Gate 研究院：融資總額成長 7.3%，種子輪資金集中成新焦點｜2025 年 9 月 Web3 融資全景解析

摘要

• 根據 Cryptorank 於 2025 年 10 月 9 日公布資料，2025 年 9 月 Web3 產業共完成 100 筆融資，總額達 22 億美元；融資件數較上月減少 12.3%，但總融資金額逆勢成長 7.3%，顯示資本正加速集中於領頭及成熟專案。
• Top10 大型融資主要採用 PIPE、IPO 及 Post-IPO Debt 等傳統資本工具，反映 Web3 專案加速與傳統金融體系接軌，藉合規途徑吸引機構資金。CeFi 賽道表現突出，囊括 7 席並貢獻主要金額，資本重心明顯回歸具真實收益及監管潛力的中心化機構。同時，多家上市公司已將融資資金用於建立公鏈資金庫，推動鏈上資金配置。
• 賽道分布方面，區塊鏈服務與 CeFi 形成「雙核驅動」，區塊鏈服務融資 8.89 億美元，超越 CeFi 居首；CeFi 以 8.06 億美元緊追在後，展現強勁吸金能力。
• 融資結構上，中小額輪次（300–1,000 萬美元）仍占主流，約占三分之一；100 萬美元以下小額融資占比由上月 15% 降至 9.7%；同時，5,000 萬美元以上大型專案占比提升，雖仍僅為 8.3%，但貢獻顯著總額，領頭效應愈加明顯。
• 融資輪次分布呈現「種子輪主導數量與金額，中後期輪次高度精選」特色。種子輪為當月融資核心階段，專案數約占 38.6%，金額占比更高達 40%，雙雙領先。
• 機構層面，Coinbase Ventures 依舊最活躍，廣泛布局 Blockchain Service、CeFi、DeFi 及 Social 等多賽道。

融資概覽

根據 Cryptorank Dashboard 於 2025 年 10 月 9 日公布資料，2025 年 9 月 Web3 產業共完成 100 筆融資，總額達 22 億美元【1】。需注意，統計口徑不同，此金額與逐項相加後的融資總額（約 68.03 億美元）有所差異，根據觀察，可能因部分加密資產策略儲備、私募及 IPO 類融資未納入統計所致。為維持口徑一致，本文統一採用 Cryptorank Dashboard 原始統計數據分析。

相較 8 月的 114 筆、20.5 億美元，9 月融資件數月減 12.28%，但融資總額月增 7.3%。此「量減價增」現象主要來自少數大型融資拉抬。例如，區塊鏈支付公司 Fnality C 輪募得 1.36 億美元，同時種子輪專案平均單筆融資顯著提升，如鏈上交易所 Flying Tulip 種子輪成功募得 2 億美元，有效支撐整體規模成長。

全年走勢來看，融資高峰出現在 2025 年 3 月，總額達 57.9 億美元，主要受少數超大型交易帶動。隨後 4–5 月短暫回落，至 6、7 月再度反彈，形成年中第二波高峰（分別為 48.1 億及 40.6 億美元）。特別的是，融資輪次數量高點出現在 2024 年 12 月，早於金額高點，顯示當時市場以中小額交易為主。

進入下半年，融資節奏明顯放緩，但 8、9 月均維持在 20 億美元以上穩定區間，展現資本對 Web3 創新的持續投入與信心。整體來看，儘管規模波動，Web3 產業過去一年仍吸引數十億美元風險資本。資本活躍度持續，顯示市場正從「高頻高額投機」逐步轉向「精選高質穩健」。資金聚焦具明確商業模型及長期生態價值的專案，而非短期概念炒作，標誌產業正邁入成熟化與分化的新週期。

雖部分透過傳統資本管道取得的大型交易未被常規統計納入，但在 Cryptorank Fundraising Rounds 統計的 Top10 大型融資中，傳統資本工具絕對主導融資路徑。【2】多數 Top10 大型融資主要採 PIPE（私募股權）、IPO（首次公開募股）、Post-IPO Debt（上市後債務）等傳統資本市場工具完成。此結構彰顯 Web3 成熟專案加速與傳統金融體系接軌，藉合規路徑吸引機構資金，產業正邁入「深度融合與精細化配置」的新階段。

