O presidente da SEC anunciou a implementação de uma "isenção de inovação" antes do final do ano, com a aprovação de produtos de ativos digitais a acelerar significativamente.

No momento crucial em que o mercado de Ativos de criptografia está passando por uma nova onda de clareza regulatória, o presidente da SEC, Paul Atkins, fez um discurso importante em 23 de setembro, anunciando que a comissão está ativamente desenvolvendo um mecanismo de "isenção de inovação", com o objetivo de simplificar significativamente o processo de aprovação de produtos de ativos digitais até o final do ano. Esta iniciativa é vista pelo mercado como uma mudança significativa na atitude das autoridades regulatórias dos Estados Unidos em relação à encriptação, prometendo injetar nova vitalidade no desenvolvimento do setor.

「Inovação isentada」: Uma nova abordagem para a regulamentação de ativos digitais

Durante uma entrevista exclusiva com a apresentadora da Fox Business, Maria Bartiromo, Atkins afirmou claramente: "Estamos buscando uma isenção de inovação - e tentando alcançar esse objetivo até o final do ano." Esta declaração breve, mas significativa, imediatamente atraiu ampla atenção do mercado.

"Inovação isenta" funcionará essencialmente como um mecanismo de sandbox regulatório, permitindo que as empresas de ativos de criptografia fiquem temporariamente isentas das rigorosas restrições das regras tradicionais de títulos sob certas condições. Isso significa que as empresas podem lançar produtos e serviços inovadores em um ambiente regulatório relativamente flexível enquanto a SEC elabora regulamentos específicos.

"Esta é uma mudança significativa na forma de pensar dos reguladores dos EUA," afirmou o especialista em direito de Ativos de criptografia Michael Chen. "Atkins parece entender que aplicar diretamente as regras concebidas há um século para o mercado de valores mobiliários tradicionais à inovação de ativos digitais nem sempre é apropriado. Essa flexibilidade ajudará os EUA a manterem-se competitivos na competição global de inovação em encriptação."

De ETPs de múltiplos ativos a inovações mais amplas

A fala de Atkins ocorreu no contexto da recente aprovação nos EUA do primeiro produto de negociação de ativos de criptografia de múltiplos ativos (ETP). O produto foi oficialmente lançado na sexta-feira passada, oferecendo aos investidores uma carteira diversificada de ativos de criptografia, incluindo Bitcoin (112,287 dólares), Ethereum (4,183 dólares), Ripple (2.83 dólares), Solana (215.06 dólares) e Cardano (0.8126 dólares).

O fundo de encriptação da Grayscale foi lançado com base nos novos padrões de listagem universais anunciados recentemente pela SEC, que reduziram significativamente o tempo de aprovação dos ETFs sob a regra 6c-11. Atkins enfatizou que esses novos padrões de listagem são "mais um exemplo de como avançamos" e acrescentou: "Não se trata de uma medida temporária. Estamos trabalhando para fornecer ao mercado uma plataforma estável para que possam lançar novos produtos."

«A aprovação de ETPs de múltiplos ativos pode ser apenas o começo», apontou a analista de fintech Sarah Wong. «Assim que o mecanismo de isenção de inovação for implementado, poderemos ver mais tipos de produtos de encriptação serem aprovados, incluindo produtos de rendimento, ativos sintéticos e até mesmo ferramentas de investimento relacionadas a protocolos DeFi.»

A Era Atkins: A Mudança Fundamental na Mentalidade Regulamentar

Desde que assumiu o cargo de Presidente da SEC em abril deste ano, Gary Gensler já demonstrou uma filosofia regulatória totalmente diferente da do seu antecessor, Atkins. Ele tem sido um defensor ativo dos ativos digitais e da inovação no setor financeiro, empenhando-se em estabelecer uma estrutura regulatória que proteja os investidores sem sufocar a inovação.

No dia 31 de julho, Atkins anunciou o lançamento do "Projeto Crypto"—um plano significativo destinado a modernizar as regras e regulamentos relacionados a ativos de criptografia, com o objetivo de ajudar a "tornar os mercados financeiros dos EUA capazes de operar na blockchain". Este plano é visto como a primeira tentativa sistemática das autoridades reguladoras dos EUA de criar uma estrutura regulatória específica para ativos digitais.

"O plano de encriptação de Atkins representa uma mudança de paradigma na mentalidade regulatória dos EUA", explicou Robert Chen, consultor de políticas de blockchain. "Em vez de tentar forçar novas tecnologias a se encaixarem em estruturas antigas, ele escolheu uma abordagem mais proativa: repensar a própria regulamentação para que se adapte ao ritmo da inovação tecnológica."

