Перпетуальные контракты на рынках прогнозирования на Hyperliquid

Кратко

• HIP-3 может превратить предсказательные рынки из статичных ставок в бессрочные контракты с высоким кредитным плечом, открывая возможность разрешённой торговли событиями — такими как выборы и макроэкономические показатели.
• Бинарные рынки подвержены резким скачкам цен при экспирации, что требует серьёзных механизмов защиты. В числе решений — коридоры ликвидации, масштабирование маржи по открытым позициям и плавное снижение плеча.
• Скалярные рынки, в которых расчет идет по диапазону значений, более безопасны для внедрения в ближайшей перспективе: их отличают плавные движения цен, пропорциональные убытки и меньшая синхронность ликвидаций, что позволяет использовать большее плечо.
• При правильном дизайне HIP-3 способен не только дополнить, но и составить альтернативу Kalshi и Polymarket, сочетая кредитное плечо, общую ликвидность, разрешённое создание рынков и внутрирынковое хеджирование — формируя самую быструю и гибкую платформу для торговли исходами событий.

Введение и возможности

Долгое время предсказательные рынки оставались медленными площадками с фиксированными выплатами и отсутствием кредитного плеча. HIP-3 изменяет парадигму, интегрируя такие рынки с инфраструктурой бессрочных фьючерсов Hyperliquid: разрешённое развертывание, общая ликвидность и гибкая настройка параметров делают возможной торговлю бинарными и непрерывными исходами по выборам, макроданным, спорту и другим событиям — с теми же скоростью и эффективностью капитала, что и на криптовалютных перпах.

Преимущества очевидны: сочетание глобальной ликвидности перпетульных контрактов и информационной насыщенности предсказательных рынков создаёт новый высокочастотный, мультисобытийный класс торговли. Однако использование плеча на событийных рынках опасно без специальных структурных защит, особенно в бинарных рынках.

Почему трудно внедрять плечо в бинарных рынках

Бинарные рынки могут переходить от 0 к 100 при экспирации, что мгновенно обнуляет одну сторону сделки и вызывает ликвидации по всему стакану. При отсутствии естественного хеджа маркет-мейкеры принимают на себя прямой риск события, а поэтапная ликвидация невозможна. Безопасный уровень плеча без защитных инструментов — всего 1–1,5x.

Пример: TRUMPWIN на dYdX

В 2024 году, накануне выборов в США, dYdX предложил плечо 20x на рынке победы Трампа, разрешив маркет-мейкерам хеджировать позиции в ликвидных YES/NO-контрактах Polymarket. Защита обеспечивалась зрелыми ликвидациями, крупным страховым фондом и социализацией убытков. Однако в ночь выборов рынок скакнул примерно с $0,60 до $1 — ликвидность иссякла прямо в процессе ликвидаций, и случайный авторазгруз позиций пришёлся на разреженный стакан. Задержки в хеджировании, резкие скачки цен и исчезновение глубины привели к убыткам даже у платежеспособных трейдеров.

У HIP-3 сейчас по умолчанию нет хеджируемого спота на площадке и встроенного контроля скачкообразных рисков, поэтому без внедрения этих защит аналогичные цепные реакции возможны.

Разработка с использованием внешних ораклов

Бинарный перп на HIP-3 будет строиться на BinaryHyperp-контракте с ораклом вероятности в диапазоне 0–100. Жёсткое ограничение обеспечит торговлю исключительно внутри пределов рынка. Если оракл ориентируется на Kalshi или Polymarket, поставщики ликвидности смогут хеджировать риски на этих спотовых рынках, что снизит риск события и позволит использовать большее плечо. Однако сохраняются риски задержек хеджирования, разрывов ликвидности и расхождений базисов финансирования.