結構來看，9 月 Top10 融資專案中 CeFi 賽道強勢領跑，佔 7 席並貢獻主要金額，資本重心明顯回歸具真實收益模型及合規潛力的中心化機構。值得注意的是，自「公鏈資產化」成為新一輪策略主題以來，多家上市公司及新興金融機構明確表示將融資資金用於建構公鏈資金庫，成為專案取得大規模資金重要途徑。Forward Industries（16.5 億美元）、Helius Medical Technologies（5 億美元）透過 PIPE 資金布局 Solana（SOL）生態資金庫，ETHZilla（3.5 億美元）聚焦以太坊資產配置，顯示主流公鏈代幣已納入企業財務儲備。Figure（7.87 億美元，IPO）、StablecoinX（5.3 億美元，PIPE）分別聚焦區塊鏈金融服務與 Ethena 協議底層質押，進一步強化 CeFi 賽道機構化與金融化趨勢。

CeFi 之外，區塊鏈服務與基礎設施專案如 Rapyd、AlloyX、Fnality 也獲大額融資，印證支付及跨境結算賽道熱度持續上揚。DeFi 賽道亦有亮點：鏈上交易所 Flying Tulip 種子輪獲 2 億美元超高額投資，展現資本對具顛覆潛力的鏈上衍生品及結構化收益賽道集中押注。

整體來看，9 月 Top10 融資反映 Web3 資本格局深度轉型：傳統資本主導大額融資結構、CeFi 成主流入口、基礎設施及支付系統穩健成長、DeFi 創新再受矚目。資本布局邏輯已從單純追求創新轉向兼顧合規性、可持續收益與生態策略協同。

根據 Cryptorank Dashboard 數據，2025 年 9 月 Web3 各賽道融資格局呈現明顯「雙核驅動」——區塊鏈服務（Blockchain Service）與 CeFi（中心化金融）成主力。其中，區塊鏈服務賽道以 8.89 億美元總額居首，超越長期領跑的 CeFi，顯示資本加速流向能為 Web3 生態提供底層支撐的技術平台、資料服務與解決方案專案。此「賣水人」角色被視為推動產業擴容與降本增效關鍵。

CeFi 賽道則以 8.06 億美元緊追其後，展現持續吸金力。兩大主力賽道合計融資逾 16 億美元，充分展現市場對金融基礎設施與服務體系的雙重策略信心。

應用層方面，DeFi（去中心化金融）表現相對穩健，融資 2.98 億美元居第三。雖熱度回落，投資重心已由高風險敘事轉向具真實收益及穩健機制的專案，如鏈上衍生品、借貸及收益聚合協議，展現資本對可持續金融創新信心。

相較之下，Blockchain Infrastructure（區塊鏈基礎設施）融資約 7,095 萬美元，顯示底層創新穩健推進；GameFi（5,886 萬美元）、Social（4,500 萬美元）資金占比較低，反映應用層專案在資本收縮期面臨更高篩選門檻；Chain 賽道僅獲 3,140 萬美元，新公鏈敘事顯著降溫。

整體而言，9 月融資數據清楚揭示 Web3 資本配置邏輯深化轉向：資金正由高風險應用端集中至穩健服務與金融賽道，形成「服務為先、金融為王」新格局。基礎設施與服務平台逐步取代單一金融敘事，成為新一輪資本布局核心高地。

根據 2025 年 9 月公開的 72 起 Web3 專案融資資料顯示，中小額（300 萬至 1,000 萬美元）仍為市場主流，占比逾三分之一，資本高度關注具成長潛力的早期專案。100 萬至 300 萬美元區間占比達 19.4%，較上月 12.5% 明顯提升，代表資本緊縮環境下，孵化型及種子輪專案具韌性，投資人傾向支持具技術突破或明確應用場景的初創團隊。相較下，100 萬美元以下小額融資占比由上月 15% 降至 9.7%，反映市場對「純概念型」專案愈加謹慎。

