十年期米国債利回りが4.4%に急上昇！2025年4月に再現できるか？

最近、地政学的対立の激化やエネルギー供給の逼迫に伴い、経済の「スタグフレーション」懸念が世界市場の変動を引き起こしている。米連邦準備制度理事会（FRB）の年内利下げ確率は大幅に低下し、利上げの見込みさえ市場に織り込まれ始めている。10年物米国債の金利は同時期に高水準を維持し、一時4.40％に達した。しかし、一部の見方では、米政府はこの状況を放置し続けることはないと考えている。

2月28日の戦争勃発以降、米国の10年国債利回りは約45ベーシスポイント上昇しており、これは2025年4月にトランプ大統領が「対等関税」を発表した前後の米国債の急騰と非常に似ている。しかし、米国債の利回りがさらに4.60％を突破した後、トランプは2025年4月9日に対等関税の一時停止を正式に発表した。

分析によると、現在の米国10年国債の利回りが4.40％に達していることを踏まえ、4.50％～4.60％の範囲は再び越えられない「レッドライン」となるだろう。米経済は、10年国債の利回りが5％に達することを耐えられないと見られている。

モルガン・スタンレーは、市場はFRBの金融引き締めを予想しているのではなく、大規模な財政刺激策の事前価格付けをしていると考えている。ポストコロナ時代において、投資家は政府の直接的な「財政埋め合わせ」、すなわちQE（量的緩和）に賭ける方向にシフトしている可能性が高い。利下げによる景気回復よりも、財政出動を重視する見方だ。

米国債利回りの低下後に、新興市場の高ボラティリティ資産のリスクプレミアムが収束することに注目：

香港株式の代表指数—ハンセン科技指数（513180.SH）

香港のインターネット大手—ハンセンインターネットETF（513330.SH）

アリババ、テンセント、小米の比重が40％超—香港株通インターネットETF（520910.SH）

香港株の特色技術分野全カバー：インターネット、半導体、新エネルギー車、革新的医薬—香港株通科技ETF（159101.SZ）

每日経済新聞