#当前行情抄底还是观望？ Рассмотрим цикл медвежьего рынка биткоина: на каких уровнях можно искать дно?

6 февраля ранним утром, когда биткоин опустился ниже 60 000 долларов, вся крипто-сообщество впало в панику. От исторического максимума в октябре 2025 года в 126 000 долларов, биткоин уже упал на 52%. Но если открыть 15-летнюю историю цен биткоина, становится очевиден жестокий факт: падение на 52% в истории — это всего лишь "капля в море".

1. "Код" падений в медвежьем рынке биткоина
Давайте сначала посмотрим на одну таблицу (см. ниже): она показывает четкую закономерность: максимальные падения в каждом медвежьем цикле уменьшаются. От 94% до 87%, затем до 84%, 77% — стандарт медвежьего рынка биткоина сокращается на 5-10 процентных пунктов за цикл. Более точно:
2011→2013: снижение на 7 п.п. (94%→87%)
2013→2017: снижение на 3 п.п. (87%→84%)
2017→2021: снижение на 7 п.п. (84%→77%)
Среднее снижение за цикл — около 5-7 п.п.
Почему так? Рост рыночной капитализации уменьшает волатильность!
В 2011 году рыночная капитализация биткоина составляла всего несколько десятков миллионов долларов, и одна "китовая" распродажа могла привести к падению цены на 94%. В 2026 году, даже если биткоин снизится с пика до 60 000 долларов, рыночная капитализация все равно превысит 1 триллион долларов. Чтобы снизить такую активы на 30-40%, потребуется распродажа в тысячи раз больше, чем в 2011 году.

Институциональные игроки создали "подушку ликвидности"
До 2018 года владельцами биткоина были в основном розничные инвесторы и ранние майнеры. В панике все начинали массово продавать, не было "планов" для покупателей.
После 2022 года крупные институциональные инвесторы, такие как BlackRock, Fidelity, Grayscale, начали держать сотни тысяч биткоинов через ETF. Эти организации не будут паниковать и продавать в один момент — их присутствие создает своего рода "страховочную сетку" на рынке.
По данным Bloomberg, к концу января 2026 года общий объем биткоинов в американских спотовых ETF превысил 900 000 BTC, что стоит более 70 миллиардов долларов. Эти "заблокированные" активы напрямую снижают доступный для продажи объем.

Эволюция биткоина из "спекулятивного" актива в "класс активов"
2011-2013: биткоин — игрушка для гиков, цена полностью зависит от эмоций.
2017-2021: биткоин начинают воспринимать как "цифровое золото", но отсутствует четкий ориентир для оценки.
После 2025: одобрение ETF, законопроект GENIUS о стабильных монетах, инициатива Трампа по созданию "стратегического резерва" — независимо от того, реализуются ли эти инициативы, биткоин уже перешел из "крайнего акцента" в "часть мейнстримных финансовых систем". Это привело к снижению волатильности.

Сокращение поставки в цикле "халвинга" ослабевает
Ранее цена биткоина в основном зависела от циклов халвинга, каждые 4 года уменьшающих новые поставки на 50%.
В 2012 году после первого халвинга ежедневное производство снизилось с 7200 до 3600 BTC — сильный шок для предложения.
После четвертого халвинга в 2024 году ежедневное производство снизится с 900 до 450 BTC — хотя процентное снижение такое же, абсолютное уменьшение уже очень мало, и влияние на рынок уменьшается.

Эффект "дефляции" со стороны предложения ослабевает, а "спекулятивный ажиотаж" со стороны спроса остывает — оба фактора способствуют сжатию волатильности.

2. Если история повторится, где будет "дно"?
Исходя из закономерности "каждого снижения", можно представить три сценария:
Сценарий 1: Оптимистичный — снижение до 65%
Если в этом цикле падение составит 65% (на 12 п.п. меньше предыдущего 77%, чуть выше среднего исторического снижения):
Цена дна = 126 000 × (1 - 65%) = 44 100 долларов
От 60 000 до 44 100 — еще есть 26% снизу.
Поддержка: институциональные позиции достигли рекордных уровней, ETF обеспечивают сильную "поддержку покупок". Федеральная резервная система остается ястребиной, но рынок уже закладывает снижение ставок в 2026 году, а не в июле. Саммит по криптовалютам в Белом доме 7 марта может дать позитивный сигнал. Стейбкоины, хоть и показывают отрицательный рост, сохраняют TVL выше 230 миллиардов долларов.
Риски: если крупные держатели с высоким кредитным плечом начнут массово продавать, это вызовет цепную реакцию. Обещание Трампа о "стратегическом резерве" пока не выполнено — рынок может потерять терпение.
Если верите в этот сценарий: начинайте накапливать ниже 50 000 долларов, а при 45 000 — увеличивайте объем.

