コバルト価格の急騰が2026年のサプライチェーン戦略を再構築
この価格の高騰は、サプライチェーン全体に大きな影響を与えています。
新たな供給源の模索や、リスク管理の強化が求められています。
### 今後の展望
企業は、コバルトの安定供給を確保するために、戦略的なパートナーシップや代替材料の研究に投資しています。
これにより、2026年以降の市場変動に柔軟に対応できる体制を整えつつあります。

コバルト価格の勢いは2025年後半から2026年初頭にかけて劇的に加速し、ほぼ4年ぶりの水準に達した。2026年の開始時点で1メトリックトンあたり56,414米ドルとなり、市場は2024年を苦しめた深刻な過剰供給危機から根本的に変貌を遂げている。この逆転を引き起こしたのは需要の増加ではなく、世界最大のコバルト供給国であり、全世界の生産量の約3分の4を占めるコンゴ民主共和国（DRC）の決定的な政策転換だった。2025年2月にDRCが輸出制限を実施し、その後厳格な割当てを行ったことで、コバルト価格の推移は急激に反転した。年末までに価格は2倍以上に跳ね上がり、地政学的介入が商品市場をいかに迅速に再構築できるかを示した。インドネシアのニッケル連動コバルト生産は一部の混乱を吸収するのに役立ったが、失われたコンゴ供給を補うには不十分だった。在庫が逼迫し、輸出割当てが将来の供給を固定したことで、業界は2026年にほぼバランスに近い状態で運営されることになった。この微妙な状況は、今後数ヶ月の市場動向を左右する。

サプライチェーン集中度：DRCのコバルト価格動向に対する過大な影響力

コバルト市場は現在、重要な脆弱性に直面している。それは過度な地理的集中だ。供給の流れを支配するDRCと二次的な供給源としてのインドネシアにより、コバルト価格の動きは一国の政策決定に左右されやすくなっている。Benchmark Mineral Intelligenceのニッケル・コバルトアナリスト、ロマン・オーブリーは、このリスクは2026年を通じて持続すると強調した。「市場は、供給の大部分を一国に依存するリスクを示している」とオーブリーは述べる。「DRCは今後2年間の詳細な割当て枠組みを発表したが、市場状況に応じて調整する権利を留保している。現在のDRC外の在庫レベルを考慮すると、2026年が進むにつれて大きな下落圧力が予想され、DRCはコバルト価格安定化のための割当てを再調整せざるを得なくなるだろう。」

輸出ルートの多様化の戦略的重要性はもはや無視できない。DRCとザンビアの鉱物豊かな地域を直接アンゴラの大西洋岸に結ぶ変革的な鉄道・港湾インフラプロジェクト、ロビート回廊は、西側の戦略として中国支配の輸送ネットワークを迂回する手段だ。米国国際開発金融公社（DFC）は、施設の近代化に数億ドルを投資し、年間輸送能力の大幅な増加と物流コストの最大30％削減を見込んでいる。コバルト価格の安定にとって、このインフラは非常に重要だ。中国が支配する精製拠点に代わる選択肢を提供し、コバルトが世界のバッテリーメーカーに届く経路を再構築し、単一国や輸送ブロックがコバルト価格の動きに与える地政学的影響を軽減する。

「米国は、重要な鉱物の精製における中国依存の深刻さを痛感している」とオーブリーは説明する。「これは、DRCとの戦略的協力、特にロビート回廊の開発だけでなく、コンゴ内に戦略的鉱物備蓄を設置する取り組みにも表れている。」これらの施策は、供給網が既存の chokepoint（交通の要所）を超えて多様化しない限り、コバルト価格の変動性が高まることを示す認識の表れだ。

バッテリー化学の進化：代替圧力とコバルト需要の耐性

地政学的リスクが見出しを飾る一方で、コバルトの長期的な需要像を静かに変える動きも進行している。人権問題や供給網の不確実性に促され、バッテリー製造業者はコバルトを多用する化学組成、例えばニッケルコバルトマンガン（NCM）からのシフトを加速させている。コスト面で優れ、すでに中国やエントリーレベルの電気自動車セグメントで採用が進むリチウム鉄リン酸（LFP）バッテリーは、市場シェアを急速に拡大している。業界の予測では、2025年にはLFPが世界のバッテリーセル生産能力の60％超を占める見込みであり、コスト意識と価格圧力の中での採用拡大を反映している。

しかし、コバルトの基本的な需要見通しは驚くほど堅調だ。特に北米やヨーロッパの高級車メーカーは、航続距離や性能を重視し、引き続きNCMやニッケルコバルトアルミニウム（NCA）を好む。さらに重要なのは、コバルト需要は電気自動車だけにとどまらないことだ。「バッテリーの化学組成が低コバルト化へとシフトしても、EVの絶対的な生産量はそれを十分に補うと予測されている」とオーブリーは述べる。「今後10年で、コバルト需要はほぼ80％増加すると見込まれている。バッテリー以外にも、携帯端末や産業用途、特にドローン用バッテリーなどの新興技術が大きな成長の推進力となる。」この構造的な需要増加は、NCMの市場シェアが縮小しても、コバルト価格の上昇が2026年以降も続く可能性を示唆している。

コバルト価格の変動性が高度なリスク管理を必要とする理由

2025年のコバルト市場の軌跡は、根本的な需給動向よりも地政学的ショックに対する極端な価格感応性という重大な脆弱性を露呈した。Benchmark Mineral Intelligenceの最高執行責任者、キャスパー・ロウルズは、最近の業界プレゼンテーションでこの現実を強調し、原材料が2030年までにバッテリー生産コストの20〜40％を占める可能性があり、特定の化学組成では50％を超えると指摘した。BYDのような主要な電気自動車メーカーは、重要なバッテリー材料に年間20億ドル超を投じる可能性があり、収益性はコバルト価格の変動に危険にさらされている。

「DRCの輸出割当ては本当に制約的だ」とロウルズは強調する。「市場が必要とする量と実際の割当てのギャップをモデル化すると、大きな差が見えてくる。これらの鉱物の運命は一夜にして変わる。」コバルト価格の動きはもはや単なる需給曲線だけでなく、政治的感情、ワシントンと北京の間の地政学的緊張、政策の逆転によっても左右されるようになっている。

ヘッジングはもはや任意の戦略ではなく、運用上の必須事項となった。先物市場のポジションを通じて、バッテリー製造業者や自動車メーカーは、製造マージンを守り、エンド顧客との固定価格契約を維持するために、安定したコバルト価格をロックインできる。「年初の見通しを理解していると思っていても、コバルト価格の動きは一瞬でその確信を覆すことがある」とロウルズは警告する。原材料が重要なコストの一部を占める企業にとって、リスク許容度に合わせた高度なコバルト価格ヘッジ戦略を策定することは、2026年の競争力維持に不可欠となっている。

コバルト市場は2026年に向けて、供給の逼迫、地政学的リスクの高まり、バッテリー化学の変化、そして戦略的リスク管理を報いる価格変動の激しさという構造的変革の只中にある。コバルト価格が安定するか、さらなる変動を見せるかは、消費パターンよりもむしろDRCの政策継続性や、ロビート回廊のような西側のサプライチェーン多様化プロジェクトの成功に依存する可能性が高い。