A capitalização de mercado da Nvidia ultrapassa 5 trilhões de dólares! O mercado de criptomoedas está a ver uma fuga de capitais, enquanto as ações de tecnologia celebram e o mundo crypto é atingido.

A capitalização de mercado da Nvidia ultrapassou 5 trilhões de dólares, estabelecendo um recorde histórico, tornando-se a primeira empresa pública do mundo a alcançar esse marco. Este número supera quase o PIB anual de todos os países e é muito superior à capitalização de mercado total do mercado de criptomoedas, que é de cerca de 3,8 trilhões de dólares. Liderados pela Nvidia, os “Sete Gigantes” impulsionaram uma euforia coletiva nas ações dos EUA, com o índice S&P 500 permanecendo acima da média de 50 dias por 125 dias de negociação consecutivos, e a taxa de retorno deste ano já superou a do Bitcoin.

NVIDIA cria 5 trilhões de maravilhas em 113 dias, mercado de ações suga capitalização de mercado de criptomoedas

（fonte：X）

No dia 29 de outubro, o mercado de ações dos EUA viveu um momento histórico. O gigante da tecnologia NVIDIA viu sua capitalização de mercado ultrapassar 5 trilhões de dólares, escrevendo uma lenda de capital. E esse momento, no entanto, deixou o mercado de criptomoedas completamente “desprotegido”. A NVIDIA levou apenas 113 dias para repetir o “milagre da IA” no mercado de capitais, tornando-se a primeira empresa listada do mundo a ultrapassar 5 trilhões de dólares em capitalização de mercado. Esse número supera o PIB anual dos EUA e da China, além de ser muito maior que a capitalização total do mercado de criptomoedas.

Na verdade, os “Sete Gigantes” liderados pela Nvidia impulsionaram a euforia coletiva nas ações dos EUA. O índice S&P 500 já está acima da média móvel de 50 dias por 125 sessões consecutivas, e a taxa de retorno deste ano já superou a do Bitcoin. O sentimento do mercado está elevado, e os touros do mercado de ações dos EUA até soaram a trombeta dos 7.000 pontos. Esse desempenho forte criou uma poderosa atração de capital, com investidores transferindo seus fundos do volátil mercado de criptomoedas para o mais estável mercado de ações.

(Fonte: Citadel Securities)

Os dados também confirmam esse entusiasmo. Dados da Nasdaq mostram que, apenas no primeiro semestre de 2025, os investidores de varejo dos EUA compraram cerca de 3,4 trilhões de dólares em ações e venderam cerca de 3,2 trilhões de dólares, com um volume total de transações superior a 6,6 trilhões de dólares. Segundo a análise da renomada empresa de market making Citadel Securities, os investidores de varejo agora representam 22% do volume total de negociações no mercado de ações dos EUA, o que marca o nível mais alto desde o “boom das ações meme” em 2021. Atualmente, o volume médio diário de negociações dos investidores de varejo atinge impressionantes 1,2 bilhão de ações.

Este entusiasmo de investimento não se limita apenas às ações dos EUA. Tomando a Coreia do Sul como exemplo, o índice KOSPI da Coreia do Sul ultrapassou a marca de 4.000 pontos, acumulando uma alta de quase 70,9% desde o início do ano, tornando-se um dos principais índices de ações com o melhor desempenho global. Esse sentimento de mercado também fez com que a atividade de negociação de criptomoedas, que anteriormente era popular na Coreia do Sul, diminuísse significativamente. No dia 29 de outubro, o volume de negociação de ativos virtuais local foi de aproximadamente 3,61 bilhões de dólares, apenas 23,2% do volume de negociação do KOSPI, enquanto no passado essa proporção ultrapassava 80%.

bilhões de dólares em falta, a liquidez das moedas alternativas esgotou-se

（fonte：Glassnode、10x Research）

Este ciclo de touro da encriptação demonstra claramente sinais de fadiga, e o mercado não viu a esperada “corrida de halving”. Embora o Bitcoin tenha alcançado novos máximos, o ritmo de subida desacelerou e é dominado por instituições de Wall Street; as altcoins têm alcançado novos mínimos, os investidores de varejo sofreram grandes perdas no “evento de 10·11” ou se sentiram frustrados e deixaram o mercado, resultando em uma contração da liquidez do mercado. O mercado de criptomoedas pode ser considerado como tendo sido empurrado para um ciclo de dificuldade infernal.

Olhando para os mercados de capitais globais, o ouro e as ações estão dançando juntos, enquanto o mercado de criptomoedas está mergulhado em um lamaçal de pessimismo, com a dificuldade de ganhar dinheiro aumentando constantemente, e o desempenho dos rendimentos está muito aquém dos ativos tradicionais. O Bitcoin, embora tenha atingido brevemente o pico de 120 mil dólares, mais parece uma peça de teatro de capital sem pequenos investidores; as altcoins estão ainda mais mergulhadas em uma seca de liquidez, com inovação escassa e pontos de destaque que desaparecem rapidamente.

