグのコンピューティングパワーを借りてマイニングを行うことができます。要するに、ユーザーはレンタル料を支払って一定のコンピューティングパワーを取得し、コンピューティングパワーの貢献割合に応じてマイニング収益を得ることができます。これらのサービスの利点は柔軟性と低コストです。このモデルでは、個人ユーザーの参入障壁が低くなり、コンピューティングパワーの利用効率が向上します。
主要なBTCクラウドコンピューティングサービスプロバイダには、BitdeerやNiceHashなどが含まれます。需要側の運営モデルは通常、ユーザーが一定のコンピューティングパワーを借りて、マイニング収益に基づいて分配します。供給側では、自社のコンピューティングパワーの貸し出しと第三者のコンピューティングパワーマーケットに細分化されます。自社のコンピューティングパワーの貸し出しとは、サービスプロバイダが自社のマイニングリグから生成されるコンピューティングパワーを商品として貸し出すことを指します。第三者のコンピューティングパワーマーケットは、サービスプロバイダが第三者のマイナーの余剰コンピューティングパワーとテナントのコンピューティングパワーの需要を結びつけるサービスです。
クラウドマイニングのサービスプロバイダーにとって、主要なコンプライアンスポイントは3つあります。それは、コンピューティングパワーの合法性、資金の合法性、暗号資産の合法性です。AIのブームは、クラウドマイニングのリースサービスの普及を促進しました。アメリカは中国へのコンピューティングパワーの流れを制限するため、いくつかの方針を導入しました。そのため、外国の企業は中国企業に対して公海でコンピューティングパワーのリースサービスを提供することを選択し、アメリカの輸出規制や技術封鎖措置を回避するためです。クラウドマイニングのリースサービスプロバイダーは、異なる国や地域のコンピューティングパワーに関する法的規定を考慮する必要があります。マイニングコンピューティングパワーに具体的に焦点を当てると、AI計算チップの封鎖には関係ありませんが、クラウドマイニングのリースサービスプロバイダーにとって重要なフォロー対象となります。資金の合法性に関しては、企業は相手方がコンピューティングパワーを購入するための資金が合法的な収入であることを確認する必要があります。これにより、マネーロンダリングの潜在的リスクが排除されます。もちろん、これが法的な義務であるかどうかについては、まだ議論の余地があります。暗号資産の合法性に関しては、暗号資産の流通が禁止されている国や地域でビジネスを展開することは、より多くの法的リスクに直面する可能性があります。例えば、我が国で関連業務を行う場合、法律違反により契約が無効とされる可能性が非常に高いです。
クリプトマイニングエコロジーファンド
BTCマイニング産業の成熟化に伴い、各司法管轄区でBTCETFファンドの承認が得られ、コンプライアンスのチャネルが確立されています。さらに、トラッドファイ機関はBTCマイニングの投資機会に注目し始めています。2024年5月、香港のライセンスを持つ機関が上場したBitcoin Mining Eco Investment SP BTCマイニングエコ基金が正式に発表されました。この基金の投資構造には、マイニングリグの調達、マイニングファームの管理、共同運営、ヘッジ、マイニングリグの現金化などが含まれています。投資家はサブスクリプションファンドを通じてBTCマイニング事業に参加することができます。このようなロング志向の投資戦略は、投資リスクを低減するだけでなく、安定した収益源を提供します。BTCマイニングエコ基金の成功発足は、トラッドファイと暗号資産マイニング産業の融合を示しています。将来、BTCマイニング産業のフォロワーが増え、BTCがますますコンプライアンス化することに伴い、より多くの投資機関が参入することが予想されます。さらに、BTCマイニング産業を基にした様々な投資商品も順次発売されるでしょう。
業界の規制動向
2024年はBTCにとって重要な年となります。1月10日、米国SECの発表により、11のBTC現物ETFが米国証券取引所に上場し、BTCがトラッドファイ世界でさらに受け入れられることを意味します。2024年4月20日、BTCブロックチェーンは4回目の半減期を迎えます。過去を振り返ると、半減期イベントは暗号化企業の倒産、破産、再編の波をもたらしましたが、債務再編を完了した企業は寒冬を乗り越え、次の春により強力になりました。しかし、10年以上の発展を経て、BTCのマイニング業界の内部運営は以前よりも透明で成熟していることは疑いの余地がありません。
特に過去数年間、新しいマイニングリグとマイニング技術が次々と現れ、浸漬冷却技術と効率の高いマイニングリグの使用が業界で一般的になってきました。BTCマイニング企業は、マイニングの効率と安全性において大きな進歩を遂げています。世界中の環境保護への関心の高まりに伴い、マイニング業界もより環境に優しく持続可能な発展モデルを探求しています。例えば、再生可能エネルギーの割合を増やしたり、炭素排出量を減らしたりするなどです。多くのマイニング企業は事業範囲を拡大し、産業連鎖の一体的な発展を行っています。上場企業は、この産業連鎖の中で様々な役割を果たしています。成熟した産業全体は、金融機関の関心を引き起こし、暗号化マイニングエコシステムファンドなどの機会を探求しています。
一方で、世界中の暗号資産マイニングの監視政策は引き続き変化しています。筆者が2021年の記事で非常に象徴的に説明したように、暗号化マイナーはまるで「遊牧民族」のようであり、激しい競争に直面して、政治的に安定した電力価格の「洞窟」を世界中で探し求め、自らのコンピューティングパワーを暗号化市場でより競争力のあるものにすることを目指しています。世界中のコンピューティングパワー分布を観察すると、2021年以降、世界のコンピューティングパワーの中心は中国から北米やヨーロッパに移行しました。さらに、カザフスタン、ロシア、ラテンアメリカ、中東地域も追い上げ、コンピューティングパワーはますます高まっています。
暗号化マイニング産業は、ブロックチェーンエコシステムにおいて欠かせない役割を果たしているとマン昆弁護士は考えています。主要な参加者の分析を通じて、マン昆弁護士はこの産業の運営モデルと将来の発展方向をよりよく理解することができます。将来を展望すると、技術の進歩と規制環境の変化に伴い、マイニング産業はより長期的な機会と課題を迎えるでしょう。コンプライアンスに基づく経営は、企業の成功において重要な要素となり、企業の長期的な発展を保証します。マン昆弁護士は今後、暗号化マイニング産業の法律分析に関する専門記事を執筆し、主要な参加者が直面する法的リスクを詳細に分析し、業界の発展トレンドと規制とを組み合わせて、関係者と投資家にコンプライアンスに関するアドバイスを提供します。