長江商报记者 沈右荣逆勢拡大、生産能力増強、中紅医療（300981.SZ）は期待通りの成果を上げられるか？3月24日夜、中紅医療は公告を発表し、生産ラインの効率化とデジタル化の向上を目的として、インドネシアの第一期生産基地に20ラインのニトリル手袋生産ライン（以下「インドネシアプロジェクト」または「SEA1プロジェクト」）への投資額を増加させ、総投資額を10.92億元から14.77億元に引き上げた。以前の2025年2月26日夜、中紅医療は、四川省蒼溪县での医療用手袋プロジェクトの投資を中止し、東南アジアへの投資に切り替えると公告した。総投資額は10.92億元。投資プロジェクトの国内から海外への移転は、中紅医療の戦略的計画の一環であり、市場変化への対応策である。しかし、現在、手袋市場の競争は激化しており、英科医療や蓝帆医疗などの大手企業も東南アジアでの拡大を進めているため、中紅医療の海外拡大の成果には課題が伴う。世界的なパンデミックの恩恵が薄れる中、2022年以降、中紅医療の経営成績は圧力にさらされ、非経常項目を除く純利益は継続的に赤字となっている。2025年には、非経常項目を除く純利益の赤字額は依然として1億元を超える見込みだ。二次市場では、2021年の上場以来、中紅医療の株価は70%以上下落し、現在の株価は株式の公開価格を下回る状態にある。逆境の中での拡大にはリスクが伴う約15億元を投じて海外拡大を進める中紅医療のリスクは無視できない。中紅医療の拡大計画は、IPO時にさかのぼることができる。2021年4月27日、同社はA株市場に上場を果たした。当時、世界はパンデミックの真っただ中であり、手袋などの安全防護製品を主力とする中紅医療は資本の注目を集めた。資金調達計画は5.80億元だったが、そのうち4.30億元はニトリル手袋の建設に、1.50億元は流動資金の補充に充てる予定だった。実際には、調達額は20.25億元に達し、超過募集分は14.44億元にのぼった。この超募資金を手にした中紅医療は新たな計画を打ち出した。2021年12月、同社の実質的な支配株主である中紅普林グループ有限公司（以下「中紅グループ」）は、四川省蒼溪县政府と契約を結び、第一期に20億元を投じて医療用手袋の生産基地を建設する計画を発表した。40ラインの二重モード生産ラインを建設し、年間120億個の医療用手袋を生産する予定だった。2022年5月、中紅医療は蒼溪县の医療用ニトリル手袋生産プロジェクトを着工した。当時、同社の公式ウェブサイトによると、蒼溪の医療用ニトリル手袋プロジェクトには18.66億元の投資が予定されており、国際一流の手袋産業基地の基準に従い、40ラインの生産ラインを建設する計画だった。蒼溪の生産基地は、河北唐山、江西九江に次ぐ中紅医療の第三の生産拠点となり、2023年12月の稼働を目指していた。このプロジェクトの実際の進展はどうか？依然として前期段階にとどまっている。2025年2月26日夜、中紅医療は公告を出し、戦略の調整と資金効率の向上、競争力強化のために、四川省蒼溪县の医療用手袋プロジェクトを中止し、SEA1プロジェクトへの投資に切り替えるとした。総投資額は10.92億元で、そのうち超募資金は最大5.8億元までとされた。2026年3月24日夜、中紅医療はさらに公告を出し、生産ラインの効率化とデジタル化の推進、海外生産基地の実情に応じて、インドネシアの第一期に20ラインのニトリル手袋生産ライン（SEA1プロジェクト）への投資額を増額し、総投資額を10.92億元から14.77億元に引き上げた。国内から海外への拡大は、中紅医療が海外市場に本格的に進出し、世界貿易リスクに対応しようとする戦略の一環である。しかし、東南アジアでの拡大にはリスクも伴う。現在、業界は景気循環の底にあり、市場競争は激化し、インドネシアの現地経営環境への適応も必要となるため、中紅医療にとっては多くの課題が待ち受けている。非経常純利益は4年間で5.5億元超の赤字インドネシアへの拡大は、中紅医療が打開策を模索する一手であるが、同時に経営圧力も高まっている。中紅医療は手袋の生産から事業を始めた。公式ウェブサイトによると、同社は2010年に設立され、ニトリル手袋やPVC手袋などの研究開発、製造、販売、包装製品の製造に従事している。製品は世界100か国以上に輸出され、医療、食品、工業など多岐にわたる分野で使用されている。2020年以降の世界的なパンデミックにより、手袋などの安全防護製品の需要は急増し、中紅医療は大きな利益を上げた。2020年と2021年の純利益はそれぞれ26.64億元と23.42億元、非経常項目を除く純利益もそれぞれ26.48億元と22.46億元だった。