Наратив о хеджировании инфляции Биткойна разваливается, говорит отчет NYDIG

• 27 октября 2025 года
• |
• 16:10

На протяжении многих лет Биткойн отмечается как “цифровое золото” — современная защита от инфляции и обесценивания валюты.

Однако новые исследования показывают, что это популярное сравнение может быть не таким точным, как считает криптосообщество.

Недавний отчет ведущей компании по управлению цифровыми активами указывает на то, что связь Биткойна с Инфляцией статистически слаба и непоследовательна. Результаты, представленные Глобальным руководителем исследований компании, предполагают, что Инфляция может не быть движущей силой за движениями цен на Биткойн.

Корреляция инфляции оказывается непоследовательной

Согласно отчету, исторические данные показывают, что ценовые движения Биткойна не надежно отслеживали такие инфляционные метрики, как рост CPI или ожидания потребительских цен. “Сообщество любит описывать Биткойн как защиту от инфляции, но данные не поддерживают эту точку зрения,” - говорится в исследовательской записке.

Анализ показал, что корреляция Биткойна с индикаторами инфляции широко колеблется со временем — иногда положительная, иногда отрицательная, а часто незначительная.

Золото сталкивается с тем же парадоксом

Интересно, что результаты распространяются и на золото — тот самый актив, который вдохновил Биткойн на прозвище “цифровое золото”. Хотя золото традиционно рассматривается как безопасная гавань во время инфляционных циклов, его историческая производительность часто расходится с ожиданиями.

“В отчете отмечалось, что были даже периоды, когда золото демонстрировало обратную корреляцию с инфляцией.” Данные показывают, что оба актива реагируют меньше на саму инфляцию и больше на более широкие макроэкономические условия, влияющие на ликвидность и процентные ставки.

Настоящие процентные ставки выходят на первый план

Доклад подчеркивает реальные процентные ставки — доходность государственных облигаций с учетом инфляции — как гораздо более сильное влияние на поведение Биткойна, чем сама инфляция.

Золото давно демонстрирует четкую обратную зависимость с реальными ставками: когда доходности падают, инвесторы обращаются к золоту для получения лучших доходов. Анализ показывает, что Биткойн теперь отражает эту же закономерность, особенно по мере углубления институционального участия и интеграции BTC с глобальными рынками.

“С учетом того, что Биткойн созревает и становится частью более широкой финансовой системы, его чувствительность к реальным ставкам возросла,” отмечается в отчете. Этот сдвиг отражает эволюцию актива от спекулятивной новинки к инструменту макроэкономики, основанному на ликвидности.

Биткойн как барометр ликвидности

Вместо того чтобы рассматривать Биткойн как строгое средство хеджирования от инфляции, исследование утверждает, что инвесторы должны видеть его как прокси для глобальной ликвидности — отражение того, сколько денег циркулирует в финансовых системах.

В периоды изобилия ликвидности рискованные активы — включая Биткойн — как правило, показывают хорошие результаты. Напротив, когда центральные банки ужесточают денежно-кредитную политику или изымают ликвидность, цифровые активы часто отступают. Эта структура лучше объясняет поведение Биткойна в последние рыночные циклы, от стимульного бума эпохи пандемии до фазы ужесточения 2022–2023 годов.

Переформулирование роли Биткойна в портфелях

Доклад призывает к пересмотру нарратива Биткойна как среди розничных, так и институциональных инвесторов. Хотя актив всё еще предлагает преимущества диверсификации, он может служить меньше как хеджирование инфляции и больше как индикатор ликвидности с кредитным плечом — мера того, сколько рискованности и капитальных потоков существует на рынках.

Другими словами, Биткойн процветает не только когда цены растут, но и когда деньги движутся свободно.

Заключение

Метафора “цифрового золота” могла помочь Биткойну завоевать массовое воображение, но данные теперь рассказывают более нюансированную историю. Поскольку класс активов продолжает развиваться, его ценность, похоже, все более связана с теми же силами, которые движут акциями, товарами и облигациями — не самой инфляцией, а приливами и отливами ликвидности.

Для инвесторов это понимание переосмысляет, как Биткойн вписывается в портфель: не как страхование от Инфляции, а как сигнал в реальном времени о глобальных денежных условиях.