За последние два года американские акции росли как на дрожжах — концепция ИИ была везде, ожидания снижения процентных ставок поддерживали оценку, а коэффициенты прибыли акций технологий были настолько высоки, что это никого не волновало. Но в 2026 году эта ловушка может перестать работать.

Почему так говорят? Потому что рынок переходит от «готовности слушать истории» к «только смотреть на реальные результаты».

Сначала поговорим об ИИ. Раньше, если компания на пресс-конференции упоминала машинное обучение или большие модели, акции могли вырасти. Но теперь инвесторы не дураки - сколько вы действительно сэкономили на затратах с помощью ИИ? Насколько увеличилась ваша маржа прибыли? Компании, которые не могут предоставить данные, в 2026 году будут отсеяны финансами. Это не крах технологического пузыря, а изменение логики ценообразования: от «премии за концепцию» к «ценообразованию по результатам».

Снова взглянем на ФРС. Уменьшение или неуменьшение процентной ставки уже не является главным вопросом, ключевым моментом является, верит ли рынок оценкам Пауэлла. Если верят, что инфляция контролируется и экономика мягко приземляется, тогда компании готовы к расширению, а деньги готовы войти на рынок; но если есть ощущение, что ФРС только «рисует картину», то оценки сразу же придется снижать. Эта психологическая игра более опасна, чем реальные изменения процентных ставок.

Есть еще один легко упускаемый момент: глобальные капиталы серьезно рассматривают диверсифицированное распределение. Цифровая экономика Индии, суверенные фонды Ближнего Востока, зеленая трансформация Европы, реструктуризация цепочек поставок в Юго-Восточной Азии... Эти места начинают демонстрировать реальные доходности. Американский фондовый рынок последние десять лет полагался на «единственный выбор» для получения дивидендов, но в 2026 году капиталы могут впервые массово задаться вопросом: не стоит ли мне диверсифицироваться?

Проще говоря, фондовый рынок США в 2026 году не будет просто расти или падать, а войдет в стадию «большой перетряски» — компании, которые только умеют делать презентации, будут исключены из игры, только те, кто действительно может повышать эффективность с помощью технологий и доказывать свою ценность на основе данных, смогут остаться и продолжать получать высокую оценку. Это не медвежий рынок, это запуск механизма отбора.