Стоит ли покупать серебро в 2025 году? Читаем о росте на 60%.

Почему серебро остается выше золота

С начала года рост серебра превышает золото, что является аномальным развитием событий. Серебро зафиксировало рост более 60% с начала года, что указывает не только на простые спекулятивные покупки, но и на структурные изменения.

На фоне три фактора:

1. Коррекция соотношения золота и серебра

Соотношение золота и серебра (цена золота к цене серебра) временно преодолело исторический уровень в 100. Это указывает на то, что серебро было чрезмерно распродано. Исторически, после периодов, когда это соотношение было аномально высоким, всегда происходило восстановление серебра. Рост рынка в 2025 году является典型ным例子ом того, как этот механизм коррекции сработал.

2. Углубление кризиса поставок

Согласно данным Всемирной серебряной ассоциации, ожидается, что к 2025 году дефицит серебра составит 8800 тонн. Серебро сталкивается с нехваткой предложения уже пять лет подряд. Ситуация с предложением серьезная. В дополнение к политической нестабильности в таких основных странах, как Перу и Мексика, снижение качества руды привело к снижению среднего содержания серебра с 50 г/т до 42 г/т.

Что касается спроса, то промышленный спрос составляет 58% от общего объема, причем солнечная энергия занимает 17% доли. Ожидается, что в 2025 году объем новых установок солнечной энергии в мире превысит 600 ГВт, что приведет к дальнейшему увеличению промышленного спроса на серебро.

3. Поддержка финансовой среды

Ожидания снижения процентной ставки ФРС продолжаются. Снижение реальной процентной ставки уменьшает альтернативные затраты на владение активами, такими как серебро, которые не приносят процентов. В то же время, геополитическая напряженность и кредитная нестабильность суверенных валют способствуют тому, что как центральные банки, так и инвесторы продолжают накапливать позиции в серебре.

Прогнозный рынок институциональных инвесторов

Несколько крупных банков прогнозируют бычий рынок:

• BMO банк: средняя цена в Q4 2025 года составит 45 долларов за унцию, целевая цена на Q2 2026 года - 50 долларов за унцию
• Банк США: целевая цена на 2026 год составляет 65 долларов за унцию (потенциал роста на 30% от текущей цены)
• JPモルガン: прогноз роста до 56 долларов за унцию к концу 2026 года

Общим для этих прогнозов является понимание того, что дефицит поставок будет продолжаться в долгосрочной перспективе.

Паттерны серебряного рынка, видимые из истории

За последние 50 лет крупные колебания цен на серебро всегда происходили на фоне валютной нестабильности или кризисов ликвидности.

Инцидент с братьями Хант в 1980 году привел к тому, что цена серебра поднялась до 49 долларов. За этим стояли меры по борьбе с инфляцией в условиях стагфляции.

2010-2011 год было снято господство коротких продаж JP Моргана, и за полгода цена выросла с 15 долларов до 49,8 долларов. Запрет на голые продажи, введенный законом Додда-Франка, стал катализатором этого.

Во время коронавируса 2020 года из-за массового обеспечения ликвидности и распродаж серебро резко подскочило за несколько недель.

Судя по этим событиям, основными движущими факторами цены на серебро являются «противодействие инфляции» и «ликвидность». Рынок 2025 года также находится в пределах этой структуры.

Действительно ли серебро устойчиво к падению

Это важный вопрос. Функция серебра как защитного актива ограничивается “инфляционными этапами”.

Экономический кризис или кредитный кризис — это другое дело. Поскольку промышленный спрос на серебро составляет 58% от общего объема, в условиях экономического спада оно подвержено влиянию исчезновения спроса. Более того, рынок серебра меньше и менее ликвиден, чем рынок золота, поэтому при панических распродажах оно может показывать более резкие падения, чем золото.

Таким образом, серебро является сильным «инфляционным активом», но слабее золота как «актива против финансового кризиса». При разработке инвестиционной стратегии это различие имеет важное значение.

Прогнозы на 2025-2026 годы и практические инвестиционные решения

С учетом макроэкономической среды, можно предположить, что серебро будет продолжать расти в среднесрочной перспективе. Причины ясны:

• Улучшение структуры поставок займет несколько лет
• Процентные ставки имеют высокую вероятность оставаться выше (темп снижения ставок ФРС может быть медленнее, чем ожидает рынок)
• Спрос на солнечные панели находится на восходящей траектории

Однако есть нюансы. Серебро может легко образовывать технические откаты после резкой реакции. Падение 21 октября (за один день -8.7%) является примером этого. Такие откаты могут стать отличной возможностью для построения позиций.

В краткосрочной перспективе ожидается колебание в диапазоне 45–50 долларов за унцию. В долгосрочной перспективе, если предположить, что соотношение золота к серебру стремится к историческому среднему значению 85–90, вполне возможно, что цена превысит 50 долларов.

Важно понимать, что серебро — это «актив времени». Стратегия покупки на откат, а не полной силы, является более реалистичной.