中後期融資方面，1,000 萬至 5,000 萬美元專案占比穩定，資金主要流向成熟商業模式及生態協同基礎設施與金融服務賽道。值得注意的是，2,000 萬至 5,000 萬及 5,000 萬美元以上大型融資占比雙雙提升，其中 5,000 萬美元以上專案雖僅占 8.3%，但貢獻顯著總額，突顯領頭專案強大吸金與資本集中特性。

整體來看，9 月 Web3 融資格局展現「兩極分化與結構穩健並存」特色：一端資金持續流向具突破力的早期創新專案，另一端資本集中支持已通過市場驗證、具明確獲利路徑的成熟企業；市場資本更青睞具長期護城河與規模化潛力的「準獨角獸」專案。

根據 2025 年 9 月公開的 67 起 Web3 專案融資輪次資料，市場結構呈現「種子輪主導數量與金額，中後期輪次高度精選」特徵。

種子輪數量與金額雙高，資本高額押注早期創新：種子輪（Seed）為當月融資核心階段，專案數約占 38.6%，金額占比高達 40%，領先其他輪次。高集中度主要來自少數單筆超大額融資拉抬，如鏈上交易所 Flying Tulip 種子輪募得 2 億美元。資本依然鎖定具潛力早期專案，但精準篩選具創新機制、真實收益模型或新敘事潛力標的，敢以高額資金押注早期成長空間。

策略協同與中後期精選：策略輪（Strategic）融資維持強勁，專案數約占 30%，反映成熟專案與大型機構生態協同加深，資本更多以策略投資參與生態建設及縱向整合。與過去幾月 A/B 輪金額主導情況不同，A 輪與 B 輪融資總額合計占比約 24.1%，呈現「穩健承接」特徵。需留意，Series C 雖專案數占比極低（1.4%），其高達 15.3% 融資金額比例（如區塊鏈支付公司 Fnality）展現後期輪次資金單筆價值巨大特性。

早期孵化趨於謹慎：天使輪及 Pre-Seed 階段融資活動相對有限（專案數占比約 12.9%，融資金額合計不到 2.5%），反映早期孵化資金趨於謹慎。市場逐步進入以商業驗證為核心的精細化投資週期。

整體而言，9 月融資結構呈現「早期集中、後期精選、策略協同」新格局：早期創新仍為資本重點布局，資金集中度提升；中後期融資更趨理性，集中支持具持續收益及生態協同能力領頭專案。此趨勢顯示 Web3 市場正由「資本試錯期」轉向「價值篩選期」，產業進入以品質與可持續成長為導向新階段。

根據 Cryptorank 於 2025 年 10 月 9 日公布資料，9 月 Web3 投資活躍度最高機構集中於 Coinbase Ventures、Mirana Ventures 及 Paradigm，投資件數領先，展現早期階段主導地位。Coinbase Ventures 為本月最活躍，布局涵蓋 Blockchain Service、CeFi、DeFi、Social 等多賽道，展現系統化、生態化投資策略；Mirana Ventures 與 Paradigm 則更聚焦區塊鏈基礎設施及 DeFi 協議，延續技術創新及金融衍生為核心雙輪驅動策略。

賽道分布方面，DeFi 與 Blockchain Service 持續占主流，市場焦點由單一金融創新轉向服務層與收益層結合的可持續發展。相較下，Social、GameFi 及 NFT 融資占比較低，顯示資本收縮下應用層專案面臨更高商業驗證及用戶成長門檻。

整體而言，9 月機構投資版圖揭示資本配置正由「投敘事」轉向「投結構」——頂級機構加碼基礎設施與服務賽道，中型機構聚焦生態連結與應用創新，投資邏輯邁向成熟及差異化。

