Regulamentação novamente aliviada, presidente da SEC dos EUA elabora plano de classificação de ativos de criptografia

Fonte original: tradingview, cnbc Autor original: Liz Napolitano

No dia 1 de agosto deste ano, o novo presidente da SEC dos EUA, Paul S. Atkins, lançou o plano “Project Crypto”, destinado a atualizar as regras e a regulamentação de valores mobiliários, permitindo que o mercado financeiro dos EUA se tornasse on-chain. Na época, isso foi visto como um grande benefício para a mudança de regulamentação, trazendo um rápido crescimento ao mercado. Nos três meses seguintes, não houve mais divulgações sobre o plano, e os benefícios regulatórios visíveis passaram de uma resposta imediata para um “crescimento lento”. No entanto, recentemente, Paul S. Atkins apresentou uma nova palestra, na qual fez uma nova visão geral deste plano.

Em relação à controvérsia sobre os testes de Howey e a classificação de tokens em criptomoedas, Atkins enfatizou que o comitê está prestes a considerar a criação de uma “lei de classificação de tokens”, que é uma estrutura baseada em princípios legais para distinguir entre valores mobiliários e mercadorias.

Ele enfatizou que é crucial respeitar o “princípio da restrição” nas leis e regulamentos, a fim de garantir uma abordagem consistente na classificação de ativos criptográficos.

Atkins elogiou o esforço da comissária Hester Peirce, especialmente o trabalho que ela fez para proporcionar um tratamento transparente e economicamente viável para ativos criptográficos sob a Lei de Valores Mobiliários Federal.

O presidente enfatizou três temas-chave em seu discurso: a importância de uma classificação clara de tokens, a aplicação do teste Howey na identificação da natureza temporária dos contratos de investimento, e o impacto prático sobre os inovadores, intermediários e investidores no campo em constante evolução das criptomoedas.

Em relação à questão comum de distinguir entre valores mobiliários e não valores mobiliários no campo das criptomoedas, Atkins apontou que, embora a maioria dos tokens não seja essencialmente um valor mobiliário, certos tokens podem ter sido vendidos durante a emissão de valores mobiliários como parte de um contrato de investimento.

No entanto, ele refutou a ideia de que cada token envolvido no contrato de investimento manteria permanentemente seu status de segurança, enfatizando a importância da análise contextual e reconhecendo a natureza dinâmica dos contratos de investimento.

Por outro lado, Atkins também enfatizou os desafios enfrentados por desenvolvedores, bolsas de valores, custodiante e investidores ao explorar o ecossistema de criptomoedas, onde os tokens desempenham várias outras funções além de serem valores mobiliários tradicionais.

Ele criticou a abordagem do governo anterior de considerar todos os tokens como valores mobiliários, enfatizando a necessidade de uma regulamentação mais detalhada e prática para evitar sufocar a inovação e empurrá-la para o exterior.

Atkins reiterou que, para apoiar o trabalho legislativo em curso, o objetivo da SEC dos EUA é complementar e não substituir as atuais iniciativas legislativas sobre criptomoedas. Ele enfatizou que a SEC está comprometida em combater vigorosamente fraudes e em estabelecer diretrizes regulatórias mais claras para garantir a segurança dos investidores americanos.

Por fim, Atkins enfatizou a importância de práticas regulatórias proativas, criticando a abordagem de estagnação motivada pelo medo da mudança. Ele reafirmou o compromisso da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA em definir limites claros e fornecer orientações transparentes.

A declaração resumiu: este é o significado do Project Crypto e também o objetivo que a SEC deve perseguir. Ela ainda se comprometeu a “não deixar que o medo do futuro nos prenda ao passado; não esqueceremos que, por trás de cada debate relacionado a tokens, existem pessoas reais - empreendedores que se esforçam para construir soluções, trabalhadores que investem no futuro e americanos que se esforçam para compartilhar os frutos da prosperidade deste país. O papel da SEC é servir a essas três categorias de pessoas.”

Além da promessa positiva do presidente da SEC, os Estados Unidos também tiveram novas iniciativas em relação a uma legislação regulatória mais abrangente.

No dia 11 de novembro, o Comitê de Agricultura do Senado publicou o rascunho do aguardado projeto de lei sobre a estrutura do mercado de ativos digitais - um passo crucial para acelerar a adoção de criptomoedas por instituições e usuários de varejo.

Na segunda-feira, este rascunho de discussão bipartidário, divulgado pelo presidente da Comissão de Agricultura, o senador republicano do Arkansas John Boozman, e pelo senador democrata de Nova Jersey Cory Booker, estabelece as bases para a criação de uma estrutura regulatória para a indústria de criptomoedas nos Estados Unidos. Ele fornece diretrizes para instituições que desejam operar no setor de ativos digitais (desde Bitcoin e Ethereum até instrumentos financeiros tokenizados).

“Este é o roadmap mais importante de como as instituições podem integrar ativos digitais em seus negócios”, disse Cody Carbone, CEO da Câmara Digital da Indústria de Criptomoedas (Digital Chamber). “É como um guia passo a passo ideal que detalha as regras de conformidade que precisam ser seguidas para operar no negócio de criptomoedas.” Do ponto de vista dos principais pontos, este esboço destaca principalmente cinco pontos principais.

