ウォール街対シリコンバレー：次の金融時代を決定づける戦い

10年以上にわたり、機関、政府、フィンテックの巨人たちがスケール、コントロール、収益の独占を追求する中、DeFiプロジェクトはオープンソースの革新とコミュニティ主導のモデルを推進してきました。その核心には、常に同じ賞品、すなわち顧客を獲得するための競争が存在していました。しかし、人々が立場を決める中、未来は一つの陣営がもう一つを打ち負かすことではありません。それは新しい金融秩序の出現についてです。次世代の勝者は、トラッドファイの信頼、配布、規制の強さと、DeFiのスピード、透明性、革新を組み合わせたハイブリッドソリューションを創造できる者たちになるでしょう。

すでに進化しているブレンドを見ることができます。DeFiレンディングプロトコルにロックされた総価値(TVL)は、2025年の年初来で72％以上急増し、530億ドルから1270億ドル以上に達しました。これは、トークン化された実世界の資産(RWAs)への機関投資家の関心によって主に促進されています。この爆発的な成長は、ウォール街がもはや暗号スペースを単に観察しているのではなく、そのコアなプリミティブを積極的に統合しているという明確な信号です。さらに、両者はお互いに自らの基盤インフラを販売しようとしており、相互依存のユニークで複雑なダンスを生み出しています。

ステーブルコインは、このダイナミクスの明確な例です。暗号ネイティブ企業は、自らを機関に優しい存在にしようとしています。例えば、現在650億ドルを超える時価総額を誇るUSDCステーブルコインの発行者であるCircleは、USDCをネイティブガストークンとする独自のレイヤー1ブロックチェーン、Arcを立ち上げました。この戦略的な決定は、予測可能なドル表示の料金構造と、企業グレードのアプリケーションに特化したプラットフォームを提供します。同様に、金融テクノロジーの巨人Stripeは、暗号投資会社Paradigmとのコラボレーションにより、従来のVisaやMastercardの決済ネットワークのプレイブックに直接挑戦する、決済に特化したブロックチェーンTempoを発表しました。これらの取り組みは単なるスケーリングソリューションではなく、取引スタック全体を所有することを目指した垂直統合戦略を表しており、中央集権モデルの明確な適応ですが、オンチェーンの効率性を備えています。

DeFi企業がよりTradFiに見せようとしている一方で、レガシー機関は逆の方向に進んでいます。例えば、アメリカで最大の銀行であるJPMorganは、JPM Coinを用いた内部決済のためのプライベートブロックチェーンを超え、現在は公共のBaseネットワーク上でデポジットトークンJPMDのパイロットを実施しています。この動きは、GENIUS法の新しい法的枠組みによって支持されており、深いシフトを示しています。銀行は、内部の規制されたシステムLiinkのプライベートネットワークの制御を維持しながら、機関取引のために公共のチェーンを活用しようとしています。Liinkはすでに1.5兆ドル以上の取引量を処理しています。従来の企業にとって、直接的な影響はオンチェーンサービスを通じた新しい収益機会です。しかし、途中までの進展は、DeFiに特化したアジャイルフィンテックが提供する、より迅速で資本効率の良い製品を活用する際に、機関に不利をもたらします。例えば、フラッシュローンなどです。

ハイブリッドアプローチは、単なるネットワークとトークンの立ち上げを超え、両方のシステムを活用する製品の実現に向かっています。その代表例は、Aave LabsのHorizonプラットフォームの最近のローンチであり、これは機関が米国債のようなトークン化された現実の資産をステーブルコインローンの担保として使用できるようにします。これは、以前は流動性のない資産に対して流動性を解放し、従来の金融が暗号のオープンソースインフラストラクチャに関与するための明確な道筋を示しています。

このハイブリッドアプローチのもう一つの顕著な例は、BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL)です。世界最大の資産運用会社であるBlackRockは、米国財務省短期証券や現金などの伝統的な金融商品に投資するファンドを創設しましたが、これは公開されたEthereumブロックチェーン上でトークン化されています。この戦略的な動きは、適格な機関投資家に対して、規制された利回りを生む証券を提供し、オンチェーンでピアツーピアに移転可能にし、以前は流動性が低かった資産クラスのために分散元帳の流動性と24時間365日稼働効率を解放します。この製品は、確立された数兆ドル規模のトラッドファイ市場とオープンでプログラム可能な暗号インフラストラクチャの間のギャップを直接埋めており、レガシー企業が新しい金融秩序にただ観察するのではなく、積極的に参加しているという深い変化を表しています。

前進の道は、どちらの側にとっても無制限の勝利ではなく、彼らの強みを戦略的に組み合わせたものとなるでしょう。伝統的な金融は、分散型台帳の速度と透明性を採用し、長年の信頼と規制の利点を活用します。一方、DeFiプロトコルは成熟し、堅牢なコンプライアンス層を構築し、大衆にアピールする使いやすいソリューションを設計する必要があります。問題は、ハイブリッドモデルが登場するかどうかではなく、誰が最初に市場に持ち込むかということです。それは、緩慢に動きながらも鉄壁のバランスシートと規制アクセスを持ったグローバルな金融ジャイアントになるのか？それとも、高いリターンを約束するまったく新しいモデルを構築し展開する準備が整った迅速で機敏なスタートアップになるのか？レースは始まっており、勝者は単に市場シェアを獲得するだけでなく、次の金融時代のルールを定義することになるでしょう。

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著者について:

アルテム・ゴルダゼ、MBAは、フィンテック、ブロックチェーン、ゲームに特化した製品、ビジネス開発、資本市場の分野で10年以上の経験を持つ熟練したプロフェッショナルです。革新的な製品の開発、市場投入戦略の実行、そして大幅な成長を推進する実績があります。彼の仕事は、Axelar Network、NEAR、Flowdesk、Unstoppable Domainsを含む複数のユニコーン企業の成功に貢献しました。また、彼は評価額30億ドルを超えるイミュータブルの成功にも重要な役割を果たしました。アルテムは、トークンのローンチやマーケットメイキングにおいて主要な暗号通貨取引所や取引会社との協力において広範な経験を持ち、機関投資家向けのサービスを提供しています。

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