Кредитные спрэды: скрытый барометр риска, который большинство трейдеров игнорируют

Я торгую опционами уже много лет, и позвольте мне сказать, кредитные спреды — это одна из тех вещей, которые большинство людей не ценят полностью, пока не потеряют на них деньги. Поверьте мне, я узнал это на собственном опыте.

Что на самом деле говорят кредитные спреды

Кредитные спреды по сути являются индикатором страха на рынке - разница между безопасными государственными облигациями и более рискованным корпоративным долгом. Когда этот разрыв увеличивается, это не просто какое-то абстрактное число - это реальные деньги, которые люди требуют, чтобы взять на себя дополнительный риск.

С моей точки зрения, когда спреды расширяются, умные деньги уже бегут к выходу, в то время как розничные трейдеры все еще покупают на просадках. Я это видел, катастрофа развернулась в 2008 году и снова в 2020.

Учреждение не признает этого, но кредитные спреды часто сигнализируют о экономических проблемах до того, как акции упадут. Большие игроки в костюмах внимательно следят за этими спредами, в то время как подготавливают розничным инвесторам нарратив "все в порядке". Отвратительно, как эта игра сфальсифицирована.

Механика за ерундой

Когда корпоративная облигация приносит 5%, в то время как аналогичная казначейская облигация платит 3%, это различие в 2% — не просто компенсация, а страх, материализованный в виде числа. И система постоянно манипулирует этим.

Что на самом деле движет этими спредами?

• Кредитные рейтинги: Эти так называемые "объективные" оценки тех же агентств, которые оценивали ипотечный мусор как AAA до 2008 года. Да, супер надежно...
• Процентные ставки: Когда центральные банкиры повышают ставки, рискованные компании страдают больше всего.
• Рыночные настроения: Или то, что я называю "паникой стада" - когда все одновременно бросаются к выходу
• Ликвидность: Удачи в продаже ваших облигаций в кризис - этот "ликвидный премиум" становится тюрьмой

Когда спреды узкие, все зарабатывают деньги, и никого не волнует риск. Когда они взрываются, вдруг все становятся риск-менеджерами. Сказание, как старое время.

Игра с опционами - где розничные трейдеры теряют деньги

В мире опционов кредитные спреды позволяют собирать премии, ограничивая риск. Я постоянно веду эти сделки, особенно когда волатильность возрастает.

Сделайте медленный колл-спред: я продам колл $55 за $400 и куплю колл $60 за 150 долларов. Это $250 в моем кармане сразу, с максимальным убытком $250 , если все пойдет не так. Неплохая сделка, когда вы знаете, что делаете.

Но большинство трейдеров не полностью понимают недостатки. Этот ограниченный риск сопряжен с ограниченной наградой, и иногда рынок может зафиксировать вас на максимальной боли. Популярные торговые платформы делают это похожим на легкие деньги, но это не так.

Чтение экономических знаков

Когда кредитные спрэды сужаются, экономика выглядит сильной, и все начинают расслабляться. Когда они резко расширяются, назревают проблемы - даже если цены на акции еще не отреагировали.

Во время краха в марте 2020 года кредитные спрэды взорвались до полного обрушения акций. То же самое произошло перед 2008 годом. Похоже, что рынок облигаций знает что-то, чего не знает средний инвестор.

Настоящие деньги внимательно следят за кредитными спредами, как ястребы, в то время как остальная часть из нас отвлекается на яркие графики акций и бред инфлюенсеров. Именно так богатство передается от нетерпеливых к терпеливым.

Кредитные спрэды не лгут - они лучше любого эксперта на финансовом телевидении показывают аппетит к риску. Игнорируйте их на свой страх и риск.