DeriW, возможно, становится отправной точкой нового раунда выплат.

В марте 2025 года Hyperliquid столкнулся с манипуляциями с бессрочным контрактом JELLY, сняв «декольте» с «децентрализованного» подхода за одну ночь. В этом инциденте злоумышленник смог искажать маркировочную цену токена JELLY всего за несколько миллионов долларов, создавая крупные ликвидации, в результате чего пул средств был вынужден поглотить потенциальные убытки в размере 10,63 миллиона долларов.

Чтобы остановить убытки, Hyperliquid выбрала голосование за снятие контракта и единое закрытие позиций, что также было названо сообществом «обнаженной операцией по отключению сети». Это также заставило рынок впервые столкнуться с жестокой реальностью: под так называемой оболочкой децентрализации, пул ликвидности на самом деле является истинным покупателем.

Конечно, Hyperliquid не является исключением. Пул GLP от GMX и страховой фонд dYdX также следуют аналогичной логике, то есть, когда ликвидация оказывается неэффективной, убытки в конечном итоге ложатся на пул или фонд. На первый взгляд, это кажется надежным дизайном, но в экстремальных условиях это означает, что все LP должны покрыть убытки от небольшого числа ликвидируемых позиций. Это и является самой большой уязвимостью всей модели бессрочных DEX.

Когда предыдущие бессрочные контракты не могли выйти из тройного затруднения между производительностью, децентрализацией и безопасностью, DeriW предложил другой ответ.

Секретное оружие DeriW

DeriW — это новое поколение DEX с бессрочными контрактами, построенное на Arbitrum Orbit. В контрасте с существующими отраслевыми парадигмами, оно сочетает в себе Pendulum AMM (колеблющийся динамический пул ликвидности) и архитектуру Layer 3, что не только позволяет на механическом уровне разорвать цепочку передачи рисков, но и дополнительно решает ряд серьезных проблем, выявленных на таких платформах, как Hyperliquid, в условиях пассивного выкупа пулов.

В то же время DeriW способен предоставить скорость и плавность, близкие к централизованным биржам, сохраняя при этом прозрачность и неконтролируемые характеристики DeFi, а также предлагая высоколиквидную торговлю с более чем сотней активов, с структурой нулевого газа и крайне низкими комиссиями, открывая двери для высокочастотных и профессиональных пользователей.

Слой 3 + механизм Pendulum AMM, непосредственно решающий проблемы ликвидности пулов

Дилемма Hyperliquid раскрывает суть существующей модели, согласно которой ликвидные пулы являются конечными носителями всех рисков. Механизм Pendulum AMM от DeriW направлен на реконструкцию логики фондового пула с самого начала, одновременно обеспечивая производственную основу на основе своей собственной архитектуры Layer 3.

Изоляция рисков и ценообразование

Основная инновация Pendulum AMM заключается в преобразовании пулов ликвидности в закрытые фонды. Каждый раунд подписки, как только он заполнен, блокируется, и средства не могут свободно входить и выходить в течение срока существования; по истечении срока они возвращаются пропорционально долям, включая основной капитал и доход. Эта систематизированная схема позволяет пулу ликвидности избежать уязвимости к немедленному изъятию средств, обеспечивая стабильный масштаб и управляемую структуру, а также более предсказуемую доходность для LP.

На этой основе объем торгов напрямую зависит от чистой колеблющейся прибыли и убытков обеих сторон. Чем интенсивнее игра, тем больше автоматически расширяется пул капитала, освобождая ёмкость, превышающую первоначальный объем, позволяя ограниченному капиталу быть использованным с максимальной эффективностью. В то же время система в реальном времени отслеживает три ключевых параметра — чистую колеблющуюся прибыль и убытки по позициям, реализованные убытки пула капитала и начальный объем капитала. Как только произойдет отклонение от безопасного порога, модель автоматически ужесточает позиции и взимает дополнительные управленческие сборы с высокорисковой стороны, фактически передавая стоимость риска обратно трейдерам, а не LP.

