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全球加密機構“出海首選”：新加坡監管揭秘（一）
在全球數字貨幣浪潮下，新加坡正成為國際加密機構的“出海樞紐”。無論是穩定幣發行、數字資產交易，還是機構級托管與支付清算，全球金融科技公司都在這裡尋求合規、穩定的落地路徑。
這背後，是新加坡金融管理局（MAS）建立的一套系統化監管體系：明確的法律框架、完備的牌照制度，以及兼顧風險與創新的監管理念，使新加坡在全球主要司法管轄區中脫穎而出。與美國監管碎片化、歐洲合規成本高的環境不同，新加坡提供了可預期、可操作的合規路徑。
本系列報告將從監管框架、持牌機構、金融機構實踐、國際合作與制度優勢五個維度，系統解讀新加坡數字資產生態，帶你看懂其制度如何吸引全球機構，同時為亞太及全球市場提供借鑑。
（一）核心監管機構
新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore，MAS）是新加坡數字資產及金融市場的統一監管機構，全面負責支付體系、數字貨幣、金融科技及相關金融服務的監管工作。MAS 透過立法與牌照制度相結合的方式，對數字資產活動實施功能監管與風險導向監管並行的管理模式。
（二）監管法律與總體框架
1.《支付服務法》（Payment Services Act, PSA）
《支付服務法》是新加坡數字資產監管的基礎性法律框架。該法案將數字貨幣/加密貨幣定義為“數字支付代幣（Digital Payment Tokens，DPTs）”，並將與之相關的支付、兌換、轉移、托管等服務納入支付服務監管體系。
該法案明確了以下核心要求：
2.《金融服務與市場法》（Financial Services and Markets Act, FSMA）
《金融服務與市場法》在《支付服務法》的基礎上進一步擴大了新加坡對數字資產活動的監管邊界。與 PSA 主要針對“向新加坡本地客戶提供服務”的監管邏輯不同，FSMA監管對象延伸至所有在新加坡註冊或設有營業場所、並以新加坡為運營基礎開展數字資產相關業務的機構，即使其服務對象位於境外亦在監管範圍之內。具體而言，凡透過新加坡實體從事數字貨幣的發行、交易、撮合、托管或相關服務活動，均被納入FSMA 的監管範疇。
該法自 2025 年起正式生效，MAS 明確要求，凡在新加坡設立實體但僅向境外客戶提供數字資產服務的機構，均須在規定期限內取得相應牌照，否則將面臨高額罰款乃至刑事責任，從制度層面堵住以新加坡為“離岸通道”的監管空白。
（三）牌照類型與監管分工
目前，新加坡針對加密資產領域的核心牌照主要包括《支付服務法》項下DPT（Digital Payment Token Service，數字支付代幣服務）牌照以及 DTSP（Digital Token Service Provider 數字代幣服務提供商）牌照。
1．《支付服務法》項下牌照（DPT體系）
根據《支付服務法》，涉及數字支付、匯款、電子貨幣或加密貨幣服務的實體，需具備以下牌照之一：
（1）標準支付機構（Standard Payment Institution，SPI）許可證——適用於業務規模較小的支付服務提供方；
（2）主要支付機構（Major Payment Institution，MPI）許可證——適用於交易規模較大、涉及跨境支付或數字資產服務的機構。
需要特別指出的是，目前僅有MPI 持牌機構可獲准開展數字支付代幣（DPT）相關業務，SPI 持牌機構尚未獲得該權限。
因此，業界通常所稱的“DPT 牌照”，實質上是指包含數字支付代幣服務範圍的MPI 牌照。
2．DTSP 牌照（Digital Token Service Provider）
根據《金融服務與市場法》規定，未取得 DTSP 牌照的實體，不得透過新加坡的業務場所向境外提供任何數字代幣相關服務。DTSP 牌照主要針對“對外服務”的數字資產機構，其監管範圍較 DPT 體系更廣，合規要求亦更為嚴格。
在 DTSP 新政實施後，新加坡對以“設立本地實體但缺乏實質經營”為特徵的加密企業進行了系統性清理。除少數具備真實業務與合規能力的機構外，大部分未達標企業需在 2025 年 6 月 30 日前停止相關業務或將主體遷離新加坡，實質上形成了一輪監管出清。
據業內分析，若機構已處於以下監管框架之下，通常無需另行申請DTSP 牌照：
(1) 已持有《支付服務法》項下牌照；
(2) 已獲得《支付服務法》項下豁免；
(3) 已持有《證券與期貨法》或《金融顧問法》相關牌照。
同時需要說明的是，目前媒體報導中所稱的“DTSP 持牌機構”，在 MAS 的公開資訊體系中，多數對應的是“包含數字支付代幣服務的 MPI 牌照持有人”，而非獨立公布的 DTSP 持牌主體。
截至目前，MAS 尚未公開 DTSP 牌照的完整持牌名單，相關情況主要透過監管文件及政策說明予以體現。
截至撰稿日，MAS 已向 36 家具有國際背景的機構發放包含數字支付代幣服務（Digital Payment Token Service）業務範圍的 MPI 牌照。
從持牌主體構成來看，部分機構雖具有美國或其他境外背景，或由跨國集團控股，但其在新加坡開展相關業務時，均須以本地註冊法人作為持牌主體。相關合規義務、監管責任及業務範圍，均由該新加坡主體依據《支付服務法》向MAS 承擔，體現了新加坡“屬地監管、主體負責”的一貫監管原則。
（一）全球性機構MPI持牌/被豁免情況
1．持牌情況（名單按 A-Z 排序）
2．被豁免情況（名單按 A-Z 排序）
3．獨特展業情況
（二）新加坡本地機構MPI持牌/被豁免情況
1．持牌情況（名單按 A-Z 排序）
2. 被豁免情況（名單按 A-Z 排序）
3．獨特展業情況
2025 年 12 月，加密貨幣平台Crypto.com宣布與本地最大銀行星展集團（DBS）合作，加強法定貨幣支付功能，使本地用戶可更便捷地利用新元和美元存取款服務。同月，StraitX 宣布計劃於 2026 年初在 Solana 公鏈上推出其新加坡元穩定幣 XSGD（2020 年發行）和美元穩定幣 XUSD。
到此，我們已經梳理了新加坡數字貨幣的監管框架、核心法律以及牌照制度，也了解了持牌機構的構成和市場結構。可以看到，新加坡並非簡單“加密友好”，而是透過清晰的制度和嚴格的牌照管理，構建了一個既穩健又具吸引力的數字資產生態。
在下一篇中，我們將繼續深入，帶你了解本地金融機構如何參與數字資產實踐、國際合作與創新趨勢，以及新加坡制度對全球機構的現實意義。
*本文內容僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。