Американская экономика оказывается в вихре тройного кризиса. Когда-то гордость роста теперь разрывается тремя неконтролируемыми силами — безудержным ростом долга, неугасимыми тенями инфляции и углубляющимися структурными противоречиями. Эти три проблемы переплетаются друг с другом, образуя трудный для разрешения узел.

Сначала посмотрим на это чудовище долгов. Основатель фонда Bridgewater Даллий предупреждал, что долг США приближается к опасной критической точке и в будущем может столкнуться с риском "экономической остановки сердца". Когда темпы роста долгов продолжают превышать темпы роста экономики, вся система становится похожей на поезд с вышедшими из строя тормозами, и степень опасности возрастает с каждым днем. Проблема в том, что независимо от того, какая партия приходит к власти, она не может избавиться от зависимости от расширения долгов — это стало единственным средством поддержания видимого процветания.

Проблема инфляции также сложна. Хотя официальные данные показывают, что инфляция снизилась, обычные люди не обманут вас о своих кошельках. Цены на продукты, аренда жилья и медицинские расходы остаются высокими, реальная покупательская способность продолжает сокращаться. Это огромное расхождение между "данными инфляции" и "ощущаемой инфляцией" подрывает доверие людей к экономической политике. Еще хуже, что меры жесткой экономии, принятые для подавления инфляции, могут спровоцировать риски задолженности, и политикам трудно найти выход из данной ситуации.

Самым скрытым и самым смертоносным является невидимая рука структурного дисбаланса. Темп роста ВВП в 3,8% во втором квартале 2025 года выглядит неплохо, но при тщательном анализе становится очевидным, что это в основном поддерживается инвестициями в интеллектуальную собственность нескольких технологических гигантов. Традиционная制造业 сокращается, малым и средним предприятиям трудно выживать, а региональное развитие сильно неравномерно, реальная экономическая база далеко не так хороша, как цифры. Этот "виртуально толстый рост" лишен устойчивости, и как только технологический пузырь лопнет, последствия будут невообразимыми.

Более того, эти три большие проблемы уже образовали порочный круг: расширение долга повышает инфляционные ожидания, инфляционное давление вынуждает повышать процентные ставки, что, в свою очередь, увеличивает долговую нагрузку, а структурный дисбаланс приводит к слабому росту, что в конечном итоге заставляет прибегать к большему количеству долгов для стимулирования экономики. Как только этот мертвый круг запущен, его трудно остановить.

Экономический крах США, возможно, не произойдет за одну ночь, но непрекращающееся воздействие этих трех факторов постепенно подрывает экономическую устойчивость. Если не будет проведена радикальная реформа долговой модели, денежно-кредитной политики и концепции роста, этот кризис рано или поздно вспыхнет. А когда экономика США, крупнейшая в мире, остановится, цепная реакция охватит каждый рынок, включая криптовалютную сферу. Для инвесторов гораздо важнее внимательно следить за этими макроэкономическими сигналами риска, чем гоняться за краткосрочными трендами.