Bitcoin vs Ouro: ano de subida de 39% vs 19% por trás – "ouro digital" é competição ou complementar?

O retorno do ouro até agora este ano (YTD) atingiu 39%, enquanto o Bitcoin (BTC) foi de apenas 19%, levantando novamente discussões sobre a relação entre os dois. A última vez que o ouro superou o Bitcoin no início de um bull run foi no primeiro semestre de 2020, após o que o Bitcoin teve uma grande subida de 214% no segundo semestre, superando os 7% do ouro. Este relatório analisa profundamente as diferenças entre o Bitcoin e o ouro em relação a fatores macroeconômicos e correlação, revelando que o valor do ouro é dominado pela taxa de juros real e pelo índice do dólar, enquanto o Bitcoin é mais impulsionado por fatores independentes como ciclos de adoção, Liquidez e financeirização, estabelecendo sua posição como uma classe de ativos única.

2020 História se repete? O "explosão" do Bitcoin após o ouro vencer

Atualmente, o ouro lidera com um aumento de 39% no ano, em comparação com os 19% do Bitcoin, fazendo os investidores relembrar uma situação semelhante em 2020.

· Primeiro semestre de 2020: o ouro subiu 17%, o Bitcoin subiu 27%.

· No segundo semestre de 2020: o Bitcoin Grande subida 214%, enquanto o ouro subiu apenas 7%.

Esta tendência histórica levanta uma questão chave: a atual força do ouro está a preparar o terreno para a próxima Grande subida do Bitcoin? Este relatório irá descontruir as particularidades destes dois ativos de "moeda dura" a partir de duas dimensões: os impulsionadores macroeconómicos e o retorno ajustado ao risco.

Análise de correlação macroeconômica: os motores do ouro e do Bitcoin são completamente diferentes

Ao analisar a relação entre o ouro e o Bitcoin com os indicadores macroeconômicos, é possível ver claramente as diferenças fundamentais entre os fatores que impulsionam o valor de ambos.

Ouro e a taxa de juros real de 10 anos e o índice do dólar

· Taxa de juros real: O preço do ouro tem uma correlação negativa histórica com a taxa de juros real (taxa de rendimento nominal menos a inflação) (valor R² de 0,156). De forma simples, quando a taxa de juros real diminui (o custo de oportunidade de manter dinheiro em caixa é reduzido), o ouro tende a ter um desempenho superior; caso contrário, fica sob pressão. Embora desde fevereiro de 2022, quando os EUA excluíram a Rússia do SWIFT, essa relação tenha se desconectado, à medida que a taxa de juros real entra em um ciclo de queda, a tendência de alta do ouro deve continuar.

· Índice do dólar: O ouro e o índice do dólar também apresentam uma correlação negativa histórica (valor R² de 0,106). Quando o dólar se desvaloriza, o ouro geralmente sobe.

Bitcoin com fatores macroeconômicos de "zero correlação"

· Taxa de juros real e índice do dólar: ao contrário do ouro, o Bitcoin não mostrou nenhuma relação consistente significativa com a taxa de juros real a 10 anos (valor R² de 0,002) e o índice do dólar (valor R² de 0,011). Os dados indicam que as flutuações da taxa de juros real e do dólar mal conseguem explicar os retornos do Bitcoin.

Importância: A falta de correlação macroeconômica do Bitcoin com o dólar ou a Taxa de juros real prova fortemente que ele não é apenas uma "versão digital do ouro". As subidas e descidas do Bitcoin são impulsionadas por fatores únicos e independentes, como os ciclos de adoção, a Liquidez global e a reflexividade em cadeia, tornando-se uma classe de ativos independente.

Bitcoin com o índice Nasdaq

· Forte correlação: em contraste com a correlação zero com fatores macroeconômicos, o Bitcoin apresenta uma correlação positiva mais forte com o índice Nasdaq (valor R² de 0,089). Isso indica que, desde 2017, cerca de 8,9% da volatilidade do preço do Bitcoin pode ser explicada pelo desempenho das ações de tecnologia.

· Comparação com o ouro: No mesmo período, a correlação R² entre o ouro e o Nasdaq foi apenas de 0,006, menos de 1% dos retornos do ouro estão relacionados com o desempenho das ações tecnológicas.

Correlação e Análise Beta: Bitcoin não é "ouro alavancado"

BTC com a correlação do ouro

· Período de 2017: a correlação é muito fraca, o ouro explicou apenas 3,3% da volatilidade do preço do Bitcoin (R² é 0,033).

· 2021 Período: correlação ligeiramente aumentou, especialmente durante o aumento conjunto de ambos em 2020.

· Ciclo de 2025: a correlação enfraquece novamente, o ouro explica apenas 1,5% da volatilidade do preço do Bitcoin (R² é 0,015).

