В последнее время цены на золото резко выросли, и многие снова начинают задумываться о старой проблеме: почему мы не можем вернуться к эпохе, когда богатство измерялось золотом?

Из исторического анализа ясно, что финансовый кризис 2008 года полностью изменил правила игры. Банки начали массово обанкротиваться, рынки охватил панический страх, Федеральная резервная система была вынуждена срочно вмешаться — в эти критические моменты ограничения золотого стандарта стали его слабостью. Руководителям нужны были гибкость и возможность быстро мобилизовать средства, чего золотой стандарт обеспечить не мог.

С тех пор логика современной денежно-кредитной политики полностью изменилась. В системе, управляемой Федеральной резервной системой, основой являются кредит и инструменты политики, а не физическое золото. Хотя цены на золото продолжают колебаться, оно уже не является краеугольным камнем всей финансовой системы. Именно этот сдвиг парадигмы помогает нам понять, как функционирует рынок сегодня.