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我搞錯了我的比特幣價格目標，說實話。開始這輪牛市時，我以為$200K 是天花板，然後在噪音變大時轉向$150K 。但經過多年在這個領域的經歷，我才意識到：那些說加密貨幣已死的人，其實在時間點上並沒有錯——他們只是對結果一直判斷錯誤。
他們已經連續16年這樣預測了。每一個循環，就像時鐘一樣準確。一次回調來臨，監管機構發聲，一個地緣政治頭條爆出，突然又是末日來臨。但他們一直錯過真正的故事。比特幣並沒有死去，它正在升級成更大的東西。
真正的轉變不在價格圖表上，而在於現在誰在買入。回到2017年，主要是散戶用手機交易。現在呢？黑石、富達、摩根大通——真正的機構巨頭正用真金白銀進場。去年，現貨比特幣ETF的淨流入約$22B ，而黑石的IBIT單獨就達到$25B+，已成為他們重要的收入來源。這不是噪音，這是全球金融體系重塑的管道。
當調查顯示85%的大型公司已經持有比特幣或計劃持有，像威斯康星和密歇根的養老基金擴大持倉時，"加密已死"的說法就不再嚴肅了。比特幣現在被視為核心投資組合資產，而不是邊角料。大約四分之一的比特幣ETP由機構持有。
Michael Saylor一直很高調：他預測到2045年每枚比特幣將達到$13 百萬美元。ARK的Cathie Wood則預計2030年達到$1.5M，強調比特幣作為全球價值存儲的角色。數學很簡單——2100萬枚硬幣，純粹由代碼鎖定，需求卻持續上升。供應無

剛剛查看了黑石集團（BlackRock）最新的CEO薪酬數據，真的相當驚人。拉里·芬克（Larry Fink）每年從公司拿到的薪酬大約在19283746565748392億到4,000萬美元之間，讓他成為行業內薪酬最高的高管之一。
具體拆解他2022年的薪酬方案：基本薪資150萬美元，獎金達到725萬美元，加上股票獎勵價值超過$23 百萬美元。當年總薪酬約為3270萬美元。美國工會聯合會（AFL-CIO）指出，他的薪酬是黑石集團中位數員工的212倍，這在超大型企業CEO薪酬結構中其實相當常見，但仍值得注意。
更有趣的是他在公司的實際持股。截至2024年初，證券交易委員會（SEC）文件顯示他持有超過414,000股黑石股票。當時股價約為每股761美元，僅此一項持股價值就超過$315 百萬美元。這還不包括其他資產。
綜合所有因素，根據福布斯（Forbes）估算，2024年中，拉里·芬克的淨資產約為11億美元。因此，我們談論的是一個財富與黑石集團表現緊密相關的人物，這也大概解釋了他為何如此專注於公司在加密貨幣和ESG投資方面的策略動作。
這提醒我們，這些超大型企業CEO的薪酬方案是由多層次構成的——基本薪資、獎金、股權獎勵，以及其他細則中的內容。真正的財富來自於擁有公司大量股份。

剛剛意識到一件有趣的事：中央銀行正如何在悄悄地重塑全球黃金儲備版圖。我們在談的是，截至2025年底，整體系統內持有的黃金總量為36,520.7公噸——約佔有史以來開採的所有黃金的17％。當你仔細想想，真的很瘋狂。
真正吸引我注意的是行為上的轉變。長久以來，中央銀行一直是淨賣家。然後到了2010年，一切就翻轉了。他們變成了買家，而且老實說，至今都沒有停下。單是去年，他們就為自己的金庫增加了863.3公噸黃金。這比前面三年每年都超過1,000 MT(的數字要低一些，但仍遠高於2010年至2021年間每年平均473 MT的歷史水平。
理由其實很直白：用於對沖通膨、降低風險、維持經濟穩定。但還不止這些。根據mid-2025 World Gold Council survey，95％的中央銀行官員預期，未來12個月全球黃金儲備將持續上升。85％的人指出，黃金在危機時期的表現，對他們的決策具有高度相關性。簡單說，就是在表示中央銀行正為某些事情做準備。
下面我們來拆解：到底是哪些地方在持有多少黃金？美國以8,133.46公噸居首——其中大多數被鎖在丹佛、Fort Knox（要塞保管庫）以及West Point的深層儲存設施中。德國排名第二，持有3,350.3公噸，但他們也一直在悄悄地把黃金從海外金庫遣返。義大利持有2,451.9 MT，法國則為2,437 MT )，兩者都保存在本國境內，分別在他