9 月重點關注融資專案

Flying Tulip

簡介：Flying Tulip 為鏈上交易所，提供現貨交易、永續合約、借貸、期權與結構化收益等功能。平台結合自動做市商（AMM）與訂單簿，支援波動率調整型借貸及跨鏈存款，實現一站式 DeFi 交易。【3】

9 月 30 日，Flying Tulip 完成 2 億美元私募種子輪融資，代幣 FDV 達 10 億美元；現計畫公開發售 FT 代幣，以 10 億美元估值再募 8 億美元。【4】

投資機構／天使投資人：Brevan Howard Digital、CoinFund、DWF Labs、FalconX、Hypersphere、Lemniscap、Nascent、Republic Digital、Selini、Sigil Fund、Susquehanna Crypto、Tioga Capital、Virtuals Protocol 等。

亮點：

1. Flying Tulip 最大創新為獨家「鏈上贖回權（Onchain Redemption Right）」，又稱「永續賣權（Perpetual Put）」。此機制允許私募或公募投資人隨時銷毀手中 FT 代幣並以原始投入資產（如以太坊）贖回本金，為參與者設下底線保護，降低下行風險同時保留上行收益，是 DeFi 領域前所未有的投資保障。
2. Flying Tulip 定位全方位鏈上交易所，整合現貨、永續合約、期權、借貸、保險及原生穩定幣（ftUSD）等多元 DeFi 產品。採用波動感知曲線與自適應 AMM，並透過限價訂單智能路由達到最優執行；永續合約採內部定價結算，摒棄外部預言機依賴，兼具完全去中心化與低清算風險。
3. Flying Tulip 摒棄依賴代幣激勵的不可持續模式，核心以募集資金產生收益維持營運。專案將資金投入低風險 DeFi 策略產生收益，先覆蓋啟動成本，直至產品線自我獲利。後續交易費、借貸利差、清算及保險費等多元收入將驅動回購代幣，創造自然通縮，鼓勵長期持有，形成可持續良性代幣經濟。

Aria

簡介：Aria 為建構於 Story 公鏈上的 IP 資產代幣化平台，致力將音樂、藝術、影視等智慧財產權轉為可流通、可交易鏈上資產。專案由 Aria Protocol Labs Inc. 與 Aria Foundation 聯合推動，目標以區塊鏈技術解決傳統 IP 市場流動性不足及價值定價不透明等痛點。【5】

9 月 3 日，Aria 宣布完成 1,500 萬美元種子與策略輪融資，最新估值達 5,000 萬美元。本輪資金將用於拓展藝術、影視等新型 IP，加速全球生態落地。【6】

投資機構：Polychain Capital、Neoclassic Capital、Story Protocol Foundation 等。

亮點：

1. Aria 不僅將智慧財產權（IP）上鏈，更建構完整 IP 金融生態，實現 IP 分割化、流動化、金融化。IP 可如證券自由交易、組合、再利用，並以智能合約保障版權明確及收益自動分配。平台建構於專為 IP 設計的 Story 公鏈，核心創新為嵌入式版權管理及自動收益分配，讓音樂、影視、藝術等 IP 在鏈上全生命週期管理與價值流轉，兼顧合規與擴展性。
2. Aria 已推出首個音樂 IP 代幣 APL，代表 Justin Bieber、BLACKPINK、BTS 等全球頂級藝人歌曲版稅權益。專案透過 Stakestone 的 LiquidityPad 募得 1,095 萬美元資金收購相關音樂版權，持有人可質押 APL 代幣即時獲取版稅收益，展現 Aria 實際營運與現金流能力。隨 Story Protocol 與 Contents Technologies 合作，Aria 將進一步拓展至韓國音樂市場——此市場佔全球音樂發行份額逾半，為代幣化音樂資產提供龐大版權來源與商機。
3. Aria 目前收入來自 IP 發行、交易、管理費，為加速生態擴張，平台階段性免除部分費用，吸引更多版權方與用戶進駐。未來將形成交易手續費、資產管理費、版權授權費、生態服務費等多層收入結構，具可持續成長潛力。

