CITIC Securities: Impact and Calculation of M1 Statistical Calibration Revision Implementation

Os dados de 12 de dezembro da Jinshi indicam que, de acordo com o relatório de pesquisa da CITIC Securities, o saldo M1 sob as regras originais era de 63,34 trilhões de yuan, com uma taxa de crescimento anual de -6,10% até 24M10; de acordo com nossos cálculos, se incluirmos depósitos à vista de residentes e reservas de clientes de instituições de pagamento de terceiros, o “saldo M1 ajustado” em 24M10 é de 105 trilhões de yuan, com uma taxa de crescimento anual de -2,3%; o valor absoluto da “taxa de crescimento ajustada do M1” sempre foi maior do que a taxa de crescimento original do M1, e a flutuação a longo prazo também é mais estável, e a diferença entre M2 e sua taxa de crescimento também caiu de 13,60% para 9,83% em 24M10; embora o indicador “M1 ajustado” seja otimizado em termos absolutos em comparação com o M1 original, enfatizamos que ainda não pode encobrir o atual estado geralmente fraco do ambiente econômico e de crédito. Ao revisar, a taxa de crescimento ajustada do M1 desde o início do ano continua a mostrar uma tendência de queda contínua e caiu para a zona negativa, enquanto a diferença entre M2 e sua taxa de crescimento ainda está em um nível relativamente alto; Além disso, o indicador M1 ajustado ainda tem um bom efeito orientador sobre previsões econômicas, como o IPP e os estoques de produtos industriais.