Berkshire Hathaway сталкивается с разногласиями на Уолл-стрит: является ли это возможностью для покупки?

Уолл Стрит оказывается в необычной ситуации относительно Berkshire Hathaway, легендарной холдинговой компании, долгое время считающейся одной из самых надежных на фондовом рынке. После шести десятилетий руководства Уоррена Баффета, которое постоянно превосходило индекс S&P 500, энтузиазм инвестиционного сообщества заметно поутих с приходом нового CEO Грега Абеля, что отражает более широкую неопределенность относительно будущего направления конгломерата под новым руководством.

Разногласия в мнениях аналитиков: что показывают цифры

Недавние изменения в настроениях Уолл Стрит становятся очевидными при анализе текущих позиций аналитиков по акциям Berkshire Hathaway. Среди тех, кто освещает компанию, настроение заметно фрагментировано: небольшое большинство в 57% оценивает её как «удержание», менее 30% рекомендуют покупать, и примерно 14% занимают медвежью позицию. Такой смешанный прогноз резко контрастирует с богатой историей компании — за последние 20 лет акции принесли отрицательную доходность всего за три календарных года: 2008, 2011 и 2015.

Медианная целевая цена на акции класса B Berkshire Hathaway составляет около $481, что практически не отличается от текущих уровней, что сигнализирует о минимальных ожиданиях роста в течение следующих 12 месяцев. Вклад в такой скромный прогноз вносит и текущая динамика акций за год: снижение примерно на 4% по состоянию на начало 2026 года, в то время как более широкий рынок сохраняет силу.

Передача руководства: от эпохи Баффета к видению Абеля

Резкое изменение восприятия инвесторов обусловлено главным образом одним ключевым событием: уходом Уоррена Баффета в январе 2026 года и вступлением Грега Абеля в должность CEO. Хотя послужной список Berkshire Hathaway при Баффете практически безупречен — он регулярно превосходит индекс S&P 500 по практически всем значимым временным горизонтам — рынок сталкивается с неопределенностью относительно того, сможет ли Абель повторить этот успех.

Это колебание, вероятно, отражает то, что аналитики называют «премией Баффета», — оценочный рост стоимости, который инвесторы были готовы платить на основе его легендарного послужного списка. Теперь, когда у руля стоит Абель, многие инвесторы остаются скептичны, что эта премия сохранится, несмотря на более чем 20-летний опыт работы вместе с Оракулом Омахи.

Переход происходит на фоне значительных стратегических изменений в портфеле Berkshire. Баффет систематически сокращал доли в акциях и накапливал наличные в последние годы — позицию, которую многие интерпретировали как подготовку к крупной рыночной коррекции. В результате — рекордные $382 миллиарда наличных резервов, что значительно превышает $267 миллиардов стоимости портфеля акций Berkshire. Значительная часть средств оказалась в казначейских векселях, что создает потенциальное препятствие, если ставки по процентам продолжат снижаться, как ожидают многие.

Новый подход к капиталовложениям

Такое резкое накопление наличных, вероятно, не было случайным. Отраслевые наблюдатели предполагают, что Баффет специально создал резерв для того, чтобы дать Абелю и его команде возможность opportunistically вкладывать капитал. Первые сигналы указывают на возможную крупную перестановку в портфеле. Согласно отчетам SEC, Berkshire, похоже, выходит из позиции по Kraft Heinz — активу, входящему в число девяти крупнейших инвестиций компании, но постоянно недооцениваемому по сравнению с рынком в целом.

Этот проактивный перераспределение капитала резко отличается от консервативной позиции Berkshire последних лет и, возможно, дает инвесторам представление о стратегической философии Абеля: использование накопленных ресурсов для приобретений и стратегических инвестиций, когда оценки кажутся привлекательными.

Почему оценка Berkshire может быть сейчас привлекательной

Разногласия аналитиков по Berkshire Hathaway могут парадоксально создать привлекательную точку входа для долгосрочных инвесторов. Акции сейчас торгуются примерно по 15-кратной прибыли за последние 12 месяцев — оценка, которая кажется разумной относительно качества, хотя и не очень дешевой. Однако, учитывая значительные наличные резервы Berkshire и продемонстрированную дисциплину Абеля в управлении капиталом, соотношение риск-вознаграждение меняется в пользу инвестора.

Смешанное настроение отражает неопределенность, а не фундаментальное ухудшение ситуации. Абель обладает как знаниями, накопленными за два десятилетия вместе с Баффетом, так и автономией для выбора другого курса. Имея значительные свободные средства и, возможно, самого дисциплинированного управляющего капиталом, у руководства есть множество рычагов для повышения стоимости для акционеров: opportunistic приобретения, значительные выкупы акций или стратегические корректировки портфеля.

Инвестиционный кейс для рассмотрения

Перед тем как вложить капитал, инвесторам стоит взвесить как риски, так и возможности. Переход руководства и связанный с этим скепсис аналитиков создали пространство для дальновидных инвесторов для накопления акций по ценам, которые рынок уже заложил. История дает важную перспективу: когда Netflix появился в рекомендациях в декабре 2004 года, инвестиция в $1,000 выросла бы до более чем $460,000 к началу 2026 года. Аналогично, покупка акций Nvidia при первой рекомендации в апреле 2005 года принесла бы более $1.14 миллиона с той же начальной суммы.

Хотя прошлые результаты не гарантируют будущих, уникальное положение Berkshire Hathaway — значительный масштаб, крепкий баланс и опытное руководство — создает привлекательную основу для терпеливых инвесторов. Разногласия аналитиков отражают реальную неопределенность, но именно она зачастую создает возможности для качественных компаний по разумным оценкам.

Предстоящий год покажет, как Абель намерен использовать этот запас капитала и какое стратегическое направление выберет компания.