ビットコインのインフレーションヘッジの物語が崩壊する、NYDIGレポートが示す

• 2025年10月27日
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• 16:10

長年にわたり、ビットコインは「デジタルゴールド」として称賛されてきました — インフレーションや通貨の価値低下に対する現代的なヘッジです。

しかし、新しい研究は、この人気のある比較が暗号コミュニティが信じているほど正確ではないかもしれないことを示唆しています。

最近のデジタル資産管理会社の主要なレポートによると、ビットコインとインフレーションの関連性は統計的に弱く不一致であることが示されています。この調査は、同社のグローバルリサーチ責任者によって主導され、インフレーションがビットコインの価格変動の原動力ではない可能性があることを示唆しています。

インフレーション相関は一貫性がないことを証明する

報告によると、歴史的データは、ビットコインの価格変動がCPI成長や消費者物価期待などのインフレーション指標を信頼できる方法で追跡していないことを示しています。「コミュニティはビットコインをインフレーションヘッジと表現することが好きですが、データはその見解を強く支持していません」と研究ノートは述べています。

分析では、ビットコインのインフレーション指標との相関が時間とともに大きく変動することがわかりました — 時には正の相関、時には負の相関、しばしば無視できるほどの相関です。

金は同じパラドックスに直面している

興味深いことに、これらの発見は金にも及びます — ビットコインの「デジタルゴールド」というニックネームの由来となった資産です。金は伝統的にインフレーションのサイクルの間に安全な避難先と見なされますが、その歴史的なパフォーマンスは期待とはしばしば異なります。

"報告書は、金がインフレーションに対して逆相関を示す期間さえあったことを観察しました。データは、両方の資産がインフレーションそのものにはあまり反応せず、流動性や金利に影響を与えるより広範なマクロ経済状況により反応することを示唆しています。

実質金利が注目される

この報告書は、実質金利 — 政府債券のインフレーション調整後のリターン — が、インフレーション単独よりもビットコインの動きに対してはるかに強い影響を与えることを強調しています。

金は長い間、実質金利との明確な逆相関関係を示してきました: 利回りが低下すると、投資家はより良いリターンを求めて金に目を向けます。この分析は、ビットコインが同じパターンを反映していることを示しており、特に機関投資家の参加が深まるにつれて、BTCはグローバル市場とより統合されていきます。

「ビットコインが成熟し、より広範な金融システムの一部となるにつれて、実質金利に対する感度が高まっている」と報告書は指摘した。この変化は、資産が投機的な新奇性から流動性主導のマクロ経済的な手段へと進化していることを反映している。

ビットコインを流動性のバロメーターとして

ビットコインを厳密なインフレーションヘッジとして見るのではなく、研究は投資家に対して、ビットコインをグローバルな流動性の代理として見るべきだと主張しています — それは金融システム内でどれだけのお金が循環しているかの反映です。

流動性が豊富な期間中は、リスク資産 — ビットコインを含む — が好調に推移する傾向があります。逆に、中央銀行が金融政策を引き締めたり流動性を減少させたりすると、デジタル資産はしばしば後退します。この枠組みは、パンデミック時の刺激策ブームから2022年～2023年の引き締めフェーズに至る最近の市場サイクルにおけるビットコインの動きをより良く説明します。

ポートフォリオにおけるビットコインの役割の再構築

報告は、ビットコインの物語を小売投資家と機関投資家の両方の間で再定義することを求めています。この資産は依然として分散投資の利点を提供しますが、インフレーションのヘッジとしては機能しにくくなり、むしろレバレッジをかけた流動性指標としての役割を果たすかもしれません。— これは、市場全体でのリスク選好と資本の流れがどれほど存在するかを測る指標です。

言い換えれば、ビットコインは価格が上昇するだけでなく、お金が自由に動くときに繁栄します。

結論

"デジタルゴールド"のメタファーはビットコインが主流の想像力を捉える手助けをしたかもしれませんが、データは今やより微妙な物語を語っています。この資産クラスが成熟し続けるにつれて、その価値は株式、商品、債券を動かす同じ力にますます結びついているようです。つまり、インフレーションそのものではなく、流動性の ebb and flow の影響を受けています。

投資家にとって、この洞察はビットコインがポートフォリオにどのように組み込まれるかを再構築します：インフレーションに対する保険としてではなく、世界の金融状況のリアルタイムのシグナルとして。