最近我注意到一個有趣的現象：聰明資金近來正在流向哪裡。沃倫·巴菲特的伯克夏哈撒韋一直在悄悄建立一些與AI相鄰的布局，老實說，這件事值得留意。
首先是Domino's（多米諾斯）。回到Q3 2024，伯克夏取得了大約1.3百萬股，總價約$550 百萬。吸引我注意的是，多米諾斯其實正在以實際方式運用AI——他們整合了Microsoft的Azure平台，用來驅動訂單系統和預測模型。這不是那種花俏的AI炒作，而是營運效率。自那之後，這檔股票表現相當不錯，即使遇到市場波動，股價也一直在$440s 區間內交易。
接著是Amazon（亞馬遜）。沒錯，這些年來伯克夏一直在調降持倉，但他們仍持有大約10百萬股，價值接近19億美元。大多數人在想到亞馬遜時會把焦點放在零售，但真正的AI故事在AWS。他們用認真到位的基礎設施在運行資料中心，並在其Bedrock平台上託管像Claude和Llama這樣的AI模型。這才是真正把握AI領域的基礎設施投資。
最後是Coca-Cola（可口可樂）。這家公司自1988年起就是巴菲特的最愛——教科書式的長期持有。他們最近也同樣導入了Microsoft Azure，用於改善營運流程。老實說，不過這更像是投資組合的穩定承重器，而不是AI成長的敘事。它就是那種乏味但穩定的部分，能讓你的投資組合不至於變得太瘋狂。
這裡的規律並不難看出來：沃倫·巴菲特挑選的AI股票，具有真正的用

最近經常有人問我共同基金的事情，以及人們應該現實地預期什麼樣的回報率。讓我來拆解一下我所了解的共同基金平均投資報酬率，以及它們是否真的值得你的時間。
首先，我們到底在談些什麼？共同基金基本上是一個由專業經理人管理的投資組合，你的資金與其他投資者的資金合併在一起。基金經理負責研究和再平衡，而你只需坐享其成。聽起來很方便吧？這對於不想花時間分析個別股票的人來說很有吸引力。
但事實是——大多數共同基金表現不佳。我的意思是大多數。根據2021年的數據，大約79%的股票型共同基金未能超越標普500指數，而這個趨勢在過去十年只變得更糟。所以如果你期待你的基金經理能持續超越市場基準，可能會讓你失望。
那實際數字呢？標普500指數在其65年的歷史中，平均每年回報約10.70%。一些表現較好的大型股共同基金在10年期間達到了17%的回報，但那是在一個特別強勁的牛市周期中。那段期間的平均年化回報大約是14.70%。而在20年內，頂尖基金的表現約為12.86%，這實際上超過了自2002年以來標普500的8.13%回報，但再次提醒——大多數基金並不屬於那個“頂尖表現者”行列。
關鍵點在於費用。共同基金會收取管理費用比率，這會侵蝕你的回報。而且你也失去了對底層證券的投票權。更重要的是，沒有任何保證——你可能會賠錢。
那麼，平均ROI在共同基金上值得嗎？這取決於你的情況。如果你想被動地接觸市場，不想自己動手，

