Структура Bitcoin Изменилась: Вызовы Данных UTXO к Традиционным Нарративам Циклов

Причины доверия

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-690b7b0863-892aab545a-8b7abd-ceda62)

Строгая редакционная политика, ориентированная на точность, актуальность и беспристрастность

Создано отраслевыми экспертами и тщательно проверено

Высшие стандарты в отчетности и публикациях

Как создаются наши новости

Строгая редакционная политика, ориентированная на точность, актуальность и беспристрастность

Рекламное объявление

Морби прецизионно выделяет леио и nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

Биткойн торгуется выше уровня $71 000, поскольку рынок переживает повышенную волатильность, отражая фазу неопределенности после недавних ценовых колебаний. В то время как краткосрочный импульс остается нестабильным, базовые данные on-chain свидетельствуют о том, что текущая структура рынка может значительно отличаться от предыдущих циклов.

Связанное чтение

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-51a6a342a0-4914e6ce50-8b7abd-ceda62)					

Bitmine блокирует 68% Ethereum-активов, поскольку позиция стекинга превышает $6,75 млрд

		2 дня назад

Согласно отчету CryptoQuant, данные по возрастным диапазонам UTXO за 2025–2026 годы показывают модель, резко контрастирующую с историческими медвежьими рынками. В циклах 2018 и 2021 годов доля биткойнов, удерживаемых более шести месяцев, быстро сокращалась, что свидетельствовало о широком распространении и выходе долгосрочных держателей из позиций в периоды слабости.

Однако в текущем цикле эта динамика явно отсутствует. Несмотря на ценовые откаты, доля долгосрочно удерживаемых монет не уменьшается. Вместо этого она остается стабильной или даже постепенно увеличивается. Это говорит о том, что значительная часть капитала на рынке не имеет немедленных планов продавать, даже при высокой волатильности.

Это поведение выходит за рамки традиционного «HODLing». Оно отражает структурный сдвиг в участниках рынка, где капитал становится более терпеливым и менее реактивным к краткосрочным ценовым колебаниям. В результате классические механизмы распределения, характерные для предыдущих спадов, проявляются иначе, что ставит под сомнение традиционные интерпретации текущих рыночных условий.

Институциональные потоки переопределяют структуру рынка биткойна

Отчет дополнительно объясняет, что с одобрением спотовых ETF на биткойн в январе 2024 года поведение рынка претерпело структурные изменения. Институциональное участие значительно отличается от традиционных розничных моделей. Эмитенты ETF хранят приобретенные BTC в холодных кошельках, что означает, что их решения о продаже в значительной степени не связаны с краткосрочными ценовыми колебаниями. Это создает другую динамику предложения по сравнению с предыдущими циклами, когда распределение, управляемое розничными инвесторами, играло более доминирующую роль.

Реализованный капитал биткойна, возрастные диапазоны UTXO | Источник: CryptoQuant

Параллельно более широкие процессы, такие как внедрение цифровых активов в казначейство (DAT) и обсуждения национальных стратегических резервов, укрепляют этот сдвиг. Эти участники работают с принципиально иными временными рамками и рамками риска, повышая порог, при котором они готовы продавать. В то же время постоянные притоки ETF продолжают привлекать новый спрос на рынок, позволяя ценам корректироваться без усиления избыточного предложения.

В этом контексте текущий цикл кажется менее подтвержденным медвежьим рынком и скорее представляет собой переходную фазу между парадигмами. Традиционный четырехлетний цикл халвинга становится менее предсказуемым, поскольку институциональный капитал переопределяет динамику рынка.

В будущем запланированный запуск Bitcoin ETF, выпущенного Morgan Stanley с значительно большей емкостью, дополнительно подтверждает эту гипотезу. Данные on-chain все чаще указывают не на начало нисходящей тенденции, а на продолжение структурно развивающегося восходящего цикла.

Связанное чтение

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-cb4ebe9416-cad3e64654-8b7abd-ceda62)					

Миллиардеры Ethereum возвращаются к прибыльности, появляется сигнал о дне рынка

		2 дня назад

Биткойн стабилизируется выше $70 000, но структура тренда остается слабой

Биткойн в настоящее время торгуется чуть выше уровня $71 000, пытаясь стабилизироваться после резкого коррекционного движения, начавшегося в начале февраля. На графике отчетливо видно пробой предыдущих максимумов около $95 000–$100 000, за которым последовало резкое снижение и фаза консолидации.

BTC консолидируется около уровня $71K | Источник: график BTCUSDT на TradingView

С структурной точки зрения, BTC остается в нисходящем тренде на дневном таймфрейме. Цена продолжает торговаться ниже 50-дневной и 100-дневной скользящих средних, обе из которых имеют нисходящий тренд, что указывает на сохраняющееся медвежье настроение. 200-дневная скользящая средняя остается значительно выше текущей цены, что подтверждает слабость долгосрочного тренда и служит ключевой зоной сопротивления.

Связанное чтение

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-57b05beebb-358b50189e-8b7abd-ceda62)					

Входящие потоки на биржах Ethereum сигнализируют о смене: миллиардеры уменьшают давление продаж

		4 дня назад

Недавние ценовые движения указывают скорее на диапазонное восстановление, чем на подтвержденный разворот. Биткойн кратковременно подталкивался к области $74 000, но не смог удержать восходящий импульс, что говорит о слабой уверенности покупателей. Анализ объема подтверждает это: крупнейшие пики приходятся на фазы распродаж, а восстановление сопровождается относительно скромным участием.

В ближайшей перспективе уровень $70 000 стал ключевым поворотным пунктом. Удержание выше этого уровня критично для краткосрочной стабильности, сопротивление остается в диапазоне $73 000–$75 000. Пробой ниже $70K может снова открыть путь к области $65 000, тогда как для изменения импульса необходимо устойчивое возвращение к более высоким уровням.

Изображение взято из ChatGPT, график — с TradingView.com