O ciclo de quatro anos do Bitcoin foi realmente quebrado?

A indústria de Ativos de criptografia parece estar quebrando o padrão tradicional de ciclo de quatro anos. A adoção institucional de fundos negociados em bolsa, a onda de tokenização de ativos do mundo real e a evolução da infraestrutura de moeda estável estão remodelando a lógica de operação de todo o mercado.

O analista conhecido pelo pseudônimo de Ignas destacou em um relatório publicado em 24 de setembro que a listagem de ETFs de Bitcoin e Ethereum em 2024 tem um significado de divisor de águas — desde abril, os ETFs de criptografia lideram todas as classes de ativos com um fluxo líquido de 34 bilhões de dólares.

Estes produtos atraíram a participação de fundos de pensões, instituições de consultoria e bancos comerciais, transformando os ativos de criptografia de um alvo de especulação de retalho para um ativo de alocação institucional ao lado do ouro e do índice Nasdaq.

Atualmente, o tamanho dos ativos sob gestão do ETF de Bitcoin ultrapassa 150 bilhões de dólares, representando 6% do suprimento total de BTC; o ETF de Ethereum controla 5,6% da circulação de ETH.

O padrão de listagem geral de ETPs de mercadorias aprovado pela SEC dos EUA em setembro acelerou essa tendência, abrindo caminho para a solicitação de fundos de ativos como Solana e XRP.

O relatório chama essa transferência de propriedade dos pequenos investidores para os investidores institucionais de longo prazo de "grande rotação de ativos de criptografia".

Quando os cíclicos tradicionais vendem, os investidores institucionais continuam a acumular, empurrando a linha de base de custo para cima e construindo um novo fundo de preço.

Os ETFs tornaram-se o principal canal de compra para Bitcoin e Ethereum, mudando fundamentalmente as condições de oferta que impulsionam os ciclos históricos.

moeda estável já superou a categoria de ferramentas de negociação, evoluindo para funções de pagamento, empréstimo e gestão financeira.

O mercado de ativos do mundo real (RWA) de 30 mil milhões de dólares é precisamente essa expansão, a tokenização de títulos do governo, crédito e commodities está a construir a infraestrutura financeira em cadeia.

A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA aprovou recentemente a utilização de moeda estável como colateral para derivativos, abrindo ainda mais cenários de aplicação institucional além da demanda no mercado à vista.

Projetos de blockchain orientados para pagamentos (como o Tempo da Stripe e o Plasma da Tether) estão a promover a tokenização de moedas estáveis na economia real, enquanto a empresa de Títulos de Ativos Digitais (DAT) fornece uma entrada no mercado de capitais para Tokens ainda não aprovados como ETF.

Este mecanismo proporciona liquidez de saída para o capital de risco, também trazendo fundos institucionais para o mercado de altcoins.

A tokenização de RWA que estabelece uma taxa de juros de referência através de títulos do governo e instrumentos de crédito está a construir um mercado de capitais real na cadeia.

BUIDL da BlackRock e BENJI da Franklin Templeton são como pontes, conectando trilhões de dólares em capital tradicional à infraestrutura de encriptação. Isso permite que os protocolos DeFi se baseiem em garantias legítimas e no mercado de empréstimos, rompendo o ciclo puramente especulativo.

Esta mudança estrutural indica que os ativos de criptografia estão a transformar-se de ativos de especulação cíclica em instalações financeiras permanentes.

No entanto, à medida que o capital institucional prefere modelos de negócios sustentáveis em vez de narrativas puramente impulsionadas, a diferenciação de desempenho individual pode substituir o mercado em alta generalizada.