剛剛在研究有關 Z 世代財務狀況的資料，說真的，數字相當令人震驚。這一代有超過一半的人一直為債務感到壓力山大——而且他們有充分的理由。平均來說，Z 世代個人負債約為 $94,101 美元。這不是一個小數字。
以此來看，這個數字遠高於其他世代。千禧世代的平均負債約為 $59,181 美元，X 世代則為 $53,255 美元，甚至沉默世代也達到 $75,001 美元。所以，Z 世代在債務負擔方面顯然處於不同的層級。更糟的是？根據紐約聯邦儲備銀行的資料，這一代的逾期90天以上的還款比例也是最高的，而且這個比例還在持續上升。
為什麼 Z 世代會陷入這樣的困境？幾個因素交織成我所說的「完美財務風暴」。首先，大學成為獲得高薪工作的門檻，但學費的飆升速度遠遠快於工資或通貨膨脹的增長。因此，年輕人剛開始職業生涯時，已經背負著無法快速還清的學生貸款。再加上房市危機——房價接近歷史高點，房貸利率仍然偏高，突然間每月的房貸支付比 Z 世代預期或能負擔的多出數百美元。
這對他們未來來說尤其令人擔憂：高負債意味著較低的信用分數，這會讓申請房貸變得更加困難。而房屋所有權一直是最可靠的財富累積工具之一。另一方面，如果你將 15% 的收入用於償還債務，而非退休儲蓄，那你基本上是在原地打轉。複利對於建立真正的財富至關重要，每延遲一年，Z 世代都會損失不少錢。
好消息是？只要現在採取行動，Z 世代的債務問題並非無法解

我剛剛在研究加州一些便宜的城市，結束每個月都能剩下錢的地方，說真的，這些地方讓我有點驚訝。花崗岩灣和都柏林如果你收入還算不錯的中產階級，當然是明智的選擇，但我沒想到像福爾松或奧克利這些地方，錢的實際花費能這麼省。尤其是福爾松，吸引我的是——中位收入約139K，生活成本約82K，這意味著你每年大約有57K的可支配收入。這在加州可是相當驚人。如果你想在加州找一些經濟實惠的城市，又不想犧牲太多，東谷和布倫特伍德也是不錯的選擇。布倫特伍德表面上看起來稍微貴一些，但數字上是合理的。重點是，很多這些加州的便宜城市，社區還算不錯，並不像你想像的那樣完全死氣沉沉。我一直在瀏覽生活成本數據，很明顯你不需要離開州份就能找到合理的地方。當然，拉斐特和丹維爾的財富程度較高，但即使在那裡，中產階級的生活也還算可以。有人在考慮搬到這些更實惠的加州城市嗎？

剛剛在最新的申報文件中發現一些有趣的事情——CTR I 股票的一位主要股東在六月時賣出了超過 1100 萬股，成交價約為 $232 百萬。Gas Holdings Inc. Southwest 持有該公司 10% 的股份，並決定將持股比例大約削減 19%，這是一個相當大的動作。現在他們仍持有約 4700 萬股。
但讓我注意到的是，圍繞 CTR I 股票的更廣泛機構投資活動。在過去幾個季度中，出現了這種混合的情況——一些大型基金完全退出了他們的持倉，比如 FIL Ltd 和 Zimmer Partners，兩者都已全部清空。但同時，也有新資金進入。Mirae Asset Global 在 2025 年初增持了超過一百萬股，而 FMR LLC 也將其持股比例提升了約 10%。Schonfeld Strategic Advisors 也大幅增加持股，持倉增長了 235%。
在分析師方面，Wells Fargo 在五月時給予 CTR I 股票「增持」評級，這是我近期報告中唯一的看多意見。目前還沒有賣出評級，但相關報導也不多。內部人士的活動也相當少——過去六個月內只有 3 筆交易，Julie Dill 靜悄悄地買入了一些股份。如果你追蹤機構資金流動和內部人士動作，這絕對值得留意。