Как сделать плечо безопасным

Чтобы использовать плечо выше 1x для бинарных рынков, необходимы структурные механизмы:

• Коридоры ликвидации: делят позиции на ценовые диапазоны; сначала ликвидируются нижние, чтобы ограничить убытки.
• Маржин-фактор на базе OI: линейное увеличение требований к марже по мере роста открытого интереса:

open_notional = OI × oracle_price

scaling_factor = (open_notional – lower_cap) / (upper_cap – lower_cap)

effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 – base_margin), 0), 1.0)

• Деградация плеча: постепенное снижение максимального плеча по мере приближения экспирации и роста волатильности (например, 5x за 30 дней уменьшается до 1x накануне экспирации).
• Аукционы перед расчетом: пакетное сопоставление позиций до момента расчёта, чтобы избежать хаоса в последнюю секунду.
• Лимиты на цену и обновления оракла: ограничения на размер одного шага цены и частоту обновлений, чтобы замедлить каскадные ликвидации.

Вместе эти меры ограничивают системный риск по марже на основе OI, делают ликвидации поэтапными и снижают риск на момент экспирации за счёт уменьшения плеча.

Далее — скалярный подход

Скалярные рынки рассчитываются по диапазону — например, процент инфляции CPI или доля доминирования BTC — а не по бинарной схеме 0/100. Это резко снижает риск скачков и позволяет применять большее плечо. Среди преимуществ:

• Более плавное движение цен: базируются на параметрах, меняющихся постепенно — температуре, доле голосов, доминировании актива и др.
• Пропорциональные убытки: даже при разрывах убытки ограничены величиной отклонения, а не всей нотацией.
• Прогнозируемое финансирование и ликвидации: непрерывное ценообразование распределяет пороги ликвидации по кривой, снижая риск массовых ликвидаций.

Инкрементальное ценообразование органично интегрируется с логикой финансирования и маржи HIP-3, делая скалярные рынки наиболее безопасной ставкой для развития в ближайшей перспективе.

UX для бессрочных перпов на предсказательных рынках

Сохраняются основные элементы бессрочных рынков — книга заявок, график глубины, ползунок плеча — с добавлением UX-компонентов, характерных для prediction markets:

• Ясные заголовки вопросов
• Кнопки Yes/No или скалярные ползунки
• Визуализация выплат
• Обратный отсчет до экспирации
• Отображение вероятности по марк цене и по данным оракула

Если рынок хеджируется через внешние площадки, например Kalshi или Polymarket, это следует явно обозначать.

Конкурентные преимущества по сравнению с Kalshi и Polymarket

Kalshi и Polymarket — курируемые рынки с фиксированными выплатами и без кредитного плеча. HIP-3 выделяется за счет:

• Кредитное плечо: безопаснее в скалярных рынках и специально спроектировано для бинарных
• Разрешённое создание рынков: любой пользователь может запускать новые исходы
• Общая ликвидность: доступ к ликвидности Hyperliquid
• Возможность хеджирования внутри площадки: снижение риска событий без выхода за пределы Hyperliquid

Такая комбинация привлекает профессиональных маркет-мейкеров и активных трейдеров, позволяя HIP-3 обслуживать как нишевые, так и масштабные мировые рынки исходов событий.

Заключение

В данный момент ни одна крупная команда публично не развивает HIP-3 prediction perps, но это изменится в ближайшее время. При верном сочетании архитектуры, ликвидности и разрешённого создания рынков HIP-3 сможет одновременно дополнять и конкурировать с Kalshi и Polymarket.

Предсказательные рынки произведут революцию в финансах. Блокчейн, который станет домом для всей индустрии, не останется в стороне.

Hyperliquid.

Отказ от ответственности:

1. Данная статья опубликована по материалам [j0hnwang]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [j0hnwang]. Если у вас есть возражения относительно публикации, пожалуйста, свяжитесь с командой Gate Learn для оперативного урегулирования вопроса.
2. Отказ от ответственности: мнения и выводы, изложенные в статье, отражают исключительно точку зрения автора и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы на другие языки осуществляются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение и плагиат переводов запрещены.