AIに質問 · 江西銅業の純利益が機関予想を下回った理由は？毎日経済記者：蔡鼎 編集：杨军3月26日取引終了後、江西銅業（SH600362、株価44.21元、市場価値1531億元）は2025年の年次報告書を公開した。報告によると、江西銅業は2025年に約5446.23億元の売上高を達成し、前年同期比5.42％増加した。純利益は約71.30億元で、前年同期比2.41％増加。非経常項目を除く純利益は約91.48億元で、11.3％増加。基本1株当たり利益は2.07元で、2.99％増加。会社は末期配当として1株あたり0.6元（2025年通年累計1.0元）を予定している。（画像出典：江西銅業年次報告書）Wind（万得）金融端末データによると、4つの機関が2025年の江西銅業の親会社純利益の予測値は約86.73億元であった。つまり、最終的に江西銅業が示した71.30億元の成績は、機関の予想を下回ったことになる。**複数の重要プロジェクトが予定通り完成・稼働**----------------縦割りで見ると、2025年の5446.23億元の売上高と71.30億元の純利益は、江西銅業の単年最高記録となった。しかし、四半期ごとに見ると、2025年第4四半期の売上高は1485.77億元で、前期比6.82％増加したが、純利益は11.07億元で、前期比40.14％減少した。報告期間中、江西銅業の主力製品の生産量はすべて増加した。陰極銅の生産量は238.04万トンで、前年同期比3.86％増。金の生産量は118.93トンで、0.57％微増。白銀は1383.18トンで、13.92％増。硫酸の生産量は703.43万トンで、16.44％増。自社銅精鉱の銅含有量は26.99万トンで、35.15％大幅増（第一量子鉱業の当年権益生産量を含む）。（画像出典：江西銅業年次報告書）また、江西銅業の複数の重要プロジェクトが予定通り完成・稼働した。例として、德興銅鉱の銅・モリブデン分離システムの改良、江銅国興の26万トン陰極銅の改良・増設、宏源の15万トン陰極銅の増設などが挙げられる。これにより、優位産業の規模はさらに拡大した。新興産業では、華東リチウム電池用銅箔、上饒の太陽光発電用溶接帯、高効率永久磁石モーターなどの生産能力が徐々に解放され、新エネルギーや半導体などの新興市場を積極的に取り込み、新たな利益成長点を育成している。資源戦略面では、報告期間中に海外資源の展開を加速させ、第一量子鉱業と連携してカザフスタンでの掘削研究を進め、資源の増加に新たな突破口を目指している。さらに、南米の事務所が正式に運営を開始し、サウジアラビアやカザフスタンなど海外拠点も新設、海外資源獲得のチャネルを拡大している。報告期間中、江西銅業は新規研究開発プロジェクト117件（前年比200％増）、特許出願は358件（前年比80.8％増）に達した。年次報告書には、スマート製造とグリーン低炭素の分野で顕著な成果も示されている。例えば、贵冶は国家のスマート製造能力成熟度（CMMM）4級評価を取得し、非鉄金属業界で初めての快挙となった。**報告期間中のキャッシュフロー純額は-69.14億元**----------------------業績は単年最高を記録したものの、Wind金融端末のデータによると、4つの機関が2025年の売上高と純利益の予測値はそれぞれ約5128.14億元と86.73億元と予想していた。これに基づき、会社が開示したデータは、売上高はこれらのアナリストの予測を6.2％上回ったものの、純利益の71.3億元は予測を17.79％下回った。（画像出典：Wind）『每日経済新聞』の記者が注目したところ、江西銅業の親会社純利益はわずかに2.41％増加した一方、報告期間中の営業活動による純キャッシュフローは-69.14億元と大きくマイナスとなった（前年同期は24.28億元の純流入）。同社は、主な原因として金属価格の上昇により在庫資金の占有が増加したことを挙げている。（画像出典：江西銅業年次報告書）業種別に見ると、会社の売上高の重要な構成要素である貿易事業は2025年に大きく縮小した。データによると、2025年の貿易収入は1452.19億元で、前年同期比22.63％減少した。これは、伝統的なコモディティ貿易の規模が急速に縮小していることを示し、全体の営業収入の伸びを抑制している。（画像出典：江西銅業年次報告書）また、報告書には、鉱山供給の逼迫が冶金段階に深く伝わり、銅精鉱の加工費（TC）が2025年2月以降マイナスに入り、年間を通じて-40ドル/トン前後の低水準を維持したことも記されている。これにより、江西銅業の冶金コストに大きな圧力がかかっている。さらに、銅加工業界の競争激化（いわゆる“内輪もめ”）も指摘されている。伝統的な銅棒、銅板帯、一般的な銅管は、住宅や伝統産業の需要低迷の影響で生産量が減少。高銅価も一部加工企業の利益を圧迫している。記者はまた、江西銅業の損益計算書において、「公正価値変動損益」項目が大きく赤字になっていることに気づいた。今回の変動損失は-25.14億元（前年同期は1.45億元の正の利益）であり、同社はこれをデリバティブ金融商品などの公正価値変動によるものと説明している。（画像出典：江西銅業年次報告書）每日経済新聞
江西铜业2025年純利益は71.3億元で4つの機関の予測を下回る、第四四半期の親会社純利益は前期比で40%以上減少
