Истина за большим пампом Han Lei: технический ореол против реальности семи подряд сезонов убытков

Недавно Hanlei (3707) стал популярным — после выхода MOSFET четвертого поколения SiC, цена акций мгновенно достигла лимита роста и поднялась до 57,7 юаней, за четыре торговых дня три дня наблюдался лимит роста, месячный рост составил более 25%. В рынке ходят слухи, что новый GPU от Nvidia может использовать его чипы, иностранные инвестиции и собственные трейдеры активно покупают.

Смотрится красиво, но при внимательном взгляде на цифры не получится улыбнуться:

Цена акций не равна отличным результатам

• Убытки на протяжении 7 сезонов, за первое полугодие этого года убыток на акцию составил 1,02 юаня
• Выручка за первые 7 месяцев снизилась на 7,9% по сравнению с прошлым годом
• В прошлую пятницу цена акций резко поднялась до 56.5 юаней, затем упала на 3.14%, а соотношение спекулятивных сделок составило 71% — это полностью спекулятивные позиции.

Технический прорыв впечатляет, но…

• Размеры чипов SiC уменьшены на 20%, сопротивление проводимости снижено на 20%, что действительно достигает международного уровня
• Но от лаборатории до массового производства, от заказов до доходов, обычно уходит от полугода до нескольких лет.
• Рынок сейчас спекулирует на ожиданиях, риски огромные

Ключевая проблема: цена акций уже поднялась до уровня, который фундаментально не может быть поддержан. Как только слухи о Nvidia окажутся ложными или прогресс в массовом производстве не оправдает ожиданий, этот бум начнет разворачиваться.

Истории о технологиях действительно заманчивы, но нужно разобраться — вы покупаете перспективы технологий или ставите на короткие деньги? Акции, которые так далеко от основ, обычно заканчиваются неудачей.