4 причины, по которым медвежий рынок может продолжиться в 2023 году, и как подготовиться прямо сейчас

2026-03-26 18:19:17

В среднем индекс S&P 500 растет два из трех лет. И 2022 год не был одним из таких годов. На момент написания этого текста индекс снизился на 19% с начала года, оказавшись в зоне медвежьего рынка.

Статистически, можно было бы ожидать роста акций в 2023 году, учитывая плохую динамику рынка в 2022-м. Однако есть четыре причины, по которым я считаю, что медвежий рынок может продолжиться.

Наоборот, я считаю, что есть акции, в которые стоит инвестировать все равно. Вот как все это сочетается.

Четыре препятствия, мешающие рынку

С одной стороны, всегда можно найти причины для пессимизма — просто посмотрите новости 20 минут. И все же, зачастую ситуация оказывается лучше, чем кажется на первый взгляд.

С другой стороны, препятствия, мешающие рынку в 2023 году, кажутся мне особенно сильными. Вот четыре из них, которые у меня на радаре:

Коррекция на рынке недвижимости

По данным Redfin, средняя цена продажи дома в США составляет около $394 000. И председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл явно считает, что эти цены необоснованны. В подтверждение, данные Redfin показывают рост медианной цены на жилье более чем на 30% за последние три года — это аномалия в истории. В результате Федеральная резервная система ускоряет повышение процентных ставок до рекордных уровней, чтобы «сбросить» цены, как показывает ниже приведенная диаграмма.

Данные по ставке по федеральным фондам от YCharts

План по «перезагрузке» работает. Продажа домов в ожидании закрытия сделок снизилась на 37% по сравнению с прошлым годом в октябре, согласно Национальной ассоциации риэлторов, что является худшим ежегодным падением за всю историю. Короче говоря, когда ставки растут, покупатели не могут позволить себе высокие цены на жилье, и цены должны снизиться или продажи резко сократятся.

Цены на жилье начали снижаться. Но, похоже, это набирает обороты к началу нового года.

Пузырь на рынке подержанных автомобилей

Индекс стоимости подержанных автомобилей Manheim показывает состояние рынка подержанных машин. Значение 100 считается нормальным, хотя за последние десять лет он постоянно превышал этот уровень. Перед пандемией он достигал примерно 141. В начале 2022-го он был на уровне 236, что говорит о том, что цены на подержанные автомобили были более чем вдвое выше, чем должны были быть.

CarMax и Carvana — два крупнейших дилера подержанных автомобилей в мире, но Carvana стремилась стать безусловным лидером. Для этого она приобретала запасы автомобилей с бешеной скоростью, часто платя сверх стоимости автомобиля, чтобы заполучить его. Но при исторически высоких ценах у обеих компаний осталось миллиарды долларов в запасах автомобилей.

Данные по запасам CVNA (квартальные) от YCharts

Как и на рынке жилья, потребители не могут позволить себе высокие цены на подержанные автомобили из-за резкого роста ставок. Поэтому запасы не реализуются. 22 декабря CarMax сообщил о значительном снижении продаж на 28% по сравнению с прошлым годом за третий квартал 2023 года.

Сейчас индекс стоимости подержанных автомобилей снизился примерно на 14% с начала года. Но его значение говорит о том, что цены на подержанные машины могут упасть еще сильнее в 2023-м.

Трудно предсказать последствия. Мы можем увидеть, что Carvana и CarMax окажутся в убытке по своим запасам, что приведет к проблемам с ликвидностью. Запасы могут затопить рынок, что негативно скажется на всех дилерах подержанных автомобилей. Финансовые учреждения, финансировавшие запасы, могут понести убытки.

Ошибочные данные, влияющие на решения

Возвращаясь к Федеральной резервной системе. Она пытается контролировать инфляцию без вызова экономического кризиса — то есть, стремится к «мягкой посадке». Однако возможно, что ее решения основаны на ошибочных данных.

Во втором квартале 2022 года шла дискуссия о том, что такое рецессия. ВВП снизился второй квартал подряд. Но рынок труда оставался сильным. И поскольку рабочие места оставались устойчивыми, Федеральная резервная система продолжала повышать ставки.

На самом деле, ситуация с рабочими местами оказалась не такой уж сильной. Обычно показатели пересматриваются со временем. Однако пересмотр данных за второй квартал был очень значительным. 13 декабря Федеральный резервный банк Филадельфии заявил, что за второй квартал в США было создано всего 10 500 новых рабочих мест, тогда как первоначальная оценка превышала 1,1 миллиона.

ФРС использовала предыдущие данные по занятости для принятия решений о повышении ставок. Но учитывая, что оценка оказалась ошибочной более чем на миллион рабочих мест, есть вероятность, что комитет повысил ставки слишком быстро и слишком сильно, что сделает «жесткую посадку» в 2023 году более вероятной, чем мягкую, на которую надеялись.

Рынок все еще дорог

По данным Yardeni Research, индекс S&P 500 торгуется примерно по 17-кратной оценке по прогнозам прибыли за будущий период. В последние годы он обычно торговался в диапазоне 12–16 раз, что говорит о высокой оценке рынка, несмотря на приближение к зоне медвежьего рынка.

Кроме того, консенсусные оценки прибыли могут пересматриваться вниз. Прогноз на 2023 год уже снизился, но может снизиться еще больше под воздействием вышеописанных препятствий. А если оценки снизятся, то текущая цена S&P 500 станет еще дороже.

Если наступит рецессия, я ожидаю, что оценки прибыли снизятся, и рынок упадет еще сильнее в 2023-м.

Где все еще есть золотые возможности

К счастью для инвесторов, даже при падении рынка можно найти долгосрочные победители. Например, Occidental Petroleum в 2022 году показала впечатляющий рост на 120% с начала года. Это подтверждает мою веру в то, что всегда есть золотые возможности для тех, кто готов немного поискать.

Я считаю, что акции малых компаний — это перспективное место для инвестиций. Согласно Yardeni Research, индекс S&P SmallCap 600 торгуется по менее чем 13-кратной оценке по прогнозам прибыли, что значительно ниже своего среднего за последние 20 лет уровня, а это может означать, что многие акции малых компаний недооценены перед новым годом.

Не нужно много усилий, чтобы найти перспективные акции малых компаний. Например, темпы роста продаж снижаются у мебельной компании Lovesac (LOVE +19.84%). Быть премиальным брендом — это вызов, когда discretionary бюджеты сокращаются из-за инфляции. Но ее чистые продажи все равно выросли на 15,5% по сравнению с прошлым годом в третьем квартале 2023-го (что говорит о продолжающемся сильном спросе), она прибыльна за текущий год и не имеет долгов.

NASDAQ: LOVE

Lovesac

Изменение за сегодня

(19.84%) $2.24

Текущая цена

$13.53

Основные показатели

Рыночная капитализация

$165М

Диапазон за день

$13.24 - $14.34

52-недельный диапазон

$10.33 - $21.90

Объем торгов

55K

Средний объем

274K

Валовая маржа

54.99%

Торгуется по всего 9-кратной прибыли, акции Lovesac выглядят для меня как выгодная покупка и могут стать хорошим долгосрочным вложением в 2023 году. И я считаю, что и другие акции малых компаний тоже могут быть недооценены.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .

1 Лайков