AIに質問 · 江西銅業の純利益が機関予想を下回った理由は？
毎日経済記者：蔡鼎 編集：杨军
3月26日取引終了後、江西銅業（SH600362、株価44.21元、市場価値1531億元）は2025年の年次報告書を公開した。報告によると、江西銅業は2025年に約5446.23億元の売上高を達成し、前年同期比5.42％増加した。純利益は約71.30億元で、前年同期比2.41％増加。非経常項目を除く純利益は約91.48億元で、11.3％増加。基本1株当たり利益は2.07元で、2.99％増加。会社は末期配当として1株あたり0.6元（2025年通年累計1.0元）を予定している。
（画像出典：江西銅業年次報告書）
Wind（万得）金融端末データによると、4つの機関が2025年の江西銅業の親会社純利益の予測値は約86.73億元であった。つまり、最終的に江西銅業が示した71.30億元の成績は、機関の予想を下回ったことになる。
複数の重要プロジェクトが予定通り完成・稼働
縦割りで見ると、2025年の5446.23億元の売上高と71.30億元の純利益は、江西銅業の単年最高記録となった。しかし、四半期ごとに見ると、2025年第4四半期の売上高は1485.77億元で、前期比6.82％増加したが、純利益は11.07億元で、前期比40.14％減少した。
報告期間中、江西銅業の主力製品の生産量はすべて増加した。陰極銅の生産量は238.04万トンで、前年同期比3.86％増。金の生産量は118.93トンで、0.57％微増。白銀は1383.18トンで、13.92％増。硫酸の生産量は703.43万トンで、16.44％増。自社銅精鉱の銅含有量は26.99万トンで、35.15％大幅増（第一量子鉱業の当年権益生産量を含む）。
（画像出典：江西銅業年次報告書）
また、江西銅業の複数の重要プロジェクトが予定通り完成・稼働した。例として、德興銅鉱の銅・モリブデン分離システムの改良、江銅国興の26万トン陰極銅の改良・増設、宏源の15万トン陰極銅の増設などが挙げられる。これにより、優位産業の規模はさらに拡大した。新興産業では、華東リチウム電池用銅箔、上饒の太陽光発電用溶接帯、高効率永久磁石モーターなどの生産能力が徐々に解放され、新エネルギーや半導体などの新興市場を積極的に取り込み、新たな利益成長点を育成している。
資源戦略面では、報告期間中に海外資源の展開を加速させ、第一量子鉱業と連携してカザフスタンでの掘削研究を進め、資源の増加に新たな突破口を目指している。さらに、南米の事務所が正式に運営を開始し、サウジアラビアやカザフスタンなど海外拠点も新設、海外資源獲得のチャネルを拡大している。
報告期間中、江西銅業は新規研究開発プロジェクト117件（前年比200％増）、特許出願は358件（前年比80.8％増）に達した。年次報告書には、スマート製造とグリーン低炭素の分野で顕著な成果も示されている。例えば、贵冶は国家のスマート製造能力成熟度（CMMM）4級評価を取得し、非鉄金属業界で初めての快挙となった。
報告期間中のキャッシュフロー純額は-69.14億元
業績は単年最高を記録したものの、Wind金融端末のデータによると、4つの機関が2025年の売上高と純利益の予測値はそれぞれ約5128.14億元と86.73億元と予想していた。これに基づき、会社が開示したデータは、売上高はこれらのアナリストの予測を6.2％上回ったものの、純利益の71.3億元は予測を17.79％下回った。
（画像出典：Wind）
『每日経済新聞』の記者が注目したところ、江西銅業の親会社純利益はわずかに2.41％増加した一方、報告期間中の営業活動による純キャッシュフローは-69.14億元と大きくマイナスとなった（前年同期は24.28億元の純流入）。同社は、主な原因として金属価格の上昇により在庫資金の占有が増加したことを挙げている。
（画像出典：江西銅業年次報告書）
業種別に見ると、会社の売上高の重要な構成要素である貿易事業は2025年に大きく縮小した。データによると、2025年の貿易収入は1452.19億元で、前年同期比22.63％減少した。これは、伝統的なコモディティ貿易の規模が急速に縮小していることを示し、全体の営業収入の伸びを抑制している。
（画像出典：江西銅業年次報告書）
また、報告書には、鉱山供給の逼迫が冶金段階に深く伝わり、銅精鉱の加工費（TC）が2025年2月以降マイナスに入り、年間を通じて-40ドル/トン前後の低水準を維持したことも記されている。これにより、江西銅業の冶金コストに大きな圧力がかかっている。さらに、銅加工業界の競争激化（いわゆる“内輪もめ”）も指摘されている。伝統的な銅棒、銅板帯、一般的な銅管は、住宅や伝統産業の需要低迷の影響で生産量が減少。高銅価も一部加工企業の利益を圧迫している。
記者はまた、江西銅業の損益計算書において、「公正価値変動損益」項目が大きく赤字になっていることに気づいた。今回の変動損失は-25.14億元（前年同期は1.45億元の正の利益）であり、同社はこれをデリバティブ金融商品などの公正価値変動によるものと説明している。
（画像出典：江西銅業年次報告書）
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