Сегодняшняя динамика A-акций довольно интересна — после гэпа вверх на открытии рынок быстро откатился, и разрыв на открытии был тут же закрыт. Верхний гэп на уровне 3927 пунктов по-прежнему остается препятствием, но по движению капитала видно, что пробой — лишь вопрос времени.

**Почему позитивные новости на выходных не привели к сильному росту?**

Во-первых, нужно признать, что уровень 3927 действительно создает давление, основные игроки не хотят штурмовать его в лоб. Еще важнее — капитал намеренно контролирует темп: при падении появляются поддержки, при росте — срабатывают тормоза. В этом году индекс уже поднимался до 4000 пунктов, поэтому с большой долей вероятности в последний месяц года будет консолидация на достигнутых уровнях. Страхование и брокеры, которые резко выросли в пятницу, сегодня отдали часть прироста. Пока эти два сектора-лидера не включатся по-настоящему, индекс быстро расти не будет.

**Но логика закрытия верхнего гэпа не изменилась**

Причина проста: реальные новые деньги все еще на рынке, а волатильность — это шанс для них нарастить позиции. Динамика объема торгов тоже говорит о многом: после того как ранее объем упал ниже 1,6 трлн, сейчас он снова вырос, и соотношение объема и цены вполне здоровое. Что касается настроений, сегодня немного акций закрылись на минимуме, несмотря на коррекцию индекса и общее снижение большинства бумаг, у двух основных тем — финтеха и технологий — бычий настрой очень четкий. С технической точки зрения, 5- и 10-дневные скользящие средние растут, осталось дождаться пробоя 20-дневной скользящей средней для подтверждения тренда.

**Боитесь упустить движение? Напрасно**

Особенность новогоднего рынка — он изматывает. Даже если вдруг пропустили один день резкого роста, впереди еще много возможностей на откатах и корректировках. Текущий медленный рост — это фактически подготовка к весеннему ралли. Входить сейчас — совсем не поздно.

**Новые правила вознаграждения фондов усилят эффект "стада"**

Политика, объявленная на выходных, заслуживает внимания — после жесткой привязки зарплат управляющих к результатам работы, тенденция к “стадности” (совместным действиям) станет еще выраженнее. Слабые результаты теперь напрямую скажутся на доходах, и институционалы, конечно, будут еще активнее разгонять чистую стоимость активов совместно. Сегодняшние капиталовложения в технологический сектор это отлично подтверждают; у брокеров и страховщиков есть поддержка политики, а в новой энергетике — такие сегменты, как литий, также являются приоритетом для фондов.

Сегодня индекс акций по 100 юаней вырос на 2%, дорогие акции начали движение — это результат коллективных действий институтов. Тренд на “де-розничивание” A-акций становится все заметнее. Для частных инвесторов есть два пути: покупать индексные продукты и следовать за общим трендом, либо искать трендовые акции в основных направлениях — технологии, финансы, новая энергетика. Не обязательно гнаться за дорогими акциями, главное — правильно выбрать сектор.

**Итог:** с рынком все в порядке, цель — закрыть верхний гэп — сохраняется, сейчас главное — терпеливо держать позиции. Разогрев весеннего ралли уже начался: держитесь за основные направления институциональных денег и спокойно относитесь к волатильности.