Три основных индекса за неделю выросли и затем откатились, завершив снижение. Финансовый сектор耀才证券受到 положительных новостей, суммарно вырос более чем на 27%.

Цзяньлюань Шэ 20 марта: (редактор Ху Цзяжун) На этой неделе рынок гонконгских акций продолжил колебания и корректировку, три основных индекса все вместе ослабли. По состоянию на закрытие, индекс Хэнсинь снизился на 0,74%, закрывшись на 25277,32 пункта; индекс технологического сектора Хэнсинь снизился на 2,12%, до 4872,38 пункта; индекс государственных предприятий снизился на 1,12%, до 8574,07 пункта.

На этой неделе рынок проявил характер «откат индексов, структурное расхождение», фокус борьбы капитала сместился с эмоций на проверку фундаментальных показателей.

Конкретно, индекс технологического сектора Хэнсинь в начале недели отскочил с низкой отметки 4935,85 до максимума 5232,33, затем последовали последовательные откаты, и он потерял уровень 4900 пунктов; аналогичная динамика наблюдалась и у индекса Хэнсинь и индекса государственных предприятий.

Аналитики отмечают, что четыре основные поддержки формируют дно, основной тренд смещается к восстановлению оценки

Отчет Galaxy Securities указывает, что устойчивость гонконгского рынка обусловлена четырьмя ключевыми логиками:

Дешевые оценки: основные индексы имеют низкие показатели P/E по историческим меркам.

Высокий дивидендный доход: некоторые сектора демонстрируют значительно более высокие дивидендные доходности по сравнению с глобальными аналогами.

Поддержка со стороны южных инвестиций: постоянный чистый приток обеспечивает ликвидность.

Двойственные свойства активов: для китайских инвесторов — стратегическая позиция, для глобальных — тактический хедж.

Прогноз инвестиционных трендов на ближайшие полгода:

Необязательный потребительский сектор: сильная внутренняя потребность, высокая стабильность роста и прибыли, хорошая устойчивость к внешним шокам.

Финансовый сектор: оценки на историческом минимуме, достаточный запас безопасности, значительный потенциал после улучшения политики.

Технологический сектор: коммуникационные услуги (высокий дивиденд, обязательный потребительский сегмент) создают защитный фундамент, программное обеспечение (AI, цифровая экономика) обеспечивают ростовые возможности.

Производительность отдельных акций: два полюса — логика и расхождение

Лидеры падения: фундаментальные показатели, ликвидность и ожидания оказывают давление

Tencent Music-SW (01698.HK) за неделю снизился на 25,14%. Основная причина — в четвертом квартале прошлого года онлайн-музыкальный MAU сократился на 23 миллиона, до 528 миллионов, что вызвало опасения о пике роста пользователей.

DiPo Technology (01384.HK) за неделю снизился на 24,17%. В начале периода акции достигли 120 HKD из-за спекуляций на включение в концепцию «гонконгский рынок + AI», после реализации положительных ожиданий капитал начал массово уходить; дополнительно, прогноз чистого убытка за 2025 год превышает 900 миллионов юаней, высокая оценка без поддержки прибыли привела к распродаже в секторе.

Shandong Gold (01787.HK) за неделю снизился на 14,35%. Мировая цена золота за неделю упала более чем на 600 долларов за унцию, ФРС дала сверхагрессивный сигнал о возможном только одном снижении ставки в течение года, что повысило доллар и доходность по американским облигациям, а стоимость безпроцентных активов, таких как золото, резко выросла.

Лидеры роста: события и фундаментальные показатели в синхроне

Mao Ji Kui Yong (01716.HK) за неделю вырос на 86,75%. Контрольный пакет перешел к ключевым фигурам компании Xinlian Technology, ожидается внедрение активов в области фотогальваники и полупроводниковых материалов, оценка переходит от традиционных медиа к новым материалам; благодаря небольшому рыночному капиталу и низкой ликвидности эффект борьбы за капитал усилил рост.

Yao Cai Securities (01428.HK) за неделю вырос на 27,40%. Сделка по приобретению Ant Group получила окончательное одобрение регуляторов материкового Китая, компания получит ресурсы по трафику, технологиям и лицензиям, что разрушит потолок роста региональных брокеров; вместе с увеличением дневных объемов торгов на гонконгском рынке, сектор брокеров напрямую выиграл.

