Рынок за последние две недели показал такую динамику, что многие начали сомневаться в своих суждениях. Казалось, что снижение ставки в декабре — неоспоримый факт, однако внутри Федеральной резервной системы внезапно началась ястребиная волна — несколько ключевых фигур последовательно изменили свою риторику, и столь быстрое изменение настроений стало неожиданностью.

Недавно представитель ФРС Филадельфии, Полсон, заявил весьма прямо: продолжение снижения ставок уже находится на "опасной грани". Еще более удивительно — представитель Чикагского ФРС Гурсби, ранее придерживавшийся мягкой позиции, заявил, что готов проголосовать против повышения ставки ради торможения экономики. Следует помнить, что ранее оба они подчеркивали важность сохранения занятости, а сейчас вдруг повернули в другую сторону, что, разумеется, вызвало панику на рынке.

Но проблема, возможно, не ограничивается лишь изменением политики. В последнее время на рынке наблюдается явно выраженное изменение — сила покупок постепенно ослабевает, глубина ордеров в книге заметно сократилась более чем вдвое. Что это значит? На рынке практически нет достаточного количества средств для поддержки цен. Еще интереснее — даже такие гиганты как Meta и Amazon, обладающие огромными денежными потоками, начали выпускать облигации для финансирования AI-проектов, что говорит о нежелании технологических гигантов использовать собственные средства в этот критический момент.

Что касается резкого падения биткоина, некоторые обвиняют в этом "изъятие США 120 000 BTC, что разрушило доверие к децентрализации". Этот аргумент несостоятельен — в прошлом, после конфискации биткоинов по делу Silk Road, рынок рос, а не падал. Истинная причина, вероятно, — вывод средств ETF и двойное давление — ужесточение ликвидности долларов. Биткоин никогда не был активом для уклонения от рисков, он скорее выступает как усилитель долларовой ликвидности — когда ликвидности много, он растет, когда мало, — падает.

Данные по занятости за сентябрь стали поворотным моментом. Было создано 119 000 новых рабочих мест, что значительно превысило ожидания рынка, и это заставило Morgan Stanley ночью пересмотреть свои прогнозы по снижению ставок в декабре. Сейчас внутри ФРС явно наблюдается раскол: одна часть опасается краха рынка труда, другая — возрождения инфляции. А волна падений в октябре уже разломала рыночные настроения, и сейчас большинство боится входить в покупки.

Недавно член Совета управляющих ФРС Кук сделала важное заявление — она сказала, что текущие цены активов находятся на исторически высоком уровне, и сильное откатное движение "совсем не удивительно". Если вы все еще ждете снижения ставки для спасения рынка, возможно, стоит пересмотреть свою оценку ситуации.

Думаете, в декабре еще будет снижение ставки? Где может находиться дно этого коррекционного движения биткоина?