Пару дней назад наткнулся на довольно болезненный анализ, и чем больше об этом думаю, тем больше кажется, что что-то тут не так.

Основная логика такая: Япония, возможно, официально переходит к повышению ставок. Кажется, какое нам до этого дело? На самом деле — самое прямое.

Последние десятилетия Банк Японии держал ставки почти на нуле, а иногда даже вводил отрицательные. Что это значит? Брать деньги взаймы почти ничего не стоит. Вот Уолл-стрит этим и пользовалась — брали под низкие проценты крупные суммы в Японии, а потом вкладывали их в американские акции, облигации, недвижимость, ну и, конечно, в крипторынок. Пока доходность выше стоимости займа — прибыль лежит буквально на дороге.

У такого подхода даже есть специальное название — «кэрри-трейд в иенах». За последние годы рост акций, рост крипты — везде этот поток денег подталкивал рынок вверх.

Но теперь сценарий меняется.

Как только Япония начнёт повышать ставки, стоимость заимствований вырастет, а пространство для арбитража резко сократится. Что делать этим «гастарбайтерам» с капиталом? Или закрывать позиции, или возвращаться домой. Оставаться — уже невыгодно.

В итоге — дефицит ликвидности. Нет новых денег — рынок не выдерживает.

Вот вчера ETH с 3000 долларов сразу упал до чуть выше 2700, за день минус 10%. И это, возможно, не просто техническая коррекция, а своего рода сигнал: деньги уходят, и быстрее, чем ожидалось.

Если эта логика верна, то придётся готовиться к затяжной борьбе. Медвежий рынок никогда не предупреждает заранее, когда приходит.