За кулисами игрушечного бума Labubu: от физических хитов до падения цифровых Токенов

Игрушечная серия Labubu, принадлежащая компании Pop Mart, вызвала глобальный ажиотаж в 2024 году, в результате чего акции компании взлетели в 10 раз, а рыночная капитализация превысила 350 миллиардов гонконгских долларов. По состоянию на конец прошлого года, у компании было 401 магазин в материковом Китае и 130 магазинов в более чем 30 странах и регионах за границей, при этом доля зарубежных доходов превышала 38%. Однако связанный с ней одноимённый Токен LABUBU не смог продолжить этот успех, и в настоящее время его рыночная капитализация упала ниже 28 миллионов долларов, а за 24 часа он упал на 20,4%.

!7377605

Происхождение и развитие Labubu

Лабубу — это игрушка с уникальным дизайном, представляющая собой персонажа-эльфа с круглым пушистым телом, большими широко открытыми глазами,尖尖耳朵 и озорной улыбкой, состоящей из девяти острых зубов. Этот персонаж был разработан художником Лонг Цзясеном, родившимся в Гонконге и выросшим в Нидерландах, вдохновленный северноевропейским фольклором и мифологией.

Labubu впервые появился в 2015 году и получил широкое внимание после сотрудничества с Pop Mart в 2019 году. В первой половине 2024 года серия «The Monsters», к которой принадлежит Labubu, создала объем продаж в 6,3 миллиарда юаней. В апреле 2025 года третье поколение резиновых плюшевых продуктов Labubu вызвало ажиотаж в нескольких странах мира.

!7377606

Причины популярности Labubu

1. Модель продаж слепых коробок: увеличивает стимул к покупке и неопределенность, повышает цены на вторичном рынке популярных моделей.

2. Отличный культурный IP: преодолевает культурные барьеры и одновременно пользуется популярностью как в азиатской культуре, так и у западных звезд.

3. Кросс-культурные атрибуты глобальных потребительских товаров.

4. Терпение в создании и продвижении продукта, а также инновационные прорывы.

5. Полноценная промышленная цепочка и зрелая промышленная экосистема Китая поддерживают.

!7377657

Судьба токенов, связанных с физическими игрушками

Несмотря на то, что физические игрушки Labubu пользуются большой популярностью, их одноименный токен LABUBU все еще не смог избежать судьбы резкого падения. Аналогичные случаи можно увидеть в проектах, таких как толстый пингвин (Pudgy Penguins) и скучные обезьяны (BAYC).

!7377641

Толстый пингвин после запуска физических игрушек на некоторое время добился хороших показателей продаж. Однако его цена NFT упала с пиковых 34,8 ETH в декабре 2024 года до текущих 8,9 ETH. Связанный токен PENGU также потерял 78% своей стоимости всего за полгода.

!7377642

Проекты чистых цифровых активов, такие как Безумные Обезьяны и CryptoPunks, также прошли путь от пика до падения. Безумные Обезьяны упали с пикового значения 153,7 ETH в мае 2022 года до текущих 11,55 ETH, тогда как CryptoPunks упали с цены выше 125 ETH до 41 ETH.

!7377626

!7377630

Эти примеры показывают, что независимо от наличия поддерживающих физических продуктов или чисто цифровых активов, после кратковременного процветания трудно избежать падения цен. Для таких токенов, как LABUBU, которые просто полагаются на популярность физических игрушек, тенденция снижения еще более неизбежна.

Цены на такие Токены быстро растут и падают, в основном из-за их высокой спекулятивности и отсутствия реального применения. Даже если соответствующие товары временно становятся популярными, когда рыночный интерес угасает, ложный бум, не имеющий реальной ценности, в конечном итоге рухнет. Это как раз типичный пример того, как многие спекулятивные Токены "рождаются от спекуляций и умирают от разрыва пузыря".

!7377639