在參議員 Senator Shelley Moore Capito 的投資組合調整中，我發現了一些有趣的數據。看起來她去年在投資上吃了不小的虧——根據最新追蹤，她在股市中大約損失了$125K 。她目前的整體淨資產約為440萬美元，讓她在 Congress 成員中排名第143位；不算差，但也沒有到特別誇張的程度。
我注意到的是她的交易紀錄。她大約有210萬美元的公開上市持股，正在被監控。回顧她的主要交易，可以看到有勝有負。2021年，她買入了到$250K 的 UBSI，但自那之後下跌了約14%。反過來說，她在2018年以5萬美元賣出了一些 BRK.B 股票，而該股票至今已上漲超過160%——那確實是一次錯失的機會。她也在2020年拋售了到$50K 的 WFC，該股票目前已經翻了不止一倍。
在募款方面，她在 Q1 2025 大約籌得$424K ，其中約28%來自個人捐款。她手上目前有大約270萬美元的現金，作為競選運作資金來說相當充足。
Senator Shelley Moore Capito 的淨資產變動，對於擁有多元投資組合的政治人物而言其實相當典型——有些投資賺到、有些則失利。這位參議員最近也持續推動多項法案，議題範圍從醫療保健到鄉村發展倡議都有。值得持續關注她的財務狀況，會如何隨著她的立法優先事項一起演變。

所以你想知道如何做空市場嗎？其實比大多數人想像的更容易接觸，但事情是這樣的——它也比多頭操作風險更高。
大多數投資者只是買入並持有，對吧？但有時候你真的相信某支股票或整個市場被高估了，這時做空策略就派上用場了。無論是為了在不確定時保護你的投資組合，還是試圖從下跌中獲利，都有幾種合法的方法可以實現。
最傳統的方法是直接賣空。你從經紀商那裡借入股票，按今天的價格賣出，然後希望之後能以更低的價格買回。聽起來很簡單，但危險就在這裡——如果股價上漲而不是下跌，你的損失理論上是無限的。你的經紀商也會要求你在保證金帳戶中維持一定的資金，如果情況惡化，你可能會面臨追加保證金的通知，被迫以虧損價格買回股票。這就是為什麼做空需要堅定的信念和風險管理。
接著是看跌期權。這是許多交易者用來對沖股票下跌風險的方式。你購買一份合約，賦予你在特定日期前以設定價格賣出的權利。如果股價跌破那個價格，你就可以從差價中獲利。這裡的最大損失就是你支付的期權費——遠比無限損失的做空來得安全。缺點是時機很重要。股價必須在期權到期前下跌，否則你會完全損失那筆期權費。
如果你想要更廣泛的市場敞口，又不想那麼複雜，反向ETF是你的好朋友。這些基金的走勢與市場指數相反。所以如果你認為標普500會下跌，你可以買入一個反向基金，當市場下跌時它會上漲。無需保證金帳戶，也不用借股票，交易相對直接。缺點是它們主要設計用於短期操作——持有太久，

最近看到很多XRP的熱潮，但我們來實際分析一下這東西是否能造就百萬富翁。事情是這樣的，沒有人想聽：數學相當殘酷。
XRP的歷史最高價為$3.65。就這樣。要將一筆合理的投資變成百萬美元，你至少需要讓這個幣價達到$300 -一個100倍的漲幅。說實話，如果你沒有一開始投入大量資金，這個數字還算保守。
那麼，目前到底有多少XRP錢包持有有意義的數量？網路上顯示大約有770萬個持有地址，但重點來了。大多數這些錢包基本上是微塵——大約有300萬個地址持有少於20個XRP。另外約有250萬個地址持有介於20到500個之間的幣。如果你持有2,500個XRP，你已經在前10%的持有者之列。按照目前的價格，約值$3,300。
要真正有機會成為百萬富翁，你實際上至少需要現在投入$10,000到XRP。然後讓它漲100倍。也許更多。歷史上已有先例——比特幣從$1,000漲到$69,000，約花了十年左右的時間，Ethereum在類似的時間內也從$45 漲到$2,100。但那花了十年。XRP可能還要更久。
真正能推動價格的因素是什麼？現貨ETF或許能帶來一些資金流入，但即使有$8 十億的新資金，也可能只把價格推到$4 ，因為目前的市值約$80 十億。真正的催化劑會是XRP真的取代SWIFT，成為跨境支付的主流。那是-9223372036854775808億億的機會，大家一直在談論。如果真的發生了，是的，