Conclusão: a correlação entre o Bitcoin e o ouro é muito fraca e instável.

Análise Beta

Efeito de alavancagem misto: o Bitcoin atua como uma "aposta alavancada" em ouro? A resposta é mista. Em 2017, 2019, 2020 e 2023, o Bitcoin realmente apresentou esse efeito; mas em anos como 2015, 2018 e 2021, os preços dos dois seguiram direções opostas.

Comparação de retorno ajustado ao risco: a volatilidade do Bitcoin é uma "vantagem" e não uma "deficiência"

Apesar de os investidores em ouro estarem a desfrutar de um excelente retorno de 39% este ano, do ponto de vista do retorno ajustado ao risco, o Bitcoin demonstra um potencial extraordinário durante um bull run.

· Sharpe Ratio (Sharpe Ratio): mede o retorno gerado por unidade de risco. O Bitcoin tende a ter um Sharpe Ratio extremamente alto em anos de bull run (como 2017, 2020, 2023), mas apresenta valores negativos profundos em anos de bear market (como 2014, 2018, 2022), devido à sua alta volatilidade.

· Índice Sortino (Sortino Ratio): mede apenas a perda de retorno causada pelo risco de queda. Este indicador é considerado mais adequado como uma medida para Bitcoin.

· Vantagens do Bitcoin: O Bitcoin normalmente pode gerar uma taxa de Sortino muito alta (superior a 2.0 é excelente), o que indica que a volatilidade do Bitcoin é uma vantagem (Feature) e não uma desvantagem (Bug), uma vez que se concentra principalmente em direção ascendente.

impacto da alocação do portfólio

Desde 1 de janeiro de 2018, em comparação com o retorno total de 100% do índice S&P 500 (149%), a alocação de uma pequena quantidade de Bitcoin pode aumentar significativamente o retorno do portfólio:

· 5% de alocação: Se a carteira contém 95% do S&P 500 mais 5% de ouro, o retorno total é de 152%; mas se alocar 5% a Bitcoin, o retorno total sobe para 199%.

· 10% de alocação: se a carteira contém 90% do S&P 500 mais 10% de ouro, o retorno total é de 155%; enquanto se 10% for alocado a Bitcoin, o retorno total atinge impressionantes 253%.

Conclusão: Escolha entre gerações e as vantagens essenciais do Bitcoin

Para a alocação de "moeda forte" dos investidores, o relatório apresenta recomendações intergeracionais e orientadas para objetivos:

· Bitcoin: Para investidores que buscam retornos excessivos e que podem suportar uma certa volatilidade (como a geração millennial e a geração Z), o Bitcoin é um ativo superior.

· Ouro: Se o principal objetivo é a preservação do capital e a proteção contra a inflação (como a geração baby boomer), o ouro sem dúvida tem o seu papel.

Razões para mudar a alocação de "moeda forte" para 100% Bitcoin:

· Potencial de subida assimétrica: a penetração global do Bitcoin é muito inferior à do ouro.

· Excelência na escassez: um teto rígido de 21 milhões de moedas, com uma oferta que responde de forma inelástica à demanda.

· Portabilidade: Bitcoin é uma moeda forte, que possui ao mesmo tempo funcionalidades de rede de pagamentos global e sistema de contabilidade.

· Divisibilidade: o ouro é difícil de dividir e fracionar facilmente.

· Transparência e verificabilidade: a oferta circulante do Bitcoin é completamente transparente, e a verificação da autenticidade/propriedade não requer confiança de terceiros.

· Liquidez: acesso ao mercado 24 horas por dia, 7 dias por semana, durante todo o ano.

· Estrutura populacional: Bitcoin tem uma presença global, com um ativo de marca mais forte entre a geração mais jovem.

· Financeirização: Bitcoin está sendo aceleradamente integrado ao sistema financeiro global.

Conclusão

Apesar de o ouro ter superado o Bitcoin neste ano, a correlação entre esses dois ativos é extremamente fraca do ponto de vista das forças macroeconômicas e dos retornos ajustados ao risco. O ouro desempenha principalmente o papel de um instrumento de hedge contra o dólar e a taxa de juros real, enquanto o Bitcoin, com seu ciclo de adoção único, processo de financeirização e escassez excepcional, cresceu de forma independente como uma nova classe de ativos. Para investidores que buscam retornos assimétricos, o Bitcoin, com sua alta volatilidade ascendente e superioridade no índice Sortino, demonstrou sua superioridade em portfólios. Vale a pena acompanhar se este ciclo irá repetir o desempenho superior do Bitcoin em relação ao ouro na segunda metade de 2020.

Aviso legal: Este artigo é uma informação noticiosa e não constitui qualquer aconselhamento de investimento. O mercado cripto é altamente volátil, os investidores devem tomar decisões com cautela.