Самые большие вызовы для майнеров Биткойн в 2026 году

Источник: PortaldoBitcoin Оригинальное название: Крупнейшие вызовы для майнеров биткойна в 2026 году Оригинальная ссылка: Биткойн-майнеры вступают в период новых структурных рисков, связанных с энергетическими контрактами, прошивками и соглашениями о хостинге, по мере того как сектор приближается к новому году, согласно Мэттью Кейсу, независимому аналитику, следящему за экономикой майнинга.

Кейс описал эти давления как силы, действующие за кулисами, в то время как майнеры остаются сосредоточенными на следующем халвинге ( в 2028) и на цикле оборудования.

Аналитик утверждал, что эти уязвимости могут определить, кто контролирует хеш- мощность Биткойна и какие компании выживут в условиях растущей конкуренции за энергию, в то время как операционные узкие места переходят от аппаратного обеспечения к контрактам, программному обеспечению и доступу к энергии.

“По мере того как сектор добычи биткойнов смотрит на 2026 год, наиболее очевидные проблемы — халвинги, эффективность машин, колебания цен — лишь поверхность. То, что угрожает переработать сектор, скрыто под договорами правления, прошивками и политикой электросети.”

Одним из вопросов, который он особо отметил, была концентрация майнинг-пулов. Кейси привел анализ 2025 года, проведенный разработчиком Биткойна “b10c”, в котором было установлено, что всего шесть пулов в совокупности производили более 95% блоков.

“Эти пулы контролируют, какие транзакции включаются или исключаются из их блоков. Это не угрожает устойчивости Биткойна к цензуре, при условии, что эти майнинговые пулы не сговариваются и не решают цензурировать транзакции.”

Он также объяснил, что финансисты, поставщики программного обеспечения и провайдеры хостинга могут влиять на майнинг с помощью контрактов или управляющего программного обеспечения. Если определенные условия будут выполнены, хеш-мощность может измениться, не требуя от майнеров никаких прямых действий.

Кейс также упомянул изменения на рынке энергии. С 2009 года, с запуском сети Bitcoin, майнеры зависят от энергии, стоимость которой составляет менее 0,03 доллара США за киловатт-час, но теперь эти дешевые места привлекают операторов дата-центров, которые строят инфраструктуру ИИ, что увеличивает конкуренцию за электричество.

Недавний прогноз предполагает, что цены на электроэнергию на оптовом рынке вырастут до примерно 51 доллара США за мегаватт-час в 2026 году, что примерно на 8,5% выше текущих уровней.

Кейс также заявил, что контроль над программным обеспечением для майнинга и ПО пула является еще одной уязвимостью, поскольку он предоставляет третьим лицам новые способы оказания давления. Он объяснил, что регулирующие органы или коммерческие партнеры могут влиять на майнинг через платежные системы или модели блоков, а не изменяя основной протокол Биткойна.

“Это означает, что регулирующее или корпоративное давление может быть направлено на программные стеки, а не на сам протокол — вынуждая KYC (Знай своего клиента), замораживание платежей и цензуру моделей, все это без отмены регуляторного запрета.”

Кейс добавил, что всё труднее найти физические места. Даже если у объекта есть контракт на 50 мегаватт, он может быть потерян для кого-то, кто предложит больше денег, или если условия хостинга изменятся.

“Майнеры, которые предполагают, что доступ к месту бесплатен или бесконечно дешев, могут проснуться в 2026 году с устаревшими контрактами на хостинг или нечитаемыми условиями продления.”

Другие аналитики согласились с тем, что, хотя эти давления существуют, они отметили, что майнеры уже адаптировались к трудным временам ранее. Джесси Колзани, партнер исследовательской и консультационной компании в области майнинга, согласился с тем, что риски реальны, но заявил, что сектор сильнее и более ориентирован на энергию, чем предполагает текущая нарратив.

Колзани объяснил, что пулы майнинга не являются постоянными узкими местами, так как операторы часто меняют пул, когда условия оплаты меняются или возникают проблемы. Он сказал, что прошлые события показывают, что хеш-ставка может быстро меняться.

Что касается цен на электричество, Колзани отметил, что майнеры не ограничены одной страной или регионом. Они могут работать в районах с неиспользуемой энергией или ограниченной инфраструктурой, где крупные технологические компании с меньшей вероятностью будут конкурировать.

“Существует множество мест с неиспользуемой генерацией энергии, слабыми оптоволоконными соединениями и регуляторными проблемами, которые гиперскейлеры могут не считать привлекательными. Майнеры также являются единственными, кто готов 'поглощать отрицательные цены', снижать производство по запросу и стабилизировать возобновляемые источники энергии. ИИ не может этого сделать. Поэтому майнеры продолжат заключать сделки, которые ИИ не сможет поглотить.”

Несмотря на эти опасения, Колзани заявил, что долгосрочная безопасность Биткойна зависит от цены на хеш, затрат на энергоресурсы, инвестиционных циклов капитала и глобального участия, а не только от вознаграждений за блоки. Он отметил, что скорость хеширования достигла рекордов, даже при низких ставках, что демонстрирует, что рынок уже адаптировался к меньшим субсидиям. Он также сказал, что риски, такие как стихийные бедствия и проблемы со страхованием, являются нормой в любой сфере, а не только в Биткойне.

“Если ИИ предложит ставку выше, чем у кого-либо за электроэнергию, этот майнер уже находился в сложной ситуации. В общем, пока у майнеров есть хорошие партнерские отношения с энергетическими компаниями, прямой доступ к сети и гибкие модели закупки электроэнергии, они на самом деле не конкурируют с ИИ.”