Zhi Pu (02513.HK) за неделю вырос почти на 19%. Недавно компания выпустила крупную модель GLM-5-Turbo, укрепляющую технологические барьеры, повысила цену API на 20%, что подтверждает коммерческую способность и ценовую политику; продолжение притока южных инвестиций и аналитиков делает ее эталоном «исполнения результатов» в AI-секторе.

Сегодняшний рынок

Рынок гонконгских акций продолжил колебания и корректировку. Три индекса открылись с понижением и затем слабели. По итогам дня, индекс Хэнсинь снизился на 0,88%, технологический индекс — на 2,48%, индекс государственных предприятий — на 1,40%. В секторе наблюдается явное структурное расхождение, лидируют акции концепции хранения данных, OPENCLAW и SaaS.

Высокий секторный цикл и корреляция с падением цен акций — Lanqi Technology упала более чем на 3%

По состоянию на закрытие, Lanqi Technology (06809.HK) снизилась на 3,43%, Zhaoyi Innovation (03986.HK) — на 3,18%.

Несмотря на давление на акции сектора хранения данных, фундаментальные показатели остаются позитивными. Samsung Electronics объявила о планах инвестировать более 110 трлн вон в AI и хранение данных к 2026 году; рост спроса на высокоскоростную память (HBM) обусловлен инфраструктурными проектами на базе AI, а предложение DRAM остается ограниченным.

Лидерские показатели и дивергенция в IT-секторе вызывают волатильность: Alibaba снизилась более чем на 6%

По итогам дня, Xiaomi Group-SW (01810.HK) снизилась на 8,59%, Alibaba-SW (09988.HK) — на 6,29%, Kuaishou-W (01024.HK) — на 2,80%.

В новостях — крупные технологические гиганты посылают важные сигналы: Alibaba за 2026 финансовый год показала рост доходов всего на 2%, но чистая прибыль после корректировок снизилась на 67%; при этом доходы Alibaba Cloud выросли на 36%, а доходы AI-продуктов — в три раза за последние десять кварталов.

Xiaomi представила новый автомобиль SU7 и объявила о планах инвестировать не менее 60 млрд юаней в AI за три года. В результате рынок осторожно оценивает качество прибыли, окупаемость инвестиций в AI и соотношение с оценками, что стало основной причиной коррекции IT-компаний.

Также произошла коррекция в секторе SaaS: по итогам дня, FuBo Group (03738.HK) снизилась на 6,45%, ShiTeng Group (02562.HK) — на 6,08%, LeXiang Group (06988.HK) — на 4,26%.

На фоне общего ухудшения настроений инвесторов снизилась терпимость к высокооцененным, долгосрочным секторам роста. Несмотря на долгосрочную логику цифровой трансформации SaaS-компаний, краткосрочные показатели и денежные потоки стали ключевыми факторами оценки, что вызывает фазовое снижение оценки сектора.

Особенности движения отдельных акций

China National Heavy Duty Truck Group (03808.HK) выросла более чем на 8%, аналитики считают, что экспорт тяжелых грузовиков в 2026 году может продолжить высокий рост

China National Heavy Duty Truck Group (03808.HK) выросла на 8,40%, закрывшись на 37,94 HKD. В новостях — в январе экспорт тяжелых грузовиков превысил 16 тысяч единиц, достигнув рекордных значений. По данным таможенной службы, в 2025 году экспорт грузовиков увеличится на 12,5% и достигнет 371 тысяч единиц. Цзяньцинь считает, что спрос на инфраструктуру в Вьетнаме, Индонезии, Конго и Танзании остается высоким, что обеспечивает устойчивый рост спроса на тяжелые грузовики в этих регионах.

Li Ning (02331.HK) выросла почти на 13% после публикации финансовых результатов за прошлый год, где выручка увеличилась на 3,2% до 29,598 млрд юаней

Li Ning выросла на 8,56%, достигнув пика почти на 13% в течение дня. Вчера компания объявила о своих итогах за год, завершившийся 31 декабря 2025 года. Выручка составила 29,598 млрд юаней, что на 3,2% больше по сравнению с 2024 годом. Валовая прибыль — 14,489 млрд юаней, рост на 2,4%, валовая маржа — 49,0%.