XPL Flash Surge: Расшифровка манипуляции ценой на 200% на Hyperliquid

27 августа на децентрализованной платформе деривативов Hyperliquid произошло драматическое рыночное событие, когда предконтракты токена XPL испытали почти 200% рост цены всего за пять минут, прежде чем быстро вернуться к предыдущим уровням. Эта крайняя активность цены вызвала массовые ликвидации коротких позиций на сумму 17,67 миллиона долларов и вызвала значительные опасения по поводу тактик манипуляции рынком в децентрализованных финансах.

Пятиминутные американские горки на рынке

Согласно рыночным данным Hyperliquid, цены на XPL начали стремительно расти в 5:50 утра 27 августа, взлетев с примерно $0.6 до пика в $1.8 — что представляет собой почти 200% увеличение за считанные минуты. Этот ценовой взрыв оказался недолговечным, и значения быстро вернулись к исходным уровням. В настоящее время XPL торгуется около $0.061.

Данные Coinglass подтверждают серьезность события, показывая, что ликвидации коротких позиций XPL/USD на Hyperliquid достигли 17,67 миллиона долларов всего за четыре часа после скачка цены.

Что сделало это событие особенно подозрительным, так это отсутствие соответствующих колебаний цен на крупных централизованных биржах, предлагающих предконтракты XPL. Это резкое расхождение между рынками немедленно вызвало обвинения в манипуляциях в торговом сообществе.

Стратегическая манипуляция: схема прибыли в 27,5 миллиона долларов

Блокчейн-форензика раскрывает сложную операцию манипуляции рынком. Данные в цепочке от HypurrScan показывают, что адрес, начинающийся с 0xb9c, методично готовился к этому событию. За два дня до ( августа 24) этот адрес внес 10,98 миллиона USDC на Hyperliquid через шесть отдельных транзакций, устанавливая длинные позиции по XPL. Непосредственно перед скачком цены, в 5:35 утра 27 августа, тот же адрес внес дополнительно 4,993 миллиона USDC.

Адрес затем реализовал свою стратегию, разместив несколько ордеров на покупку XPL, начиная с 5:36 утра ( с отдельными транзакциями от десятков до сотен тысяч долларов ), прежде чем закрыть длинные позиции в 5:53 утра, когда цены достигли пика. Когда XPL впоследствии снова упал до около $0.6, адрес возобновил покупки. В настоящее время стоимость контрактной позиции для адреса 0xb9c на платформе Hyperliquid составляет $8.28 миллиона.

Около 8:10 утра адрес вывел почти 600 000 USDC в двух транзакциях и с тех пор не проявлял никакой активности.

Судебный анализ указывает на то, что этот адрес систематически очистил всю книгу заказов, вынуждая ликвидацию коротких позиций (, в основном 1x хеджирующие ордера ) и генерируя $16 миллионов прибыли всего за одну минуту.

Дальнейшее расследование выявило скоординированную операцию с двумя кошельками с общей прибылью в 27,5 миллиона долларов. В то время как адрес 0xb9c инициировал рост цен, вызвавший каскад ликвидаций, другой адрес (0xe417) разместил 21,1 миллиона XPL на Hyperliquid по средней цене 0,56 доллара, используя 9,5 миллиона долларов в течение трех дней. Когда были инициированы ликвидации, эта позиция автоматически ликвидировалась по средней цене примерно 1,15 доллара, что принесло 12,5 миллиона долларов прибыли.

Хотя некоторые слухи в сообществе связывают эти действия с определенными высокопрофильными фигурами в криптопространстве, прямых доказательств, которые могли бы окончательно установить эти связи, не появилось.

Структурные уязвимости в бессрочных контрактах DeFi

Этот инцидент подчеркивает несколько критических слабостей в платформах децентрализованных бессрочных контрактов:

Зависимость от единственного оракула создает уязвимость к манипуляциям с ценами: Оракул бессрочного контракта Hyperliquid не зависит от внешних источников данных, при этом ставки финансирования рассчитываются на основе скользящей средней цены Hyperp. Для заранее выпущенных токенов, таких как XPL, этот дизайн оракула с единственным источником создает значительную уязвимость к манипуляциям с ценами. Крупные участники рынка могут быстро повышать цены за счет концентрации длинных позиций, легко преодолевая пороги ликвидации.

Отсутствие контроля концентрации позиций позволяет манипулировать рынком: В большинстве платформ DeFi-контрактов в настоящее время отсутствуют ограничения по позициям для отдельных трейдеров, что позволяет концентрированному капиталу манипулировать как рыночными ценами, так и механизмами ликвидации посредством стратегически размещённых крупных позиций.

Многие трейдеры считали, что стратегии хеджирования с "1x кредитным плечом" несут минимальные риски, что привело их к недооценке угрозы, исходящей от экстремальных рыночных условий. Однако этот инцидент демонстрирует, что даже так называемые "безопасные" стратегии остаются уязвимыми к сложным тактикам манипуляции ценами и черным лебедям на высоковолатильных крипторынках.

Один из пострадавших пользователей сообщил, что провел операцию хеджирования на 10% своих активов токена XPL, используя платформу Hyperliquid с короткими позициями с кредитным плечом 1x и значительным залогом, но все равно понес убыток в $2,5 миллиона. После этого опыта он поклялся больше никогда не участвовать в таких изолированных рынках.

Импликации целостности рынка

Это пятиминутное событие манипуляции ценами представляет собой не просто изолированный инцидент — оно обнажает фундаментальные уязвимости в протоколах DeFi деривативов, касающиеся управления рисками, проектирования оракулов и механизмов контроля позиций. Без значительных улучшений в этих областях подобные схемы манипуляции, вероятно, продолжат оказывать влияние на платформы децентрализованных бессрочных контрактов и протоколы синтетических активов.

Для трейдеров этот случай демонстрирует, что в условиях текущих регуляторных пробелов и недостаточно развитых механизмов управления рисками в криптоэкосистеме даже консервативные хеджирующие стратегии остаются подвержены внезапным, катастрофическим убыткам, вызванным манипуляциями китов и экстремальной волатильностью. Как показывает этот инцидент, недооценка риска манипуляций на рынке может обернуться чрезвычайно дорогостоящими последствиями в средах децентрализованных финансов.

Манипуляционные тактики, продемонстрированные в этом случае, включая очистку книги заказов и координированные операции с несколькими кошельками, отражают задокументированные схемы спуфинга и манипуляций с ценами, которые искажают рыночные сигналы, наносят ущерб доверию инвесторов и в конечном итоге подрывают целостность развивающихся рынков цифровых активов.