比特幣目前正面臨一些嚴重的質疑，說實話，近期的加密貨幣崩盤暴露出多頭論點中的一些真實裂痕。我們已經比去年高點下跌超過40%，而有趣的是，全球最大加密貨幣——市值約1.37兆美元——在努力完成其最大支持者所說的能做好的一件事：作為一個安全的價值儲存手段。
以下是引起我注意的地方。去年財政年度，美國的預算赤字達到1.8兆美元，推動國債達到創紀錄的38.5兆美元。你會以為比特幣在那樣的環境下會閃耀，對吧？反而，實際的黃金價格飆升了64%，而比特幣投資者則紛紛退出。這相當具有啟示性。當人們對貨幣貶值感到不安並尋求保護時，他們選擇了黃金而非數字資產。這對比特幣的價值儲存論點來說，是一個重大的信譽打擊。
現在，並非所有人都在恐慌。Michael Saylor 剛通過他的公司再投資了$204 百萬美元到比特幣，使他們的持有量約佔所有流通量的3.6%。這種信念值得注意。但即使是一些最大的信徒也在對沖風險。Cathie Wood 在 Ark 投資管理的團隊將他們對2030年比特幣的價格目標從150萬美元下調到120萬美元，部分原因是他們認為穩定幣其實更有可能取代傳統貨幣。而數據也支持這一點——穩定幣的交易量在過去30天內達到3.5兆美元，這是Visa和PayPal合併處理量的兩倍多。
歷史上，比特幣總是能反彈。自2009年以來，任何在低點買入的人都賺了錢。但之前的兩次重大崩盤——2017-2018年

剛剛看了一些房市數據，說實話，現在的租金情況比幾十年前真的瘋狂得多。現在的中位數租金大約是$1,957美元，而且很多人花超過30%的收入在房租上。情況已經糟到有超過1200萬人實際上把一半的薪水都用來付房租。
讓我很好奇——1970年的房租到底是多少？結果發現，那時的每月中位數房租只有大約$108美元。經過通貨膨脹調整後，仍然遠遠比不上我們今天支付的金額。真正令人震驚的是，雖然1970年的房租看起來比今天便宜得多，但那時的人們其實在預算上有更多的喘息空間。
這個差距在1970年代開始擴大，隨著經濟衰退，到了2008年金融危機更是讓情況變得不可收拾。現在我們陷入了這個負擔能力危機——1970年的房租感覺就像是完全不同的世界。在大多數地方，一間一臥室的房子要價$1,499美元，兩臥室的約$1,856美元。與此同時，薪資卻沒有跟上——1970年經通脹調整後的平均收入約為$24,600美元，而現在則是$59,384美元。聽起來像是加薪了，但當你發現房租的漲幅遠遠快於工資時，就知道情況不妙。
所以，沒錯，1970年的房租與現在的差距，完美展現了中產階級為何越來越難維持的原因。數字不會騙人。

那麼，你們看過影片了嗎？Elon Musk 和那個 AI 女友正瘋狂地在 Twitter 上引發熱議。我不知道這是個天才的噱頭還是真的我們正進入一個奇怪的時代，但有一點是肯定的：社交媒體已經爆炸了。🤖
現在，對我們這些關注加密市場的人來說，這不僅僅是八卦。每當 Musk 做出這樣的舉動，與 AI 相關的代幣就開始動起來。我們已經看到 FET、RENDER 和 NEAR 出現波動。這個人正大力推動 X 上的 AI，誰知道人形機器人會不會成為他願景的下一個前沿。
但有趣的是：degen 社群從不等待。我打賭，48 小時內我們就會看到 Solana 上出現像 'RobotWife' 或 'ElonGF' 這樣的迷因幣。事情就是這樣運作的，不是嗎？😂
同時，BTC 表現穩健，上漲 3.49%，達到 69.68K。有人在討論機器人的倫理問題，也有人已經在尋找 AI 資產的下一個進場點。
你們怎麼看？這是未來還只是下一個大型的 PR 噱頭？更重要的是，你們認為 AI 機器人會在未來幾年成為我們日常生活的一部分嗎？留言告訴我！

