Почему TSMC может быть самой недооцененной игрой в буме ИИ

Невзрачная правда об ИИ-инфраструктуре

Когда люди говорят о акциях ИИ, они одержимы Nvidia, ChatGPT и эффектными приложениями ИИ. Но вот что большинство инвесторов упускает: ничто из этого не работает без TSMC.

Представьте себе цепочку поставок ИИ так:

• OpenAI, Google, Meta = проектирование чертежа
• Nvidia, AMD = проектирование чипов
• TSMC = на самом деле их строит ← Вот где узкое место

TSMC контролирует примерно 92% мирового производства передовых чипов. Каждый основной AI чип, который питает дата-центры, сначала проходит через их фабрики. Когда Nvidia разрабатывает современную GPU, TSMC - это тот, кто наносит ее на кремний.

Цифры говорят сами за себя

В течение следующих 5 лет расходы на инфраструктуру центров обработки данных ИИ ожидается, что достигнут триллионов. TSMC уже обязалась тратить десятки миллиардов ежегодно, чтобы соответствовать спросу.

Что это значит? TSMC получает оплату каждый раз:

• Google строит новый дата-центр
• Amazon расширяет возможности AI AWS
• Meta запускает новую ИИ инфраструктуру
• Tesla масштабирует свои вычисления для автономного вождения

Они сборщики налогов революции ИИ.

Монопольный ров

Вот что делает TSMC по-настоящему уникальным:

• Конкуренты (Samsung, Intel) отстают на годы в производстве передовых чипов
• Требуется более 20 миллиардов долларов и более 5 лет, чтобы построить конкурентоспособный фаб.
• Барьер для входа в рынок в основном составляет весь ВВП США для одного объекта
• Технология производства TSMC дает им преимущество в 2-3 года над конкурентами

Это не переполненный рынок. Это узкое место.

Риск, о котором никто не говорит

Одно предостережение: геополитические напряженности вокруг Тайваня могут создать сбои в цепочке поставок. Но именно поэтому западные правительства стремятся к большей производственной мощности чипов — что означает больше контрактов с TSMC, а не меньше.

Итог

Пока все гонятся за сексуальными AI-приложениями и поставщиками моделей, реальное накопление богатства происходит выше по течению на уровне производства чипов. TSMC торгуется по разумным оценкам по сравнению с его структурными преимуществами. Не броско, но потенциально это одна из самых важных инвестиционных возможностей в полупроводниках на следующие пять лет.