Более того, Pendulum AMM реализует локализованное управление ударами через изоляцию рисков и автоматический механизм уменьшения позиций. Даже если какой-либо пул активов будет разрушен в экстремальных рыночных условиях, риск будет зафиксирован в одном единственном пуле и не перерастет в системный кризис на уровне платформы.

Справедливая ликвидация

На основе вышеупомянутого механизма цена ликвидации DeriW определяется совместно плечом и маржей: ликвидационная ставка при 10-кратном плече составляет 95%, при 20-кратном - 90%, при 30-кратном - 85%. Как только позиция достигает порогового значения, система немедленно выполняет ликвидацию, в первую очередь используя маржу для поглощения убытков, а фондовый пул лишь в условиях крайнего дисбаланса пассивно вмешивается через проскальзывание.

Это правило не только делает расчеты более справедливыми, но и значительно снижает системные риски. Даже в сценарии манипуляции "высокий кредитный рычаг + низкое обеспечение" система может полагаться на динамическую настройку ставок и порогов для устранения шоков, не требуя голосования сообщества или вмешательства со стороны проекта. Это контрастирует с операцией "выдергивания кабеля" Hyperliquid в событии JELLY, подчеркивая децентрализованную справедливость DeriW.

В то же время все транзакции и данные о клиринге DeriW могут быть прозрачно выполнены на Layer 3 и в конечном итоге отправлены в Ethereum, наследуя его безопасность и доступность данных. Пользователи не только полностью контролируют свои активы, но и могут в любое время проверять данные на блокчейне, а также инициировать оспаривание через механизм доказательства мошенничества Layer 1. Такая прозрачность и устойчивость к цензуре избавляют систему от черных ящиков и единой точки контроля.

Экстремальный опыт, получаемый благодаря производительности уровня 3

Любая сложная механика требует поддержки производительности. DeriW, построенный на Arbitrum Orbit, является Layer 3, который не только поддерживает пропускную способность 80 000 TPS и нулевые газовые расходы, но также гарантирует, что даже в экстремальных рыночных условиях ликвидация может быть выполнена мгновенно. Для пользователей это означает получение скорости и плавности, близких к централизованной бирже в DeFi, при этом сохраняя открытые и прозрачные безопасные свойства без хранения.

Стоит отметить, что DeriW разработан известной биржей CoinW, команда которой имеет восьмилетний опыт в сфере бессрочных контрактов и прошла аудит CertiK. Этот фон обеспечивает реальную поддержку стабильности и надежности платформы, а также становится предварительным условием для получения доверия рынка.

Уменьшение维打击交易效率

Недостатки традиционной моделиorder book становятся все более очевидными:

• При недостаточной ликвидности ордера не исполняются долго, задержки и проскальзывание становятся обычным делом;
• Высокочастотным трейдерам сложно реализовать стратегии, тогда как мелкие пользователи постоянно теряют на скрытых издержках.

DeriW с помощью Pendulum AMM в сочетании с собственной разработкой Layer 3 может поддерживать скорость и плавность, близкие к CEX, при условии децентрализованности и открытости всего процесса.

С точки зрения затрат, ставка финансирования напрямую установлена на уровне ноль, а рыночный баланс обеспечивается встроенным в AMM динамическим проскальзыванием, которое срабатывает только при серьезном дисбалансе между длинными и короткими позициями. Комиссия фиксирована на уровне 0,01%, что является самым низким в отрасли. В отличие от основных платформ, где комиссия составляет от 0,02% до 0,05%, такая комбинация низкой комиссии и нулевой ставки финансирования значительно снижает затраты на долгосрочные позиции и высокочастотную торговлю.

Сложение преимуществ эффективности и стоимости позволяет DeriW осуществлять настоящий измерительный удар на сильно гомогенизированном рынке perpetual DEX и постепенно строить собственный защитный вал.