剛剛從波蘭中央銀行得知一些值得注意的訊息。其關鍵委員會成員之一Kotecki剛剛暗示，該國的利率降息週期基本結束。未來不再有降息的可能，這是他們貨幣政策的一個相當重要的轉變。
這裡值得關注的是時間點。波蘭一直在進行經濟調整，而這個舉措顯示中央銀行認為他們已經找到了支持經濟成長同時控制通膨的適當水平。波蘭的利率整體局勢正在改變——他們正逐步擺脫長期以來的寬鬆政策。
這種政策轉向並非空穴來風。它反映出波蘭經濟狀況的演變，以及全球範圍內中央銀行面臨的更廣泛挑戰。當像波蘭這樣的主要經濟體發出停止降息的信號，通常意味著他們正在重新評估通膨風險與經濟成長的動態。
這個決策標誌著波蘭貨幣策略的一個轉折點。未來是否能持續，還要看接下來幾個月經濟的實際表現，但目前的訊息很明確——波蘭的降息時代已經結束。值得關注的是，區域內其他中央銀行將如何回應這一轉變。

剛剛了解了這場在首爾與東京之間反覆浮現的領土爭議。韓國外交部在日本外交大臣在國會演說中聲稱獨島時，強烈抗議並正式提出抗議。你知道的——日本稱之為竹島，韓國則堅稱是獨島，毫無疑問屬於韓國。
有趣的是，韓國政府並沒有就此輕易放過。他們正式要求撤回相關言論，並明確表示這種日本的抗議並無助於雙方建立更好的關係。聲明中非常堅定地指出，獨島是韓國不可分割的領土，毫無模糊空間。
這其實是一個反覆出現的模式。日本在國會演說中不斷提出這些領土主張，每次韓國都必須正式回應。這已經像時鐘一樣循環往復。韓國外交部基本上表示他們已經受夠了這個循環，並警告說將對任何未來的挑釁行動作出堅決回應。
讓我感到困惑的是，這些日本的抗議時刻總是讓本可能促進雙邊合作的進展偏離正軌。兩國在合作中能獲得的利益遠遠超過百年前的領土爭議。但我們又回到了這個局面，官方聲明和外交反擊取代了實質合作的推進。似乎每隔幾個月，就會有另一輪這樣的循環上演。

剛剛偶然遇到一些讓我深思的事情。你知道柯蒂斯·費思（Curtis Faith）嗎？他寫過《海龜交易規則》（The Turtle Trading Rules）的人。結果他現在已經跌到谷底——無家可歸，在麻薩諸塞州因擾亂治安被捕，地址登記在收容所。據我所知，他身上只剩下27美元。他的妻子失業，家庭財務完全崩潰。這與他曾經的模樣形成了天壤之別。
回到1983年，19歲的柯蒂斯·費思剛加入，當時理查德·丹尼斯（Richard Dennis）——這位傳奇的期貨交易大師——親自挑選他加入著名的海龜交易計畫。他是團隊中最年輕的。丹尼斯基本上招募的是普通人(教師、程式設計師、賭場玩家，沒有人有正式訓練)，並教他們一套基於趨勢跟隨、風險分散和嚴格持倉控制的機械交易系統。在4到5年的時間裡，這些海龜交易員總共賺了超過1億美元。柯蒂斯·費思自己在二十多歲時賺了數千萬，成為海龜神話的代表人物。
但事情變得有趣了。離開海龜團隊後，柯蒂斯·費思試圖創業——IT、高科技，什麼都試過。大多數都失敗了。他在2007年出版了《海龜之道》（Way of the Turtle），在投資圈內頗受歡迎(我當時甚至買了一本)。他從事金融教育，做演講、賣課程，但書籍的收入逐漸枯竭。
然後在2010年代，柯蒂斯·費思轉向比特幣和區塊鏈。他試圖推出預測市場和賭博相關的區塊鏈項目，但都沒成功。他在這個過程中幾乎失去所有，家庭關係也受到