Глава ARK Investments Кэти Вуд недавно поделилась довольно любопытным наблюдением — по её словам, американская экономика последние три года на самом деле всё это время боролась с «волнообразной рецессией», но сейчас ситуация начинает меняться.

Что такое волнообразная рецессия? Это когда разные отрасли по очереди попадают в кризис: тут только вздохнули с облегчением, а там уже всё снова рушится. Однако Вуд считает, что сейчас несколько факторов начинают сходиться вместе: процентные ставки начинают снижаться, рыночная ликвидность восстанавливается, компании начинают реально вкладывать деньги в технологические апгрейды. Если посмотреть на эти сигналы в совокупности, кажется, что назревает новый цикл.

Особые надежды она возлагает на 2026 год. Почему не на следующий? Потому что передача эффекта политики требует времени. Сейчас ФРС уже смягчила риторику, декабрьское снижение ставки практически предрешено, но эффект от такого смягчения должен постепенно проникнуть в экономику — с 2025 года начнёт распространяться, а по-настоящему проявится только к 2026 году. Бюджетная политика тоже становится более мягкой, и когда оба этих двигателя работают вместе, ликвидность начинает расти.

Есть опасения, что снижение ставок может снова разогнать инфляцию? Вуд так не считает. По её логике: если снижение ставок будет сопровождаться значительным ростом производительности, то деньги будут направляться на инновации и инвестиции, а не на спекуляции. Когда производительность растёт, издержки естественным образом снижаются, и инфляция, наоборот, может быть компенсирована технологическим прогрессом.

Ключевой переменной здесь становится именно производительность. Вуд отмечает, что сейчас запускается эффект кластеризации технологий — ИИ, автоматизация, возобновляемая энергетика и другие направления начинают не поодиночке работать, а взаимно усиливать друг друга. Как только этот «комбинированный удар» даст результат, устойчивость экономического роста станет совсем иной.

По её мнению, в ближайшие два года сочетание низких ставок и высокой производительности будет медленно набирать силу, и к 2026 году может наступить переломный момент. В конце она даже сказала довольно оптимистичную фразу — мол, надеется, что всех ждёт «очень приятный 2026 год».

Конечно, это взгляд со стороны институционального инвестора. Пойдёт ли рынок по такому сценарию — зависит от реальных данных и эффективности реализации политики. Но, по крайней мере, с макроэкономической точки зрения, этот нарратив действительно выглядит интересно.