"Muito poucos ativos de criptografia são títulos" : a ruptura com a era Gensler

As divergências de Atkins em relação à gestão tornaram-se mais evidentes em agosto deste ano. Durante um seminário sobre blockchain realizado em Jackson Hole, Wyoming, ele afirmou que "poucos tokens são considerados como valores mobiliários", embora "isso dependa de como é apresentado e de como é vendido."

Esta posição contrasta fortemente com a visão de Gensler, que tem sustentado que, de acordo com a aplicação do SEC ao teste de Howey, a maioria dos ativos digitais deve ser considerada como títulos. Durante o mandato de Gensler, o SEC adotou uma estratégia de aplicação da lei agressiva em relação à indústria de encriptação, processando várias bolsas principais.

"A declaração de Atkins marca uma mudança fundamental na posição da SEC em relação aos ativos de criptografia", afirmou a especialista em direito da encriptação Jennifer Liu. "Isso não é apenas uma mudança de tom, mas uma reavaliação da natureza dos ativos digitais. Essa mudança pode ter um impacto profundo no ambiente regulatório de toda a indústria."

Reação do mercado e expectativas da indústria

O discurso de Atkins provocou uma reação positiva imediata no mercado. Os preços das principais moedas de criptografia subiram após a divulgação da notícia, e os investidores estão otimistas quanto a um possível ambiente regulatório mais amigável nos Estados Unidos.

"A proposta de um mecanismo de isenção inovador é um desejo de longa data da indústria de encriptação," apontou o analista do mercado de Ativos de criptografia David Lee. "Se for implementado corretamente, pode fornecer às empresas um espaço seguro para testar e lançar produtos inovadores, ao mesmo tempo que mantém a proteção básica para os investidores. Esta é a forma ideal de equilibrar a inovação e a regulação."

Os líderes da indústria também acolheram este desenvolvimento. Executivos de várias empresas de criptografia afirmaram que o mecanismo de isenção de inovação reduzirá significativamente os custos de conformidade e a incerteza legal, permitindo que eles direcionem mais recursos para o desenvolvimento de produtos e a melhoria da experiência do usuário.

"Este pode ser o ponto de viragem para os EUA reafirmarem a sua posição como centro global de inovação em encriptação," afirmou um executivo de uma grande bolsa de encriptação. "Nos últimos anos, devido à incerteza regulatória, muitas inovações foram transferidas para jurisdições mais amigáveis, como Singapura, Dubai e Europa. A abordagem de Atkins pode inverter essa tendência."

Perspectivas futuras: Ponto chave antes do final do ano

Com a chegada do último trimestre de 2025, o mercado estará atento a como a SEC implementará especificamente o mecanismo de "isenção de inovação". O cronograma mencionado por Atkins de "antes do final do ano" oferece uma expectativa clara para a indústria, mas os detalhes específicos ainda precisam ser divulgados.

As questões-chave incluem: quais tipos de produtos e serviços serão elegíveis para isenção? Quanto tempo durará o período de isenção? Quais condições as empresas precisam atender para participar? As respostas a estas perguntas determinarão o alcance real do mecanismo de isenção para inovação.

"Embora a cronograma seja ambicioso, não é impossível de alcançar", comentou o especialista em regulamentação Alex Thompson. "A SEC já demonstrou uma maior eficiência na aprovação de ETFs de criptografia, e a isenção inovadora pode adotar um processo simplificado semelhante. A chave está em encontrar um ponto de equilíbrio entre a proteção dos investidores e a promoção da inovação."

Conclusão: Um novo capítulo na regulação de ativos de criptografia nos EUA

O mecanismo de "isenção inovadora" proposto por Atkins representa um potencial ponto de viragem na regulamentação de ativos de criptografia nos Estados Unidos. Se for implementado com sucesso, pode criar um ambiente regulatório mais claro e favorável para a indústria de ativos digitais, enquanto mantém a proteção necessária para os investidores.

Este desenvolvimento também reflete uma tendência mais ampla: as autoridades reguladoras globais estão passando de uma desconfiança inicial e restrições rigorosas para uma abordagem regulatória mais equilibrada e adaptável. Nesse processo, os Estados Unidos parecem estar se reposicionando, passando de uma jurisdição com regulamentações rigorosas para um possível centro de inovação.

Para empresas de encriptação e investidores, os próximos meses serão um período chave de observação e preparação. À medida que mais detalhes forem divulgados, o mercado poderá avaliar melhor o impacto real e as oportunidades potenciais do mecanismo de "isenção de inovação".