Сценарий 2: Нейтральный — падение 70-72%
Если падение составит 70-72% (следуя закономерности "5-7 п.п."):
Дно при 70% = 126 000 × (1 - 70%) = 37 800 долларов
Дно при 72% = 126 000 × (1 - 72%) = 35 280 долларов
От 60 000 до 35-37 тысяч — еще есть 37-41% снизу.
Поддержка: полностью соответствует исторической модели, не слишком оптимистично и не слишком пессимистично.
Текущая макрообстановка (ожидание снижения ставок + опасения по сокращению баланса) сравнима с 2018 годом. 35-38 тысяч — это уровень 200-недельной скользящей средней, которая исторически служит сильной поддержкой.
Риски: если экономика США войдет в рецессию, все рисковые активы будут продаваться без разбора. Разрыв пузыря ИИ или крах технологического сектора могут привести к падению биткоина.
Если верите в этот сценарий: держите основные средства ниже 40 000 долларов, а диапазон 35-45 тысяч — зона "больших покупок".

Сценарий 3: Пессимистичный — падение до 75-80%
Если ситуация "действительно уникальна" и структура рынка разрушится, возвращаясь к средним значениям 2017-2022 годов:
Дно при 75% = 126 000 × (1 - 75%) = 31 500 долларов
Дно при 80% = 126 000 × (1 - 80%) = 25 200 долларов
От текущих 70 000 до 25-31 тысяч — еще падение на 50%.
Поддержка: 6 февраля — "тройной удар" (падение акций, золота и биткоина одновременно) показал, что "защитные свойства" биткоина полностью исчезли. ETF, хоть и поглотили много активов, позволяют крупным игрокам быстро выйти. Политика Трампа по тарифам вызвала глобальную торговую войну, что может привести к мировой рецессии, утечке талантов из криптоиндустрии и уходу венчурных инвестиций.
Если верите в этот сценарий: лучше сейчас полностью выйти, дождаться падения ниже 30 000 и только потом возвращаться или оставить 10-20% портфеля "на риск", остальное — в стороне.

3. Не бойтесь пропустить
Некоторые постоянно волнуются: а что, если я пропущу дно этого медвежьего рынка?
Ответ прост: покупайте на росте или ждите следующего цикла.
Криптовалюта — не единственный шанс изменить свою судьбу. Если вы так считаете, значит, уже проиграли.
В 2015 году, пропустив 150 долларов, в 2018 году при 3200 долларов было еще время войти.
В 2018 году, пропустив 3200 долларов, в 2022 году при 15 000 долларов тоже было время.
Главное — дожить до следующего цикла. Не стоит бросать рынок после одной неудачной попытки.
Также большинство людей сосредоточены только на "цена входа", забывая о "выходе".
Рассмотрим три примера:
Пример 1: Старик Жан в декабре 2018 года купил биткоин по 3200 долларов. В июне 2019 года цена выросла до 13 000 долларов, он решил не продавать. В декабре 2019 года цена упала до 7000 долларов, он продал с убытком. Итог: прибыль менее чем в 1 раз, и он упустил 69 000 долларов в 2021 году.
Пример 2: Малыш Ли купил по 3200 долларов, установил правило "не продавать, пока не достигну 50 000". В 2019-2020 годах он не продавал. В апреле 2021 года цена достигла 63 000 долларов, он продал 50%, зафиксировав 15-кратную прибыль. Остальные 50% держал до ноября 2021 года, когда цена достигла 69 000 долларов, и продал. Итог: в среднем — 18-кратная прибыль.
Пример 3: Старик Ван с декабря 2018 года инвестировал по 1000 долларов каждый месяц, независимо от курса. За 3 года он накопил среднюю цену около 12 000 долларов. В ноябре 2021 года, когда цена достигла 69 000 долларов, он продал все, получив примерно 4,7-кратную прибыль. Итог: хоть и меньше, чем у Ли, но он не тратил время на "тайминг" и просто придерживался стратегии.
Эти примеры показывают: важно не поймать дно, а уметь держать и не паниковать. Если не планируете держать навсегда, лучше заранее установить "стоп-лосс" и регулярно покупать по частям. Такой подход менее рискованный и подходит большинству.

Вывод: медвежий рынок — шанс для бедных разбогатеть
В 2011 году, купив биткоин по 2 доллара, уже можно было заработать 30 000 раз (даже при цене 60 000 долларов).
В 2015 году, по 150 долларов — 400-кратный рост.
В 2018 году, по 3200 долларов — 18,75-кратный.
В 2022 году, по 15 000 долларов — 4-кратный.
Каждый медвежий цикл — это перераспределение богатства. Те, кто гонялся за вершинами, в итоге были выбиты из рынка; те, кто паниковал внизу, сдали свои активы. А настоящие деньги зарабатывают те, кто в самые трудные моменты смело накапливают.
Если верите, что цена биткоина будет расти и дальше:
В 2018 году, когда он упал до 3200 долларов, говорили: "Биткоин умер".
В 2022 году, при 15 000 долларов, многие кричали о конце криптовалют.
В феврале 2026 года, когда биткоин опустится ниже 60 000, весь мир спросит: "Это действительно не повторится?"
Если верите, что история повторяется, то сейчас — один из немногих моментов, когда можно купить "по относительно низкой цене" и "заглянуть в будущее".
Верите или нет — это ваш выбор.