Рынки только что пересекли порог в $3 триллион, но что на самом деле вызывает этот скачок? В данный момент сходятся два крупных катализатора. Во-первых: так называемый 'эффект Vanguard' серьезно меняет потоки ETF. Когда институциональные тяжеловесы меняют свои позиции, ликвидные модели быстро меняются, и мы видим, как это происходит в потоках продуктов. Тем временем вероятности снижения ставок ФРС снова растут. Трейдеры закладывают более агрессивное смягчение, чем даже неделю назад, что, как правило, способствует рисковому настроению на цифровых активах. Это уже не просто одна нарративная линия — это ожидания макроэкономической политики, встречающиеся с перераспределением институционального капитала. Эта комбинация, как правило, быстро двигает рынками. Стоит следить за тем, насколько устойчивым окажется этот импульс, если один из столпов ослабнет.