株式市場のパフォーマンスは本当に誰が大統領かによって左右されるのか？
歴史的データが明らかにする真実

株価の動きは、実際には政治的な変化とどのように関係しているのか？
多くの人は、特定の大統領が就任すると株価が上昇または下降すると考えがちです。
しかし、過去のデータを詳しく調査すると、その関係性はそれほど単純ではないことがわかります。

### 主要なポイント
- 大統領の政権と株価の動きには明確な相関関係は見られない
- 経済の基本的な指標や世界的な出来事の方が影響を与えることが多い
- 政治的な変化は長期的なトレンドに影響を与えることはあるが、短期的な変動は他の要因による

この研究は、投資判断を行う際に政治的な要素だけに頼るのは危険であることを示しています。
実際のデータに基づいて、より広い視野を持つことが重要です。

米国の主要な選挙サイクルごとに、有権者や投資家は皆同じ疑問を抱きます：ホワイトハウスを支配する政党によって、株式市場のパフォーマンスは改善するのか、それとも低下するのか？数十年にわたるデータによると、その答えは選挙運動のレトリックが示すほど単純ではありません。

S&P 500は、すべての主要な市場セクターにわたる500の大手米国企業を追跡し、異なる政治体制下での市場全体のパフォーマンスを評価する主要な指標となっています。1957年3月の創設以来、この指数は年平均複合成長率（CAGR）7.4％を記録し、配当金を除いた総リターンは12,510％に達しています。しかし、このパフォーマンスは、民主党または共和党の大統領がホワイトハウスに座っているかどうかによって大きく異なるのでしょうか？

政治体制別の株式市場パフォーマンスの比較

最初のデータは明確な政治的優位性を示しているように見えます。1957年以降のすべての大統領任期の中央値CAGRを比較すると、共和党政権は中央値年間リターン10.2％を達成し、民主党政権は9.3％でした。一見すると、この0.9ポイントの差は、株式市場のパフォーマンスが一方の党に有利であることを示唆しているように思えます。

しかし、同じ株式市場のパフォーマンスを異なる視点から測定すると、この見方は一変します。各大統領任期中に蓄積された総リターンを見るのではなく、年ごとの中央値リターンを分析する方法です。このアプローチを用いると、民主党政権は中央値年間リターン12.9％を示し、共和党政権は9.9％となります。突然、逆の結論—民主党支配のホワイトハウスがより優れた株式市場のパフォーマンスをもたらす—が導き出されるのです。

この矛盾は、金融分析の根本的な真実を浮き彫りにします。同じ歴史的出来事でも、選択する指標次第で全く異なる解釈が可能だということです。

なぜ同じデータが全く異なる物語を語るのか

文脈のない統計分析は誤解を招きやすいものです。ゴールドマン・サックスの調査はこの原則を明確に示しています：「共和党または民主党の大統領期間中だけに投資した場合、政治的に政権を握る党に関係なく指数に投資した場合と比べて大きな不足が生じた可能性がある。」この発見は、選挙サイクルに基づいて市場のタイミングを図ることは、長期的かつ一貫したエクスポージャーを維持するよりも劣る投資戦略であるという重要な洞察を強調しています。

長期のCAGRデータと年ごとのリターンの間に乖離が生じるのは、個々の大統領任期の長さや市場状況が異なるためです。大きなブルマーケットの最中に就任した大統領は優れた株式市場のパフォーマンスをもたらすように見え、一方、景気後退の最中に就任した場合はリターンが低くなる傾向があります。これは、経済政策の違いに関係なく、そうした結果が生じるためです。

株式市場の実際の推進要因：政治を超えて見る

より重要な問いは、「どちらの党がより良い株式市場のパフォーマンスをもたらすか」ではなく、「実際に市場リターンを駆動しているのは何か」ということです。マクロ経済の基本要素—金利、インフレ、企業収益、世界貿易の流れ、技術革新—は、特定の政治指導者よりもはるかに株価評価に大きな影響を与えます。大統領の政策や議会の立法も経済全体に影響を及ぼしますが、これらの力を完全にコントロールできる政権は存在しません。

例えば、1990年代後半のドットコムバブル、2008年の大不況、2020年のCOVID-19パンデミックによる暴落の3つの劇的な例を考えてみてください。これらはすべて、どの大統領も防ぐことのできなかった深刻な株式市場の調整を引き起こしました。それにもかかわらず、両党の政治家は、在任期間中の株式市場のパフォーマンスに基づいて、功績を主張したり責任を押し付けたりしようとしています—これは相関関係と因果関係を混同した行為です。

歴史的パターン：忍耐強い投資家は政治に関係なく繁栄する

これらの短期的な混乱にもかかわらず、歴史は強力なパターンを示しています。過去30年、つまり複数の政権（両党の政権を含む）、多くの市場クラッシュ、さまざまな経済状況を経て、S&P 500は配当金を含めて年間平均約10.8％のリターンをもたらしました。これは、政治の変動を通じてポジションを維持した投資家にとって、総合的に2,080％の利益をもたらしたことを意味します。

この長期的な一貫性は、十分に長い時間軸で株式市場のパフォーマンスを見ると、どちらの政党が政権を握っているかにほとんど依存しなくなることを示唆しています。市場が富を生み出す能力は、党派的な政策の違いよりも、根底にある経済成長に根ざしているようです。

結論：タイミングではなく、市場にいる時間に集中せよ

次の選挙サイクルが近づくにつれ、大統領候補者は皆、好調な株式市場のパフォーマンスをもたらす能力を誇示しようとするでしょう。一部は選択的なデータを駆使して自分の主張を裏付けるかもしれません。しかし、投資家はこうした主張に懐疑的であるべきです。統計はほぼどんな結論にも誘導でき、政治サイクルに基づく株式取引は、単純な買い持ち戦略に比べて歴史的に劣る結果となっています。

証拠は圧倒的に、長期的かつ分散された投資に一貫してエクスポージャーを維持すること—どちらの党が政権を握っていても—が、政治的結果に基づく株式市場の予測よりも優れていることを示しています。何十年も資産を築きたい投資家にとっては、選挙年のノイズを無視し、規律ある長期投資に集中することが、最も確実なリターンを得る道です。