一方、2019年の純利益と非経常項目を除く純利益は1億元未満だった。しかし、世界的なパンデミックの収束に伴い、市場需要は減少し、中紅医療の業績は大きく悪化した。2022年の売上高は15.73億元で前年同期比67.97%減少、純利益は0.67億元で97.14%の減少、非経常項目を除く純利益は赤字に転じ、0.70億元の損失となった。その後の2023年と2024年も、純利益はそれぞれ-1.31億元、-0.87億元、非経常項目を除く純利益も-2.16億元、-1.43億元と連続して赤字を記録している。業績予告によると、2025年の純利益は8700万円から1.31億元の赤字、非経常項目を除く純利益も1.25億元から1.87億元の赤字と見込まれている。これにより、同社の非経常純利益は4年連続の赤字となり、合計で5.5億元を超える赤字となる見込みだ。2025年の再度の赤字について、中紅医療は、手袋業界の景気循環や価格変動、人民元のドルに対する上昇などが業績に大きく影響していると説明している。さらに、業界の動向や市場変化、経営状況を踏まえ、減損の兆候が見られる固定資産や在庫に対して約0.27億元から0.41億元の減損準備を計上した。また、手袋以外の分野でも、安全注射製品などの事業拡大を進めているが、効果は芳しくない。2025年には、前倒しで買収した恒保健康ののれんに対して約0.58億元から0.88億元の減損準備を計上する予定だ。現在、世界の使い捨て手袋業界は、「過剰生産能力」から「構造的な緊張状態」へと変化しており、ニトリル手袋の需給はほぼバランスしており、一部では供給不足の兆しも見られる。国内の手袋大手英科医療なども東南アジアでの拡大を進めており、市場競争は依然激しい。中紅医療のインドネシア拡大が期待通りの成果を上げられるかどうかは不透明であり、海外での大規模拡大を通じて突破口を見いだせるかどうかも不確定だ。二次市場では、2021年4月27日の上場初日に株価は159.80元を記録したが、2026年3月25日には終値が13.97元にまで下落している。株式の株価調整後の計算では、上場以来70%以上の下落となり、現在の株価は発行価格の48.59元を下回り、株式の「破発」状態にある。
中红医疗は非経常項目を除く連続4四半期赤字で株価が下落、14.77億元の海外逆風拡張も突破は難しい見込み
長江商报记者 沈右荣
逆勢拡大、生産能力増強、中紅医療（300981.SZ）は期待通りの成果を上げられるか？
3月24日夜、中紅医療は公告を発表し、生産ラインの効率化とデジタル化の向上を目的として、インドネシアの第一期生産基地に20ラインのニトリル手袋生産ライン（以下「インドネシアプロジェクト」または「SEA1プロジェクト」）への投資額を増加させ、総投資額を10.92億元から14.77億元に引き上げた。
以前の2025年2月26日夜、中紅医療は、四川省蒼溪县での医療用手袋プロジェクトの投資を中止し、東南アジアへの投資に切り替えると公告した。総投資額は10.92億元。
投資プロジェクトの国内から海外への移転は、中紅医療の戦略的計画の一環であり、市場変化への対応策である。しかし、現在、手袋市場の競争は激化しており、英科医療や蓝帆医疗などの大手企業も東南アジアでの拡大を進めているため、中紅医療の海外拡大の成果には課題が伴う。
世界的なパンデミックの恩恵が薄れる中、2022年以降、中紅医療の経営成績は圧力にさらされ、非経常項目を除く純利益は継続的に赤字となっている。2025年には、非経常項目を除く純利益の赤字額は依然として1億元を超える見込みだ。
二次市場では、2021年の上場以来、中紅医療の株価は70%以上下落し、現在の株価は株式の公開価格を下回る状態にある。
逆境の中での拡大にはリスクが伴う
約15億元を投じて海外拡大を進める中紅医療のリスクは無視できない。
中紅医療の拡大計画は、IPO時にさかのぼることができる。2021年4月27日、同社はA株市場に上場を果たした。当時、世界はパンデミックの真っただ中であり、手袋などの安全防護製品を主力とする中紅医療は資本の注目を集めた。資金調達計画は5.80億元だったが、そのうち4.30億元はニトリル手袋の建設に、1.50億元は流動資金の補充に充てる予定だった。実際には、調達額は20.25億元に達し、超過募集分は14.44億元にのぼった。
この超募資金を手にした中紅医療は新たな計画を打ち出した。2021年12月、同社の実質的な支配株主である中紅普林グループ有限公司（以下「中紅グループ」）は、四川省蒼溪县政府と契約を結び、第一期に20億元を投じて医療用手袋の生産基地を建設する計画を発表した。40ラインの二重モード生産ラインを建設し、年間120億個の医療用手袋を生産する予定だった。