Wildcat Labs

簡介：Wildcat Labs 為以太坊借貸協議，允許借款人自訂參數，部署不足額抵押信貸額度。貸款人受益於新穎利率及提款機制。【7】

9 月 5 日，Wildcat Labs 宣布於 Robot Ventures 領投種子輪募得 350 萬美元，推動鏈上抵押信貸採用。【8】

投資機構：Robot Ventures、Triton Capital、Polygon Ventures、Safe Foundation、Hyperithm、Hermeneutic Investments、Kronos Research 等。

亮點：

1. Wildcat 不直接承銷貸款，允許借款人自訂貸款參數（如準備金率、提款週期、白名單等），打造高度彈性「自訂信貸市場」。與 Aave、Compound 過度抵押模式不同，Wildcat 支援低抵押甚至部分無抵押貸款，大幅提升資本運用效率。
2. 所有貸款資料及風險狀況皆鏈上公開，保障貸方資訊透明與信任；V2 版本於以太坊主網部署成本僅 0.06969 ETH（約 180 美元），技術落地高效。協議於借款利率基礎加收 5% 協議費獲利，形成可持續收入模型。
3. 平台已為 Wintermute、Amber Group、Keyrock 等機構提供客製信貸額度，並於駭客事件後提供應急過橋融資。透過 Plasma (XPL) 代幣銷售機制，Wildcat 實現早期投資人固定收益及代幣上市前價格博弈。
4. 協議現管理未償信貸約 1.5 億美元，累計發放信貸 3.68 億美元，自 2025 年 2 月 V2 版本上線以來快速成長。目前 TVL 約 1,300 萬美元，展現強勁市場需求及擴張力。

Share

簡介：Share 為基於 Solana、Base、以太坊的鏈上社群交易行動應用。用戶可於平台展示個人交易、關注任意錢包、瀏覽即時圖表，並直接與鏈上錢包互動交易，實現「社群＋交易」一站式體驗。【9】

9 月 25 日，Genie 創辦人 Scott Gray 宣布推出社群交易應用 Share，完成 500 萬美元融資。【10】

投資機構／天使投資人：Coinbase Ventures、Collab+Currency、Palm Tree Crypto 等。

亮點：

1. Share 結合社群平台、區塊瀏覽器與加密錢包功能，成為首款原生 iOS 鏈上社群交易應用。即時索引 Solana、Base、以太坊三大公鏈交易資料，將原本難以理解的鏈上資訊轉化為直覺、互動的「社群動態流」。
2. 每個錢包地址在 Share 上皆有獨立「個人檔案」，即使用戶未註冊也能自動生成鏈上身份。用戶可瀏覽圖表、追蹤他人錢包、進行代幣交易，並將交易行為以社群貼文形式公開。
3. Share 核心願景是「讓每筆交易成為可分享的金融訊息」。平台將可驗證鏈上交易轉化為內容流，揭示資金流動背後信念與預期，使交易行為成為可傳播互動的社群表達。重塑用戶鏈上身份與互動方式，Share 提升交易透明度與趣味性，也為 Web3 帶來全新內容化與社群化表達路徑。

Titan

簡介：Titan 為建構於 Solana 的新世代去中心化交易所（DEX）聚合器，致力於智能聚合流動性、優化交易執行與強化安全機制，給用戶高效透明交易體驗。整合多家主流 DEX 聚合器於同一平台，隨時比較報價並自動路由最佳交易路徑，確保用戶以最優價格成交。【11】

9 月 19 日，Titan 宣布完成 700 萬美元種子輪融資，由 Galaxy Ventures 領投，將加速 Titan 建構網路資本市場綜合入口。【12】

