ビットコイン価格は中程度の拡大に入り、現物主導の上昇がデリバティブを上回る

ソース：CryptoNewsNet オリジナルタイトル：Bitcoin price enters moderate expansion as spot-driven gains outpace derivatives オリジナルリンク：

概要

Bitcoin (BTC) 価格はリスク志向の回復とともに回復しており、市場分析によると、ラリーはレバレッジポジションではなくスポット取引によって主導されていることが、Adler AMの調査から示されています。

Adler AMの複合デリバティブ圧力指数は次のことを示しています：

• 12月のレバレッジ縮小期間後に指数がプラス圏に戻った
• 価格とオープンインタレストの乖離がマイナスであり、BTC価格がOIよりも速く上昇していることを意味し、これは健全なスポット主導のラリーの典型的な兆候です
• 現在のレジームは「拡大 (Moderate)」であり、OIの加速、乖離の急激なプラス転換、清算の増加が新たなスポットサポートなしに起こるとリスクが高まります

市場のダイナミクス

市場は中程度の拡大レジームに移行しており、価格の上昇がデリバティブポジションの蓄積を上回っていることから、動きがスポット主導であることを示しています。0から5までの範囲で、90日間のZスコアを用いて正規化された複合指数は、オープンインタレストの勢い、価格の勢い、乖離、加速、絶対ポジションレベルを含む総合的なデリバティブ圧力を反映しています。

この指数は、12月にゼロ付近またはそれ以下の長期間を経てプラス圏に入りました。現在の値は、過熱感のない中程度の楽観を示しており、+1.5を超える「過熱」ゾーンからは遠い状態です。

主要指標

乖離パターン：現在はマイナス圏にあり、過去1週間で価格がオープンインタレストよりも大きく上昇していることを意味します。これは、12月中旬の乖離が急激にプラスだった状況と対照的で、価格下落を背景にしたショートの蓄積を示しています。マイナス乖離はスポット主導のラリーの兆候と考えられ、歴史的により持続可能です。

レジームの分類：拡大 (Moderate) レジームは、価格とオープンインタレストの両方が上昇していますが、80パーセンタイルを超える極端な閾値には達しておらず、正常なトレンド段階を示し、過熱感はありません。

リスク要因と継続のサイン

主な継続トリガー：価格が現在の水準を維持し、オープンインタレストの増加が緩やかであること。

主要リスクマーカー：

• 乖離が価格サポートなしに急激にプラスに反転し、投機的ポジションの過剰蓄積を示す
• オープンインタレストの加速；デリバティブが積極的に価格を追いかけ始めると、局所的な調整リスクが高まる
• 価格が下落しながらオープンインタレストが増加し続けると、Distribution（分配）への移行
• +5%以上の正の乖離と価格の停滞は、重要な悪化の兆候

展望

複合指数は中程度の拡大ゾーンにとどまっており、乖離パターンはスポット需要が推進力であることを確認しています。+1.5を持続的に超えると強化が始まり、逆に乖離がマイナスに振れ、清算が増加すると劣化の兆候となります。両指標の上限閾値を突破すると、Strong Expansion（強い拡大）への移行が起こります。