2022年5月、中紅医療は蒼溪县の医療用ニトリル手袋生産プロジェクトを着工した。当時、同社の公式ウェブサイトによると、蒼溪の医療用ニトリル手袋プロジェクトには18.66億元の投資が予定されており、国際一流の手袋産業基地の基準に従い、40ラインの生産ラインを建設する計画だった。蒼溪の生産基地は、河北唐山、江西九江に次ぐ中紅医療の第三の生産拠点となり、2023年12月の稼働を目指していた。
このプロジェクトの実際の進展はどうか？依然として前期段階にとどまっている。2025年2月26日夜、中紅医療は公告を出し、戦略の調整と資金効率の向上、競争力強化のために、四川省蒼溪县の医療用手袋プロジェクトを中止し、SEA1プロジェクトへの投資に切り替えるとした。総投資額は10.92億元で、そのうち超募資金は最大5.8億元までとされた。
2026年3月24日夜、中紅医療はさらに公告を出し、生産ラインの効率化とデジタル化の推進、海外生産基地の実情に応じて、インドネシアの第一期に20ラインのニトリル手袋生産ライン（SEA1プロジェクト）への投資額を増額し、総投資額を10.92億元から14.77億元に引き上げた。
国内から海外への拡大は、中紅医療が海外市場に本格的に進出し、世界貿易リスクに対応しようとする戦略の一環である。しかし、東南アジアでの拡大にはリスクも伴う。現在、業界は景気循環の底にあり、市場競争は激化し、インドネシアの現地経営環境への適応も必要となるため、中紅医療にとっては多くの課題が待ち受けている。
非経常純利益は4年間で5.5億元超の赤字
インドネシアへの拡大は、中紅医療が打開策を模索する一手であるが、同時に経営圧力も高まっている。
中紅医療は手袋の生産から事業を始めた。公式ウェブサイトによると、同社は2010年に設立され、ニトリル手袋やPVC手袋などの研究開発、製造、販売、包装製品の製造に従事している。製品は世界100か国以上に輸出され、医療、食品、工業など多岐にわたる分野で使用されている。
2020年以降の世界的なパンデミックにより、手袋などの安全防護製品の需要は急増し、中紅医療は大きな利益を上げた。2020年と2021年の純利益はそれぞれ26.64億元と23.42億元、非経常項目を除く純利益もそれぞれ26.48億元と22.46億元だった。一方、2019年の純利益と非経常項目を除く純利益は1億元未満だった。
しかし、世界的なパンデミックの収束に伴い、市場需要は減少し、中紅医療の業績は大きく悪化した。2022年の売上高は15.73億元で前年同期比67.97%減少、純利益は0.67億元で97.14%の減少、非経常項目を除く純利益は赤字に転じ、0.70億元の損失となった。
その後の2023年と2024年も、純利益はそれぞれ-1.31億元、-0.87億元、非経常項目を除く純利益も-2.16億元、-1.43億元と連続して赤字を記録している。
業績予告によると、2025年の純利益は8700万円から1.31億元の赤字、非経常項目を除く純利益も1.25億元から1.87億元の赤字と見込まれている。
これにより、同社の非経常純利益は4年連続の赤字となり、合計で5.5億元を超える赤字となる見込みだ。
2025年の再度の赤字について、中紅医療は、手袋業界の景気循環や価格変動、人民元のドルに対する上昇などが業績に大きく影響していると説明している。さらに、業界の動向や市場変化、経営状況を踏まえ、減損の兆候が見られる固定資産や在庫に対して約0.27億元から0.41億元の減損準備を計上した。
また、手袋以外の分野でも、安全注射製品などの事業拡大を進めているが、効果は芳しくない。2025年には、前倒しで買収した恒保健康ののれんに対して約0.58億元から0.88億元の減損準備を計上する予定だ。
現在、世界の使い捨て手袋業界は、「過剰生産能力」から「構造的な緊張状態」へと変化しており、ニトリル手袋の需給はほぼバランスしており、一部では供給不足の兆しも見られる。国内の手袋大手英科医療なども東南アジアでの拡大を進めており、市場競争は依然激しい。中紅医療のインドネシア拡大が期待通りの成果を上げられるかどうかは不透明であり、海外での大規模拡大を通じて突破口を見いだせるかどうかも不確定だ。
二次市場では、2021年4月27日の上場初日に株価は159.80元を記録したが、2026年3月25日には終値が13.97元にまで下落している。株式の株価調整後の計算では、上場以来70%以上の下落となり、現在の株価は発行価格の48.59元を下回り、株式の「破発」状態にある。