Когда рынок прогнозов встречается с бессрочными фьючерсами, еще один триллионный рынок заслуживает изучения.

Автор: John Wang

Составитель: AididiaoJP, Форсайт-новости

Резюме

HIP-3 может преобразовать предсказательные рынки из статических ставок в высокорисковые бессрочные контракты, обеспечивая неограниченную торговлю событиями, такими как выборы и макроэкономические данные.

Двухсторонние рынки подвержены экстремальным рискам разрывов при истечении срока, поэтому структурные меры защиты имеют решающее значение. Например: диапазон клиринга, корректировка маржи на основе открытых контрактов и снижение плеча.

Скалярный рынок (расчет по диапазону) является более безопасной краткосрочной целью, поскольку его ценовая траектория более гладкая, убытки рассчитываются пропорционально, а синхронизация расчета ниже, что поддерживает более высокий уровень кредитного плеча.

С помощью разумного дизайна HIP-3 может стать дополнением и альтернативой Kalshi и Polymarket, объединяя в себе кредитное плечо, совместную ликвидность, создание рынков без разрешений и потенциальные функции хеджирования на месте, создавая самую быструю и гибкую платформу для торговли на прогнозных рынках.

Введение и возможности

Рынки прогнозов на протяжении долгого времени были медленными, фиксированными по выплатам и без кредитного плеча. HIP-3 реализует развертывание без разрешений, совместное использование ликвидности и настраиваемые параметры, запустив его на бессрочных контрактах Hyperliquid. Это позволяет пользователям торговать бинарными или непрерывными результатами событий, таких как выборы, макроэкономические данные, спорт и т. д., с той же скоростью и капитализационной эффективностью, что и бессрочные контракты на криптовалюту.

Сочетание глобальной ликвидности бессрочных контрактов и информативности предсказательных рынков откроет новый класс высокочастотных и многособытийных сделок. Однако отсутствие структурных мер защиты сделает маржинальную торговлю на рыночных событиях крайне рискованной, особенно для бинарных результатов.

Трудности бинарного плеча

Двухсторонний рынок может в момент истечения срока действия прыгнуть с 0 до 100, мгновенно уничтожив одну из сторон ставок и вызвав цепную ликвидацию на всем рынке. Если нет естественного хеджирования, маркетмейкеры будут напрямую нести риск событий, и ликвидация не может быть проведена поэтапно. При отсутствии мер защиты безопасный левередж составляет всего 1-1,5 раза.

Пример: TRUMPWIN от dYdX

Накануне президентских выборов в США в 2024 году dYdX предоставил рынок победы Трампа с 20-кратным плечом, позволяя маркет-мейкерам хеджировать ликвидность контрактов YES/NO на Polymarket, а также обеспечив зрелую механизм ликвидации, огромный страховой фонд и социализацию убытков. Тем не менее, в ночь выборов цена на этом рынке взлетела с примерно 0,60 долларов до 1 доллара, что привело к исчерпанию ликвидности во время ликвидации и вызвало случайное дерегулирование на недостаточно глубокой книге заказов. Задержка хеджирования, резкие разрывы и исчезновение ликвидности привели к убыткам для трейдеров, которые могли бы исполнить свои обязательства.

В настоящее время HIP-3 по умолчанию не имеет мер контроля за рисками спотовой торговли и гэпами, которые можно было бы хеджировать на рынке, поэтому, если не будет встроенной защиты, подобная цепная реакция все еще может произойти.

Построение на основе внешних оракулов

Двусторонние предсказательные бессрочные контракты на HIP-3 будут использовать контракт BinaryHyperp и полагаться на оракул вероятностей от 0 до 100. Строгие ограничения обеспечивают, что сделки будут проводиться только в пределах рыночных границ. Если оракул ссылается на Kalshi или Polymarket, поставщики ликвидности могут хеджировать на этих спотовых рынках, что снижает риск событий и позволяет использовать более высокий рычаг. Однако риск все еще существует, включая задержки хеджирования, разрывы ликвидности и дифференциацию базиса капитала.