Ao mesmo tempo, parte dos fundos também está fluindo para ações relacionadas à encriptação. Segundo a Bloomberg, ao longo dos anos, a capitalização de mercado total do Bitcoin e das altcoins geralmente se movia em sincronia, mas desta vez a situação é diferente, o Bitcoin está se tornando cada vez mais popular entre os investidores institucionais, além disso, os fundos especulativos estão se voltando para ações relacionadas a moedas digitais, existindo uma diferença de quase um trilhão de dólares entre Bitcoin e altcoins. Markus Thielen, CEO da 10x Research, afirmou que, se os investidores de varejo (especialmente os investidores de varejo sul-coreanos) não direcionarem sua atenção para as ações relacionadas, a capitalização de mercado total das altcoins deveria ser cerca de 800 bilhões de dólares maior.

Mas, no atual ciclo, as altcoins carecem de novos fluxos de capital, e essa lacuna é difícil de preencher a curto prazo. Historicamente, os traders de criptomoedas na Coreia do Sul preferem altcoins, e a participação do volume de negociação das bolsas locais já superou 80%, enquanto as plataformas globais dominam com Bitcoin e Ethereum. Diante da alta demanda por ações, plataformas de negociação como Robinhood, Coinbase e Kraken lançaram negócios de tokenização de ações para atender à demanda dos usuários de criptomoedas existentes e explorar novos volumes, o que, de certa forma, também desviou a atividade de negociação no mercado de criptomoedas.

Atributo de proteção do ouro supera, a lógica de alocação de fundos do Bitcoin muda

Além disso, em um ambiente onde a aversão ao risco está aumentando e a incerteza macroeconômica persiste, o ouro tornou-se o ativo de proteção preferido e está entre os melhores ativos de desempenho em 2025. De acordo com a análise do Goldman Sachs, em comparação com o ouro, o retorno do Bitcoin é maior, mas sua volatilidade é extrema. Quando a aversão ao risco é alta, o desempenho do Bitcoin muitas vezes se assemelha ao das ações, mas uma vez que o mercado de ações cai, o efeito de hedge do Bitcoin é inferior ao do ouro. Portanto, o ouro é atualmente mais confiável em termos de proteção, enquanto o Bitcoin ainda está na fase de transição de um ativo de risco para um ativo de proteção.

Esta mudança no fluxo de capital revela uma mudança fundamental na lógica de alocação dos investidores. Em um ambiente onde gigantes da tecnologia como a Nvidia oferecem previsões claras de lucro, os investidores estão mais dispostos a escolher retornos “visíveis e tangíveis” em vez da alta volatilidade das apostas no mercado de criptomoedas. Recentemente, as ações A voltaram a atingir 4000 pontos, e na comunidade todos se autodenominavam: “Pai que investe em ações, mãe que investe em ouro, eu com ETH, todos nós nos reunimos em 4000.” “Estou me escondendo do mercado em alta no mercado de criptomoedas.”

Em comparação com o efeito de sucção de capital formado pelos mercados de ações e ouro, as dificuldades internas e externas do mercado de criptomoedas provêm de múltiplos fatores. A inovação atual no mercado de criptomoedas carece de explosividade. Em comparação com narrativas anteriores, como DeFi, NFT e metaverso, que conseguiram romper as percepções internas e externas, o mercado atual permanece mais na fase de iteração técnica, enquanto as narrativas continuam a se repetir. Mesmo que algumas narrativas possam atrair capital a curto prazo, elas muitas vezes esfriam rapidamente, dificultando a manutenção da atividade do mercado e da confiança dos investidores.

dupla dificuldade de falta de inovação e ausência de regulamentação

A questão mais profunda é que a maioria das moedas alternativas carece de um valor de cena claro e de aplicações concretas, tornando difícil formar uma atratividade financeira sustentável. Por exemplo, o MEME é como uma espada de dois gumes; por um lado, diminui a barreira de entrada, permitindo que mais investidores individuais participem; mas, por outro lado, esse tipo de projeto depende excessivamente de histórias e emoções, acelerando a PVPização dos fundos no mercado, que acaba se transformando em um mero jogo de capital, sem verdadeira criação de valor.

RWA, DAT, moedas estáveis e outras narrativas emergentes são principalmente lideradas por instituições, com efeitos de rendimento limitados e baixa participação de investidores de varejo, dificultando a formação de um amplo consenso de mercado. Profissionais da área apontam: “Atualmente, o problema do mercado de criptomoedas não é a falta de derivativos, mas sim que há muitas coisas 'virtuaIs' na cadeia. O que precisamos agora é trazer mais ativos e serviços reais fora da cadeia para a cadeia. O setor financeiro deve, em última análise, se combinar com o mundo físico, e a indústria Web3 precisa se aproximar rapidamente da narrativa principal, como IA e Economia de Agentes.”