Uma é conceder um status regulatório favorável a algumas criptomoedas. O rascunho classifica os ativos digitais com maior capitalização de mercado (como Bitcoin e Ethereum) como “bens digitais”, colocando-os sob a jurisdição da Comissão de Comércio de Futuros de Commodities. O analista Juan, da empresa de gestão de ativos focada em criptomoedas Bitwise, afirmou que essa regulamentação elimina o principal obstáculo para os fiduciários institucionais adotarem ativos digitais.

Leon afirmou: “Os departamentos de conformidade e de risco finalmente poderão tomar decisões com base na legislação federal. Isso mudará a direção das discussões internas e proporcionará a certeza jurídica necessária para a alocação estratégica formal de ativos.” Também criará um “mercado claramente polarizado”, composto por tokens regulamentados e não regulamentados, com a primeira classe de ativos recebendo “um grande influxo de capital institucional, liquidez abundante e um forte ecossistema de derivados.”

Em segundo lugar, exige-se que as empresas de criptomoedas isolem os fundos e gerenciem conflitos de interesse. O projeto de lei exige que as empresas de criptomoedas “estabeleçam governança, separação de pessoal e recursos financeiros entre entidades afiliadas que desempenham funções regulamentadas diferentes”. Leon, da Bitwise, interpreta esta cláusula como um desafio ao modelo de negócios “integrado” comum nas bolsas de criptomoedas. De acordo com esses modelos, as bolsas, corretores, custodiante e plataformas de negociação proprietárias estão todas integradas em uma única entidade.

Em outras palavras, as empresas de ativos digitais podem precisar gerenciar suas várias operações separadamente, assim como as empresas financeiras tradicionais, para alcançar a separação e o equilíbrio das entidades. Essa mudança se tornará a “pedra angular da adoção institucional.”

Três é conceder à Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) mais poder para regular ativos digitais. O projeto concede à Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) mais poder, permitindo que ela colabore com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para emitir regras conjuntas sobre questões relacionadas a criptomoedas.

Cabone afirmou que “a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) foi dotada de mais poder ou autoridade para regular o setor.” Anteriormente, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) foi a principal entidade reguladora de ativos digitais durante anos, superando a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) e obtendo o controle regulatório sobre o setor.

Quatro é permitir que a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA cobre taxas. O projeto exige que as entidades reguladas paguem taxas à Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC). Essas taxas serão utilizadas para registrar bolsas de commodities digitais, corretores e comerciantes, bem como para supervisionar as entidades reguladas e realizar atividades de educação e divulgação.

A cinco, a proposta para os padrões de listagem de tokens exige que as bolsas de criptomoedas apenas permitam a negociação de bens digitais que “não são facilmente manipuláveis”. Esta regulamentação pode reduzir o número de “desaparecimentos” e outros golpes que ainda são comuns em certos setores da indústria de criptomoedas, com o objetivo de estabelecer padrões e aumentar a confiança do mercado.

Claro, a partir de agora, o rascunho da discussão ainda está longe de ser finalizado, mas realmente fornece importantes insights sobre a direção dos esforços dos EUA para a aprovação de regulamentações favoráveis às criptomoedas.

“Isto não é o rascunho final e ainda não está concluído, mas pode refletir bem a direção do Congresso e quais podem ser as regras finais,” disse Carbonne. Ele acrescentou que o comitê pode coletar feedback sobre o rascunho nas próximas semanas, o que significa que “é quase impossível concluir a versão final (desta parte do projeto de lei) antes do final do ano.”

No entanto, este período permitirá que os legisladores ofereçam orientações mais específicas sobre várias questões que não foram finalizadas ou que estão apenas entre parênteses no rascunho. Essas questões incluem regras de combate à lavagem de dinheiro e disposições específicas para participantes de finanças descentralizadas.

De acordo com Carbonne, este rascunho é apenas uma parte de um esforço legislativo mais amplo destinado a reformar de forma abrangente a regulamentação da indústria de criptomoedas. No final, o projeto será combinado com o rascunho da Comissão Bancária do Senado sobre a estrutura do mercado de ativos digitais, formando um projeto de lei abrangente.

Craig Salm, Chief Legal Officer of Grayscale Investments, explained that although lawmakers are still far from completing this process, cryptocurrency companies are seeking other ways to collaborate with regulators and other authorities to effectively advance their industry. Salm stated: “Despite the lack of comprehensive legislation, we have still seen significant progress in regulation.” He also added that the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), the Internal Revenue Service (IRS), and the Treasury Department have recently issued guidance on cryptocurrency exchange-traded product staking. “Even so, thoughtful legislation is crucial to solidify the foundation of the U.S. digital asset industry and unlock greater value for investors and consumers.”

Em geral, embora o estímulo positivo da regulação esteja gradualmente diminuindo com a depressão da indústria, regras mais profundas ainda estão a caminho. Tanto o plano da SEC quanto o projeto de lei bipartidário estão a prever que o mercado de criptomoedas está a caminho da maturidade, e essa maturidade também significará que o mercado de criptomoedas está a acelerar o retorno ao seio do sistema tradicional. No entanto, se essa mudança é boa ou má, ainda precisamos esperar que o tempo dê uma resposta ao mercado.