投資機構：Galaxy Ventures、Frictionless、Mirana、Ergonia、Auros、Susquehanna 等。

亮點：

1. Titan 核心創新為獨家 Talos 閘道路由演算法。不同於傳統 DEX 聚合器，Titan 不僅整合多元流動性來源，更承諾用戶零費用最佳交易效率。該演算法逾 80% 時間優於現有聚合器，細緻優化執行延遲造成滑點，特別適用高波動市場。
2. Titan 為 Solana 首家元聚合器。Titan Prime API 為 Solana 性能最高鏈上交易 API，支援生態平台與交易者，連結所有主流路由器並比較報價，承擔高技術及資源密集的報價比較任務。
3. Titan 亦開發專屬聚合器路由器 Argos，作為 Titan Prime API 核心組件，Argos 在 70% 至 75% 案例中優於競爭對手。Argos 持續領先，為用戶於 Solana 上取得最佳價格提供技術保障。
4. Titan 已結束私密測試並於 titan.exchange 平台公開，私測期間平台已處理逾 15 億美元現貨交易量。

小結

2025 年 9 月 Web3 產業融資總額達 22 億美元，共完成 100 筆交易，展現「量減價增」結構性特徵。CeFi 與區塊鏈服務以「雙核驅動」主導資本流向，資金於具真實收益金融機構及底層技術支撐間形成新平衡。PIPE、IPO、Post-IPO Debt 等傳統金融工具頻繁出現，也反映 Web3 加速與傳統資本市場深度融合，合規融資路徑日益成熟。

融資結構方面，市場呈現「早期集中、高額押注，後期精選、穩健布局」邏輯。種子輪以最高專案數（約 38.6%）及 40% 金額占比居冠，資本願意對 Flying Tulip 等具顛覆潛力早期專案進行高額投入。

重點創新專案聚焦解決產業核心痛點與推動可持續成長：

• DeFi 領域，Flying Tulip 以「永續賣權」風險保護與「收益驅動型」營運模式創新收益邏輯；Wildcat Labs 以彈性「自訂信貸市場」提升資本效率，共同推動 DeFi 邁向機構化與可持續發展。
• 應用層，Aria 推動智慧財產權「資產化、金融化」，賦能實體版權價值；Share 結合錢包、交易、社群三位一體，顯著改善鏈上交易體驗。
• 基礎設施層，Titan 以「零費用、高效能」元聚合算法優化流動性路由，極致提升效能與效率，為產業擴容與大規模應用提供關鍵支撐。

整體而言，9 月融資格局反映 Web3 資本邏輯深度轉型——由追逐概念轉向結構化價值，由短期投機轉向長期建設。資金重新聚焦「信任、收益、合規」三大主軸。隨 CeFi 機構化、區塊鏈服務平台化、DeFi 精細化趨勢深化，Web3 正步入由傳統金融共建、真實收益驅動的新資本週期。

參考資料：

1. Cryptorank , https://cryptorank.io/funding-analytics
2. Cryptorank, https://cryptorank.io/funding-rounds
3. Flying Tulip, https://flyingtulip.com/
4. The Block, https://www.theblock.co/post/372787/andre-cronje-flying-tulip-funding-crypto-token-valuation?utm_source=twitter&utm_medium=social
5. Aria, https://ariaprotocol.xyz/
6. X, https://x.com/Aria_Protocol/status/1963271027406074217
7. Wildcat Labs, https://app.wildcat.finance/lender
8. The Block, https://www.theblock.co/post/369453/wildcat-labs-3-5-million-usd-round-robot-ventures
9. Share, https://about.share.xyz/
10. Blockworks, https://blockworks.co/news/social-trading-app-fundraise
11. Titan, https://titan.exchange/
12. The Block, https://www.theblock.co/press-releases/371306/titan-raises-7m-seed-from-galaxy-ventures-and-launches-publicly-on-solana

Gate 研究院是全方位區塊鏈與加密貨幣研究平台，為讀者提供深度內容，包括技術分析、熱點洞察、市場回顧、產業研究、趨勢預測與總體經濟政策分析。

免責聲明
加密貨幣市場投資風險極高，建議用戶於做任何投資決策前，應獨立研究並充分瞭解所購買資產與產品性質。 Gate 不對因該類投資決策造成的任何損失或損害負責。