Além disso, a falta de regulamentação é um dos problemas centrais que o mercado de criptomoedas enfrenta atualmente. Tomando como exemplo o “evento 10·11”, este evento de risco não apenas expôs as lacunas da indústria em termos de infraestrutura e gestão de riscos, mas também causou um impacto severo na liquidez do mercado, afetando a confiança dos fundos tradicionais em ativos criptográficos. Ao contrário das finanças tradicionais, o mercado de criptomoedas opera 24 horas por dia, 7 dias por semana, o que resulta em um desenvolvimento mais rápido e uma resposta mais imediata às informações. Isso significa que o impacto de eventos de risco tende a ser mais concentrado e intenso, afetando diretamente a confiança dos investidores de varejo e do mercado como um todo.

O mecanismo de gestão de riscos necessário no mercado de criptomoedas:

Fundo de Amortecimento de Liquidez: Fornecer liquidez em eventos extremos, visando o tempo para que os arbitradores voltem a entrar.

Mecanismo de interrupção: com base na experiência do mercado de ações dos EUA, suspender as negociações durante volatilidade extrema para evitar vendas em pânico.

Divulgação de riscos transparente: obrigação de os projetos divulgarem indicadores de risco chave, como a estrutura de liquidez e a composição das garantias.

Especialistas da indústria apontam que: “É extremamente necessário estabelecer um fundo de reserva de liquidez e introduzir um mecanismo de interrupção semelhante ao das ações dos EUA. O mercado financeiro tradicional aprendeu essas experiências de controle de risco com grandes lições, e o setor de criptomoedas deve aprender com isso. Em eventos como o de 10·11, se um fundo de reserva de liquidez pudesse entrar em ação para ganhar tempo, permitindo que os arbitragistas tivessem a oportunidade de reentrar, muitos problemas poderiam ser evitados.”

Estratégia de superação do atraso na condução de fundos e do longo prazo

O mercado de criptomoedas, como um ativo de alto risco típico, seu crescimento muitas vezes depende do efeito de transbordamento de capitais upstream. Com a diminuição gradual das taxas de juros, os retornos de ativos de baixo risco (como depósitos, obrigações, etc.) diminuem, e os fundos tendem a fluir gradualmente para áreas de alto risco, como ações de tecnologia, mercado de startups e criptomoedas. No entanto, essa transmissão de capital não ocorre instantaneamente, mas sim com um certo atraso.

Num contexto em que o mercado de ações e o ouro já oferecem retornos relativamente estáveis, os investidores geralmente priorizam a alocação em ativos com lucros visíveis e riscos relativamente controláveis, tornando difícil para o mercado de criptomoedas se tornar a primeira escolha. Em outras palavras, somente quando o ciclo de redução de juros liberar gradualmente liquidez e a transmissão ocorrer através de ativos de risco, como o mercado de ações, é que o mercado de criptomoedas poderá obter capital incremental. O valor de mercado de 5 trilhões de dólares da Nvidia é a melhor prova de que esses fundos priorizam oportunidades de certeza.

Para o KOL de criptomoedas @Sea, a indústria de criptomoedas precisa de paciência e de uma mentalidade de longo prazo. “A IA e o mercado de ações dos EUA estão muito quentes, mas se a maioria dos fundos e da atenção forem desviados para lá, seja para investir ou empreender, isso realmente terá uma vantagem relativa mais forte do que no mercado de moedas? O mercado de moedas é um bom mercado/boa indústria, embora esteja em constante oscilação todos os dias, ainda é um mercado com rápida iteração e um enorme espaço para inovação.”

“Os produtos de encriptação já encontraram um ponto de ajuste no mercado de produtos, ou pelo menos abriram caminho para áreas verticais de encriptação que já alcançaram PMF. Embora tais produtos ainda sejam raros, à medida que cada ciclo de construção avança, a infraestrutura continua a se aprimorar e o conhecimento se acumula de forma complexa, estamos criando mais produtos com valor prático.” Esta perspectiva enfatiza que o valor do mercado de criptomoedas não está no desempenho dos preços a curto prazo, mas sim na acumulação tecnológica a longo prazo e na construção de infraestrutura.

No geral, o mercado de criptomoedas está passando por uma purificação infernal. No entanto, o mercado de criptomoedas ainda possui vantagens únicas, como iteração rápida, participação global e inovação tecnológica. Apenas focando na implementação prática e na criação de valor, mantendo paciência e uma perspectiva de longo prazo, poderá se tornar a estratégia chave para a sobrevivência e a ruptura no atual mercado. O sucesso da Nvidia nos lembra que a verdadeira criação de valor requer tempo e validação através de aplicações práticas, e o mercado de criptomoedas também precisa retornar à essência do valor, longe da euforia especulativa.