Ferrari делает пит-стоп в крипте, но только для своих VIP-клиентов. Итальянский автопроизводитель планирует выпустить “Токен Ferrari 499P”, который могут использовать 100 его самых эксклюзивных клиентов для участия в торгах на выигравший гонку Ле Ман автомобиль.

Это глянцевый кроссовер роскоши и блокчейна: владейте частью истории Ferrari через цифровые Токены. Но за зрелищем скрывается более сложный вопрос: перемещает ли это реальную ликвидность Bitcoin или Ethereum, или это всего лишь криптотеатр?

Роскошь выходит на блокчейн, но за закрытыми дверями

Флирт Ferrari с криптовалютой не нов. В 2023 году компания начала принимать Bitcoin, Ethereum и USDC для покупки автомобилей, обработанных платежным процессором и мгновенно конвертируемых в фиат. Компания никогда на самом деле не держала криптовалюту; этот опыт был ближе к платежному трюку, чем к событию ликвидности.

Предстоящий аукцион 499P проходит по тому же принципу. Он организован с финтех-компанией Conio в соответствии с правилами ЕС MiCA и открыт только для «Hyperclub» Ferrari, около 100 предварительно отобранных миллионеров.

Эта эксклюзивность соответствует бренду Ferrari, но ограничивает роль криптовалюты. Покупатели почти наверняка будут финансировать ставки в евро или стейблкоинах, предварительно одобренных через KYC, а не за счет закупки свежего ETH на биржах.

Процесс остается вне цепочки, если Conio не требует крипто-депозиты или не рассчитывается напрямую в публичных сетях. Вероятный результат: элегантный, полностью соответствующий требованиям, едва заметный след транзакции.

Ликвидность и происхождение

Сторонники токенизации утверждают, что она может превратить неликвидные трофеи в торгуемые инвестиции. Фракционное владение позволяет инвесторам приобретать небольшие доли в искусстве, автомобилях или коллекционных предметах, которые ранее были доступны только ультра-богатым.

Теоретически, редкий Ferrari можно разделить на цифровые доли, которые торгуются 24/7 и даже могут служить обеспечением для займов. Блокчейны также внедряют происхождение, серийные номера, историю владения и данные об аутентичности, что привлекательно на рынках, насыщенных подделками.

Это заманчивое предложение: престиж становится программируемым. Платформы, такие как Masterworks, уже продают акции картин; другие токенизировали бочки с виски, недвижимость и дорогие часы. Для люксовых брендов токенизация также служит маркетингом, технологичным фасадом “финансовой доступности”, сохраняя контроль над дефицитом. Аукцион Ferrari сильно опирается на этот нарратив.

Запись на данный момент: низкая ликвидность

Реальность не соответствует рекламному обещанию. Токенизированные проекты роскоши часто начинаются с шумихи и исчезают в илликвидности. Ferrari F12 TDF от CurioInvest 2015 года, разделенный на 1,1 миллиона токенов ERC-20, должен был доказать, что фракционирование работает.

Сегодня эти токены торгуются около $0,15 с незначительным объемом. Первая продажа токенизированного искусства, аукцион Warhol от Maecenas в 2018 году, привлекла ставки в размере 1,7 миллиона долларов, но после этого почти не было вторичных торгов.

Даже проекты, хвастающиеся многомиллионными контрактами, такие как план Curio на 500 автомобилей стоимостью $200 миллионов, предоставили лишь несколько листингов.

Без активных рынков эти токены функционируют скорее как неразмещенные ценные бумаги, чем как цифровые активы: они существуют, но мало кто ими торгует. Некоторые исследования теперь описывают токенизированные реальные активы как страдающие от “постоянно мелких рынков”. Проблема не в технологии; проблема в спросе. Как только новизна уходит, редко хватает глубины покупателей, чтобы поддерживать цены.

Проблема Rails: KYC и конвертируемость

Структура Ferrari сталкивается с теми же узкими местами. Conio будет заниматься хранением и расчетами; он может допустить ставки в стейблкоинах, но основной поток может оставаться полностью фиатным. Участник Hyperclub может поручить Conio списать деньги с банковского счета, никогда не касаясь BTC или ETH. Даже если криптовалюта принимается, мгновенная конвертация в фиат, как и в ранней системе платежей Ferrari, не оставит никаких следов в блокчейне.

Большим препятствием является конвертируемость. Настоящая интеграция криптовалюты означала бы, что токены Ferrari свободно торгуются, могут быть обменены на USDC или ETH, или использоваться в качестве залога в DeFi.

Это маловероятно. Строгая KYC и соблюдение MiCA удержат токен 499P в закрытой платформе. Токены Ferrari от Curio были географически ограничены для пользователей из США и могли торговаться только на одобренных площадках, модель, которая изолирует ликвидность, а не соединяет её.

Хранение добавляет еще один уровень трения. Токен Ferrari зависит от доверенного посредника, который должен хранить автомобиль и выполнять обязательства по выкупу: антипод бездоверительной конструкции криптовалюты. Без широкого признания или уверенности в выкупе такие токены испытывают трудности с обращением. Вы не можете просто использовать токен Ferrari в качестве залога на некоторых платформах DeFi.

Где происходят реальные потоки

Токенизированные Феррари будут оказывать влияние на крипторынки только в том случае, если они требуют взаимодействия с открытой ликвидностью, такой как торги в ETH или вторичные торги на самом Ethereum.

В противном случае это упражнение является косметическим. Маловероятно, что оно вызовет измеримые изменения в спросе на BTC или ETH. В лучшем случае несколько состоятельных участников могут ликвидировать свои криптоактивы, чтобы финансировать покупки, что приведет к небольшому увеличению объема торгов на бирже. В худшем случае аукцион пройдет полностью вне сети, не производя никакого видимого движения.

Подход Ferrari отражает более широкую тему: бренды используют блокчейн как технологию престижа, а не как двигатель ликвидности.

Компания получает популярность и современный имидж, не рискуя волатильностью или регуляторными серыми зонами.

Для крипторынка это означает небольшой приток нового капитала.

Может ли токенизация роскоши когда-либо иметь значение?

Эта идея все еще имеет теоретическую перспективу. Токенизированные казначейские облигации и недвижимость теперь составляют миллиарды в цепочечном значении, потому что они интегрируются в существующие ликвидные сети криптовалют.

Если токены класса люкс достигнут такого уровня интероперабельности, например, токен Ferrari, который торгуется на определенных DEX или используется в качестве залога в DeFi, то могут появиться реальные потоки BTC/ETH. Но для этого требуется ясность в регулировании, надежное хранение и настоящий интерес со стороны инвесторов.

Пока что проекты, такие как аукцион 499P, больше связаны с тестированием инфраструктуры, чем с движением рынков.

Они показывают, могут ли выпуск токенов, законный перевод и подтверждение права собственности сосуществовать гладко. Если это возможно, то основа для открытого рынка роскошных токенов может быть заложена позже.

До тех пор эти эксперименты ограничены узкими кругами послушного богатства.

Вывод

Токенизация проекта Ferrari отражает осторожное сближение роскоши с блокчейном: контролируемое, эксклюзивное и в основном символическое.

Это создаст яркие заголовки и глянцевые рекламные ролики, но не вызовет волн в ликвидности Bitcoin или Ethereum. Токенизированная роскошь все еще не обладает открытостью, объемом и условиями доходности, которые сделали DeFi успешным.

Токенизированный Ferrari может доказать, что технология работает, но это не докажет, что рынок заботится. Пока крипто-движки остаются в режиме ожидания: впечатляющие машины с очень небольшим движением.