Обеспечение безопасности плеча

Если вы хотите повысить уровень кредитного плеча на бинарном рынке выше 1, структурные контрольные меры необходимы:

Клиринговый диапазон: деление позиций по диапазону цен. Более низкий диапазон ликвидируется в первую очередь для контроля убытков.

Коэффициент маржи на основе открытых контрактов: требования к марже увеличиваются линейно в зависимости от открытого номинала: open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)

Уменьшение плеча: по мере приближения даты истечения и увеличения волатильности рынка постепенно сжимается максимальное плечо (например, за 30 дней — 5 раз, в последний день — до 1 раз).

Предварительные расчеты аукционов: массовое сопоставление позиций до определения результатов, чтобы избежать хаоса в последний момент.

Цена и пределы оракула: ограничение диапазона однократного изменения цены и ограничение скорости обновления оракула для замедления цепной реакции.

Комбинируя эти меры, предел маржи, основанный на открытых контрактах, может контролировать системные риски, а ликвидационные интервалы могут смещать время ликвидации, в то время как уменьшение рычага снижает риски в конце срока.

Преодоление бинарности: прорыв в скалярных рынках

Скалярный рынок рассчитывается по диапазону (например, процент CPI или доминирование BTC), а не 0 или 100. Это значительно снижает риск разрыва и поддерживает более высокий кредитное плечо. Его основные преимущества включают:

Более плавный ценовой путь: большинство скалярных рынков основываются на постепенно изменяющихся входных данных (таких как температура, доля голосования или доминирование активов) для расчетов.

Пропорциональные потери: даже если возникает разрыв, потери составляют только часть отклонения, а не всю номинальную стоимость.

Предсказуемая ставка финансирования и ликвидация: непрерывное ценообразование распределяет порог ликвидации по кривой, уменьшая синхронные цепные реакции.

Инкрементное ценообразование также естественным образом согласуется с логикой стоимости и маржи HIP-3, что делает скалярный рынок более безопасной точкой прорыва в последнее время.

Предсказание пользовательского опыта бессрочных контрактов

Сохраните ключевые элементы бессрочных контрактов (такие как книга заказов, глубинная карта и ползунок плеча), одновременно добавляя в интерфейс уникальные компоненты прогнозных рынков:

Четкий заголовок вопроса

Опции "Да / Нет" или скалярный ползунок

Инструмент визуализации выплат

Обратный отсчет до истечения срока

Цена марки и вероятность, отображаемая оракулом

Если рынок хеджируется через внешние платформы, такие как Kalshi или Polymarket, это должно быть явно отмечено.

Сравнение позиций с Kalshi и Polymarket

Kalshi и Polymarket - это отобранные, фиксированные и без плеча платформы. Отличие HIP-3 заключается в том, что:

Кредитное плечо: скалярный рынок более безопасен, бинарный рынок оптимизирован с помощью инженерных решений.

Создание рынка без разрешения: любой может разместить новые результаты

Совместная ликвидность: подключение к ликвидному пулу бессрочных контрактов Hyperliquid

Потенциал хеджирования на площадке: снижение рисков событий без выхода из Hyperliquid

Эта комбинация может привлечь профессиональных поставщиков ликвидности и активных трейдеров, позволяя HIP-3 обслуживать как нишевые рыночные события, так и охватывать высокопотоковые глобальные результаты.

Заключение

В настоящее время нет основных команд, открыто занимающихся разработкой прогнозных бессрочных контрактов HIP-3, но эта ситуация вскоре изменится. Благодаря разумному дизайну, ликвидности и созданию безлицензионного рынка, HIP-3 сможет дополнить Kalshi и Polymarket, а также стать их альтернативой.

Прогнозные рынки скоро захватят мир, а Hyperliquid, как блокчейн, который охватывает все финансовые Aktivitäten, определенно не упустит эту волну.