Более глубокая стратегическая структура

Помимо упомянутых выше механизмов инноваций, потенциал DeriW также исходит от материнской экосистемы CoinW. На уровне брендинга и расширения рынка CoinW также постоянно увеличивает свое влияние через кросс-индустриальное сотрудничество в области спорта и моды: от LaLiga и Восточноазиатского футбольного кубка до GQ STYLE FEST, эти действия быстро вводят криптобренды в основной поток, а также открывают для DeriW более широкий внешний рынок.

Кроме того, DeriW в настоящее время сотрудничает с банком Zand в Дубае и планирует совместно выпустить стабильную монету на блокчейне, чтобы предоставить пользователям более надежный финансовый вход. Это означает, что путь роста DeriW основан на внутренней конкуренции в отрасли, одновременно предоставляя пользователям DeFi надежный финансовый вход, что закладывает основу для переосмысления нарратива DeriW.

С ростом данных основной сети и приближением TGE, нарратив, сочетающий технологии и экосистему, вероятно, поможет DeriW собрать рыночный консенсус и стать опорой в следующем отраслевом цикле среди бессрочных DEX.

DeriW TGE на подходе

С ростом популярности основной сети DeriW внимание сообщества постепенно сосредоточивается на предстоящем мероприятии TGE.

По данным, активные пользователи DeriW на этапе тестовой сети превысили 200 000, и с момента запуска основной сети 4 августа общий объем торгов превысил 190 миллионов долларов, что привлекло внимание высокочастотных и профессиональных трейдеров. "Н零费 + 高性能" DeriW стал значительным фактором привлечения.

В то же время программа стимулов Supernova+ готовится к TGE. Пользователи накапливают DER+ баллы через торговлю и приглашения, которые в будущем можно будет использовать для обмена на лимиты или распределения через airdrop. За объем торговли в 50 долларов можно получить 5 баллов, вознаграждения за приглашения могут принести 300% дополнительного бонуса, а старые пользователи тестовой сети получают дополнительные 5-20% бонуса. Эта модель "торгуй и май" продолжает подогревать TGE.

С другой стороны, быстрое расширение экосистемы CoinW от DeriW также способствует росту ожиданий. Недавний исторический максимум токена платформы CWT составил 1,32 доллара, а месячный рост превысил 20 раз, что предоставляет мощную поддержку нарративу DeriW.

Дополнительное стратегическое сотрудничество с банком Zand в Дубае позволяет DeriW постепенно войти в область стейблкоинов и реальных активов, связывая традиционные финансовые активы с рынком деривативов на блокчейне, освобождая новую фантазию.

Учитывая ранние данные и потенциал роста DeriW на тестовой и основной сети, рынок в целом ожидает, что после TGE она сможет быстро достичь уровня рыночной капитализации ведущих бессрочных DEX. В качестве ориентира, текущая рыночная капитализация Hyperliquid уже превышает 18 миллиардов долларов, в то время как DeriW, при поддержке технологий, экосистемы и нарратива, рассматривается как следующий претендент, имеющий возможность изменить сложившуюся ситуацию.

Резюме

С переходом рынка на новый этап, DEX с бессрочными контрактами оказывается на распутье. Практика показывает, что модель, которая полагается исключительно на ликвидность, достигла своего предела, и случай Hyperliquid ясно демонстрирует ограничения старой парадигмы. В то же время DeriW с помощью серии технологических инноваций пересматривает правила и создает новую систему, преодолевая тройной парадокс производительности, децентрализации и безопасности, и предлагает новые идеи для устойчивого развития этой области.

В последнем цикле Hyperliquid быстро воспользовался ликвидностью; на новом этапе рынка DeriW достигает прорыва в технологиях и институтах, более соответствующих требованиям рынка к безопасности и капиталовложению, и, вероятно, сможет реализовать смену парадигмы цепочечных деривативов.

Старые рыночные дивиденды исчерпаны, и DeriW, возможно, становится началом нового раунда дивидендов.